每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 王硯丹 趙陽戈(ge)    

每經記者 王硯丹(dan) 趙(zhao)陽戈

新三板的(de)快速擴(kuo)張引起了市場的(de)高度關注(zhu)，各(ge)種類的(de)公(gong)(gong)司令人眼花(hua)繚(liao)亂。對此，《每日經濟新聞》記者試圖(tu)從(cong)公(gong)(gong)司所屬(shu)行(xing)業前景及(ji)公(gong)(gong)司的(de)行(xing)業地位，以(yi)(yi)及(ji)交投活躍程度、融(rong)資能力、業績等(deng)多重角(jiao)度，來尋找值得關注(zhu)的(de)新三板公(gong)(gong)司，以(yi)(yi)饗讀(du)者。

九鼎(ding)投資(zi)（430719）

總股(gu)本：40.74億股(gu)

主辦券商：西部證券

目前交易模式：協議

最近交(jiao)易價：4.8元(yuan)/股

九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)算是(shi)新(xin)三板的(de)標桿公司(si)之一(yi)(yi)。該公司(si)于2014年(nian)4月(yue)23日(ri)登陸新(xin)三板，是(shi)板塊內(nei)首家(jia)私(si)募(mu)股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機構(gou)。據公開信息顯示，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)成立日(ri)期為(wei)2010年(nian)12月(yue)，法人代(dai)表為(wei)吳(wu)剛，注冊資(zi)(zi)(zi)本1250萬(wan)元，主營業務是(shi)私(si)募(mu)股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)管理，即(ji)通過募(mu)集私(si)募(mu)股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)金并(bing)將其投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)于企業的(de)股(gu)(gu)權(quan)，一(yi)(yi)方面能夠(gou)滿足(zu)基(ji)金出資(zi)(zi)(zi)人的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)需(xu)求，另一(yi)(yi)方面能夠(gou)為(wei)成長性好、具(ju)有(you)發展(zhan)前景的(de)公司(si)提(ti)供經營發展(zhan)所(suo)需(xu)的(de)股(gu)(gu)權(quan)資(zi)(zi)(zi)金。九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)也(ye)被市場譽為(wei)“PE工(gong)廠(chang)”，其控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東為(wei)同(tong)(tong)(tong)創九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)控(kong)股(gu)(gu)。2014年(nian)中報(bao)顯示，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)報(bao)告期內(nei)實現營收1.7億元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長43.67%；凈利潤為(wei)4462.13萬(wan)元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增長377.72%。截至(zhi)2014年(nian)6月(yue)30日(ri)，公司(si)總資(zi)(zi)(zi)產(chan)為(wei)103.72億元，凈資(zi)(zi)(zi)產(chan)為(wei)69.75億元。

據(ju)公司披(pi)露，九鼎投(tou)(tou)資(zi)的商業(ye)模式(shi)分為(wei)融資(zi)（也稱募(mu)(mu)資(zi)）、投(tou)(tou)資(zi)、管(guan)(guan)理、退出四個階段(duan)，募(mu)(mu)資(zi)即(ji)(ji)設立基(ji)金(jin)(jin)并通(tong)(tong)過(guo)私(si)募(mu)(mu)方式(shi)向(xiang)(xiang)出資(zi)人(ren)(ren)(ren)募(mu)(mu)資(zi)；投(tou)(tou)資(zi)即(ji)(ji)將資(zi)金(jin)(jin)投(tou)(tou)入(ru)到企業(ye)獲(huo)得企業(ye)股(gu)權，當然這(zhe)必(bi)須是(shi)在(zai)完成(cheng)盡職調查(cha)、風險評估(gu)、估(gu)值作價等(deng)程序(xu)之(zhi)后；管(guan)(guan)理即(ji)(ji)對(dui)所投(tou)(tou)資(zi)企業(ye)進(jin)行管(guan)(guan)理，方式(shi)為(wei)通(tong)(tong)過(guo)向(xiang)(xiang)被投(tou)(tou)資(zi)企業(ye)委派董(dong)事或(huo)者通(tong)(tong)過(guo)投(tou)(tou)資(zi)協議(yi)約定；退出即(ji)(ji)出售被投(tou)(tou)資(zi)企業(ye)股(gu)權獲(huo)得收(shou)(shou)益(yi)(yi)并與出資(zi)人(ren)(ren)(ren)分成(cheng)，通(tong)(tong)常將80%的投(tou)(tou)資(zi)收(shou)(shou)益(yi)(yi)分配(pei)給(gei)基(ji)金(jin)(jin)出資(zi)人(ren)(ren)(ren)，將投(tou)(tou)資(zi)收(shou)(shou)益(yi)(yi)的20%分配(pei)給(gei)基(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)理人(ren)(ren)(ren)。由上可(ke)知，九鼎投(tou)(tou)資(zi)收(shou)(shou)入(ru)來自兩方面，一(yi)是(shi)向(xiang)(xiang)基(ji)金(jin)(jin)收(shou)(shou)取管(guan)(guan)理費，二是(shi)退出后獲(huo)得的報酬。

