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每經記者 鄭步春

上(shang)周五A股在創出(chu)新高后回落，權重股多數(shu)上(shang)漲，小盤(pan)(pan)股多數(shu)下跌(die)(die)。截至(zhi)收(shou)盤(pan)(pan)，滬綜(zong)(zong)指(zhi)漲0.25%至(zhi)3351.76點，深綜(zong)(zong)指(zhi)跌(die)(die)1.04%至(zhi)1514.30點，中小板、創業板兩綜(zong)(zong)指(zhi)跌(die)(die)1.22%、2.23%。

內外部(bu)(bu)消息面比(bi)較(jiao)錯綜，上周(zhou)五公布的匯豐1月(yue)中國制(zhi)造業PMI初值為49.8，高于預期的49.5，可能會略微減(jian)輕央(yang)行在降準方面的壓力。在外部(bu)(bu)，上周(zhou)四歐央(yang)行宣布上萬億(yi)歐元的量寬（QE）政策，這推(tui)升了全球風(feng)險偏好，對A股自然(ran)也有些利(li)好，只是利(li)好程度遠不(bu)如以前美國推(tui)QE之時。

由(you)于人民(min)幣匯率(lv)基本上是圍繞(rao)美元(yuan)雙(shuang)向(xiang)浮動的，故美國推(tui)QE時(shi)人民(min)幣容易(yi)形(xing)成升值(zhi)壓(ya)力，而(er)歐洲推(tui)QE時(shi)人民(min)幣卻易(yi)形(xing)成貶(bian)值(zhi)壓(ya)力，因此歐版QE對A股的利好程度稍(shao)弱(ruo)。

此(ci)外，歐(ou)版QE引發歐(ou)元(yuan)下跌(die)(die)(die)，間接推升美(mei)元(yuan)，以(yi)美(mei)元(yuan)計(ji)價(jia)大(da)宗商(shang)品受些壓制，資(zi)源類股(gu)(gu)很(hen)難受益。以(yi)上周最(zui)后兩天(tian)為例，美(mei)COMEX期銅(tong)連跌(die)(die)(die)兩天(tian)，共大(da)跌(die)(die)(die)了4.2%。美(mei)NYMEX原油亦連跌(die)(die)(die)兩天(tian)，兩天(tian)共大(da)跌(die)(die)(die)了4.6%。與此(ci)相反，美(mei)版QE是壓低美(mei)元(yuan)的(de)，故(gu)以(yi)美(mei)元(yuan)計(ji)價(jia)的(de)大(da)宗商(shang)品容(rong)易上漲，對資(zi)源股(gu)(gu)的(de)支撐就更明顯(xian)。

大盤周(zhou)五表現相對較弱，但(dan)能走成(cheng)這樣已算不錯，因周(zhou)五盤后證監會通(tong)常(chang)有發(fa)布會，加上盤中有些(xie)監管相關(guan)傳言，所以投資(zi)者就有些(xie)擔心，故一些(xie)題材股走勢較弱。

周五盤(pan)后，證監會通報稱處罰(fa)了(le)16家上市(shi)公司，其中21人(ren)移送公安機(ji)關。一個月(yue)前(qian)，證監會宣布(bu) “對(dui)18只股票的市(shi)場(chang)操縱案件(jian)進行(xing)調查”，此舉當時(shi)對(dui)題(ti)材股就形成了(le)較大沖擊。市(shi)場(chang)對(dui)該事(shi)件(jian)印象比較深刻，所以(yi)仍心有(you)余悸(ji)。其實從投(tou)資者內心來說，是贊成這(zhe)樣的處罰(fa)的，甚至認為(wei)懲罰(fa)得還不夠重(zhong)，但當自己正巧持有(you)題(ti)材股、績差股時(shi)，難(nan)免也(ye)會擔心市(shi)場(chang)波動。

投資(zi)者(zhe)除(chu)擔(dan)(dan)心上述處罰事宜外(wai)，應更擔(dan)(dan)心有限制銀行(xing)違規資(zi)金入(ru)市(shi)(shi)相關消息。就(jiu)證監(jian)會新(xin)聞發布會內(nei)容看，其(qi)暫(zan)未提及查(cha)資(zi)事宜，故這對(dui)本(ben)周股市(shi)(shi)應能構成(cheng)些(xie)支(zhi)撐。不過今(jin)日(ri)深市(shi)(shi)申萬宏(hong)源(yuan)掛牌，由于其(qi)為深市(shi)(shi)最大(da)市(shi)(shi)值個股，故萬一該股定位過高或過低，大(da)盤或會產(chan)生些(xie)短線波動。

整體(ti)而言，大(da)盤股(gu)炒作(zuo)(zuo)已(yi)有(you)所收斂，個人(ren)認為未來(lai)能(neng)持續走(zou)強的(de)大(da)盤股(gu)將大(da)為縮容。就(jiu)操作(zuo)(zuo)而言，未來(lai)投資者操作(zuo)(zuo)中應兼顧大(da)票(piao)(piao)與(yu)小(xiao)票(piao)(piao)。在大(da)票(piao)(piao)方面，只能(neng)側重那些有(you)切(qie)實(shi)業績或題材支撐的(de)品種，比如(ru)一些國企改革股(gu)票(piao)(piao)、期權相(xiang)關品種等。

至于(yu)小(xiao)票，個人相(xiang)信(xin)未來能漲的比例應高于(yu)大票，因小(xiao)票對資(zi)金要求相(xiang)對有限，且不(bu)容易(yi)(yi)推(tui)升(sheng)主板(ban)指(zhi)數，不(bu)易(yi)(yi)引發“瘋牛”憂慮。此外，絕大多數小(xiao)票，特別(bie)是中小(xiao)板(ban)、創(chuang)業板(ban)品種，一般不(bu)太容易(yi)(yi)引發“兩融資(zi)金大量堆積”這一“令人不(bu)安”的狀況(kuang)。