近(jin)日市場對于(yu)沿海核電(dian)新項目(mu)核準以及內陸核電(dian)以試(shi)點形(xing)式放(fang)開預期(qi)較高，但是近(jin)期(qi)國務院常(chang)務會議未就(jiu)核電(dian)議題展開相關討論(lun)。

我們(men)認(ren)為，1月14日國務院常務會(hui)議沒有討論核電(dian)內容(rong)，并不意(yi)味著(zhu)國家發展核電(dian)的決心受(shou)到動搖。2014年(nian)底，媒體報(bao)道(dao)發改委(wei)正式(shi)向國務院申報(bao)啟動的沿海核電(dian)新(xin)項目準備工(gong)(gong)作較為充分(fen)，其核準只是時(shi)間問題(ti)。我們(men)預計春節前沿海新(xin)核電(dian)機(ji)組落(luo)地可能性(xing)較高，2015年(nian)全年(nian)預計開工(gong)(gong)8~10臺機(ji)組。

內(nei)(nei)陸(lu)(lu)核(he)(he)電(dian)放(fang)開需要“兩步(bu)走(zou)”：先(xian)是選用機型(xing)的成熟性驗證(zheng)，再是項目工程(cheng)的核(he)(he)準建設(she)。目前，內(nei)(nei)陸(lu)(lu)核(he)(he)電(dian)準備工作最充足(zu)的三(san)個(ge)廠址(zhi)原定均采用AP1000機型(xing)，AP1000依托(tuo)項目進展是內(nei)(nei)陸(lu)(lu)核(he)(he)電(dian)是否啟動的重(zhong)要影響因(yin)素，而(er)目前AP1000示范(fan)工程(cheng)尚未(wei)進入全面調試階段。因(yin)此，我們(men)認為2015年內(nei)(nei)陸(lu)(lu)核(he)(he)電(dian)放(fang)開仍有較大(da)難度。隨著AP1000瓶頸因(yin)素逐(zhu)一(yi)(yi)解決，我們(men)預計AP1000示范(fan)堆將于(yu)2016年投(tou)入商業運行(xing)，內(nei)(nei)陸(lu)(lu)核(he)(he)電(dian)在2016年開閘是大(da)概率事(shi)件。今年下半年將陸(lu)(lu)續有催化(hua)劑出臺(tai)，進一(yi)(yi)步(bu)帶動核(he)(he)電(dian)板塊(kuai)投(tou)資情緒。

國(guo)(guo)內(nei)三(san)代核(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)發展僵局已破(po)，核(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)“空檔(dang)期(qi)(qi)”將(jiang)結(jie)束，行業發展形勢(shi)長(chang)(chang)期(qi)(qi)向好。2014年“華(hua)龍1號(hao)(hao)(hao)”的(de)落地打(da)破(po)了(le)我國(guo)(guo)因(yin)AP1000依托項目進展緩慢而造成的(de)核(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)發展僵局。我們認為(wei)“華(hua)龍1號(hao)(hao)(hao)”有望躋身國(guo)(guo)內(nei)三(san)代核(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)發展主流之列，形成兩(liang)條腿走路格局。如(ru)果說“華(hua)龍1號(hao)(hao)(hao)”示范工程的(de)盡(jin)快核(he)(he)(he)(he)準有利于(yu)加快我國(guo)(guo)核(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)出(chu)口步伐，那么華(hua)龍在國(guo)(guo)內(nei)后續項目的(de)推(tui)進將(jiang)有利于(yu)結(jie)束我國(guo)(guo)核(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)的(de)“空檔(dang)期(qi)(qi)”，對(dui)我國(guo)(guo)核(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)長(chang)(chang)期(qi)(qi)發展意(yi)義重大。在投資策略方面(mian)，我們建議投資者關(guan)注業績彈性較大的(de)短周期(qi)(qi)設(she)備(bei)廠商(shang)：江蘇神通 (002438)、中(zhong)核(he)(he)(he)(he)科(ke)技 (000777)；多種路線并行路徑凸(tu)顯(xian)各自優勢(shi)的(de)長(chang)(chang)周期(qi)(qi)設(she)備(bei)廠商(shang)：東方電(dian)(dian)氣 (600875，華(hua)龍1號(hao)(hao)(hao))、上海電(dian)(dian)氣 (601727，AP1000)；受益于(yu)“華(hua)龍1 號(hao)(hao)(hao)”國(guo)(guo)產化率提升，實(shi)現(xian)進口替代的(de)相關(guan)廠商(shang)：久(jiu)立特材(cai) (002318)、大西洋 (600558).