公(gong)開信息顯示(shi)，九(jiu)鼎投資(zi)成立6年來(lai)，募資(zi)約(yue)270億元，投資(zi)項(xiang)目早已超(chao)過(guo)200個(ge)，項(xiang)目中新(xin)通(tong)過(guo)IPO在A股上市的公(gong)司包(bao)括眾信旅(lv)游等，掛(gua)牌新(xin)三板的項(xiang)目也有19個(ge) （含九(jiu)鼎投資(zi)自身）。

2014年上半(ban)年九鼎投資實現(xian)基(ji)金管理收入(ru)1.1億元，項目管理報酬2096.24萬元。

融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)面，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)在新三板中亦是佼佼者。剛(gang)掛牌的(de)(de)同(tong)時，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)就向(xiang)(xiang)所(suo)管理(li)基金(jin)的(de)(de)部(bu)分出資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人定向(xiang)(xiang)發(fa)行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)票募集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)35.37億元(yuan)，其中基金(jin)出資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人以其在公司所(suo)管理(li)基金(jin)中的(de)(de)出資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)份(fen)額作(zuo)為(wei)認購股(gu)(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)對價(jia)；6月，董事會通過(guo)決議，又向(xiang)(xiang)15名股(gu)(gu)(gu)(gu)東定向(xiang)(xiang)發(fa)行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)票募集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)22.5億元(yuan)，發(fa)行(xing)價(jia)為(wei)3.92元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)。從最近(jin)一次“定向(xiang)(xiang)發(fa)行(xing)情(qing)況報告(gao)書”來(lai)看，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)目前有173名股(gu)(gu)(gu)(gu)東，其中同(tong)創九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)持股(gu)(gu)(gu)(gu)比例為(wei)50.805%，自然人錢國榮（4.231%）、馮源（2.918%）、王(wang)爾(er)平（2.349%）、張征(zheng)（2.036%）等緊隨其后，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)總股(gu)(gu)(gu)(gu)本目前有40.74億股(gu)(gu)(gu)(gu)。

九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)(tou)資(zi)掛牌之后動作頻頻，2014年9月(yue)，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)(tou)資(zi)子公(gong)(gong)司(si)(si)設立(li)(li)北京黑馬(ma)自強(qiang)投(tou)(tou)資(zi)管(guan)理(li)有限公(gong)(gong)司(si)(si)，展(zhan)開對個人(ren)進行風(feng)險投(tou)(tou)資(zi)；10月(yue)，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)(tou)資(zi)孫公(gong)(gong)司(si)(si)在開曼發起設立(li)(li)九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)國際GP公(gong)(gong)司(si)(si)，并通過該公(gong)(gong)司(si)(si)在開曼發起設立(li)(li)JDInternationalGP,L.P.，用(yong)(yong)于擔任九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)國際一期基金的(de)普通合(he)伙人(ren)，這一投(tou)(tou)資(zi)也使九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)(tou)資(zi)進入海外房地產投(tou)(tou)資(zi)管(guan)理(li)和海外私募股權基金投(tou)(tou)資(zi)管(guan)理(li)領域；同樣是(shi)在10月(yue)，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)(tou)資(zi)動用(yong)(yong)3.64億(yi)元拿下(xia)天源(yuan)證(zheng)(zheng)券51%的(de)股權，后者更名為九(jiu)(jiu)(jiu)州(zhou)證(zheng)(zheng)券，由此進入證(zheng)(zheng)券業(ye)務經營的(de)新領域。

2014年10月，九(jiu)(jiu)鼎(ding)投資還(huan)召(zhao)開董事(shi)會審議(yi)并(bing)通過了“申請變更股票轉讓方(fang)式暨(ji)選(xuan)擇(ze)做市(shi)轉讓方(fang)式”的(de)議(yi)案。從盤面來(lai)看，九(jiu)(jiu)鼎(ding)投資自(zi)實施(shi)“超級送轉”之后，一直處(chu)于頻繁交(jiao)易狀態，日均(jun)成交(jiao)額為3160萬元左(zuo)右，這對新三板公司來(lai)說非(fei)常少見。

某接(jie)近九鼎投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)人士告訴《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者(zhe)(zhe)，九鼎投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)體量比(bi)較大，估值也(ye)(ye)不(bu)太(tai)一(yi)樣，所以轉(zhuan)變做市(shi)交(jiao)易的(de)(de)準備工作(zuo)比(bi)別人更(geng)長，掛牌(pai)新(xin)三板(ban)以來公(gong)(gong)司也(ye)(ye)有(you)了新(xin)的(de)(de)融資(zi)(zi)渠道(dao)，新(xin)三板(ban)這一(yi)兩年推出了不(bu)少創(chuang)新(xin)制度(du)，未來還(huan)有(you)分層(ceng)等(deng)制度(du)都(dou)值得(de)期待(dai)。該人士稱(cheng)(cheng)，作(zuo)為一(yi)家優(you)質公(gong)(gong)司自然希望通過分層(ceng)，以充分體現公(gong)(gong)司價值，這也(ye)(ye)符合建立多層(ceng)次資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場的(de)(de)終極目標(biao)。至于轉(zhuan)板(ban)的(de)(de)問題(ti)，該人士稱(cheng)(cheng)，股(gu)轉(zhuan)系統(tong)目前發展非常迅(xun)速，且與A股(gu)各有(you)特色，不(bu)同(tong)的(de)(de)企(qi)業(ye)有(you)著不(bu)同(tong)的(de)(de)需求和選擇，最(zui)適合自己的(de)(de)就是最(zui)好的(de)(de)平臺。目前來看，九鼎投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)有(you)著普通投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)難以理解的(de)(de)估值，市(shi)盈率(lv)也(ye)(ye)與普通企(qi)業(ye)不(bu)一(yi)樣，專業(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)或更(geng)加理解企(qi)業(ye)價值。

中搜網絡(luo)（430339）

總股本：5629.55萬(wan)股

主辦券商：中信建投

目前交易模式：協議

最近(jin)交(jiao)易價：45.33元/股

在京東、智聯招聘、9158、聚美(mei)優品(pin)等新一批互(hu)聯網企業紛紛赴海(hai)外上市時，中搜(sou)(sou)網絡(luo)這家在搜(sou)(sou)索技術方面曾(ceng)與(yu)百(bai)度齊名的互(hu)聯網公司(si)，從(cong)海(hai)外回(hui)歸本土資(zi)本市場就顯得格外惹眼(yan)。

據公開(kai)信(xin)息顯示，中搜(sou)網(wang)絡是國內領先的第(di)三(san)代搜(sou)索(suo)引擎服(fu)務(wu)及技術應用(yong)提供商，主要為個人及企業客戶(hu)提供通用(yong)搜(sou)索(suo)服(fu)務(wu)、行業搜(sou)索(suo)服(fu)務(wu)及企業互聯網(wang)解決方(fang)案服(fu)務(wu)。

歷史資料顯(xian)示，中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)絡(luo)的(de)(de)“原(yuan)始基因(yin)”是慧聰(cong)網(wang)中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)搜(sou)(sou)索業(ye)務(wu)，2004年(nian)從慧聰(cong)網(wang)獨立出來。在2003年(nian)至2005年(nian)，中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)絡(luo)曾是中(zhong)(zhong)(zhong)國最大的(de)(de)搜(sou)(sou)索引(yin)(yin)擎(qing)技術提供(gong)商，為門戶網(wang)站提供(gong)搜(sou)(sou)索引(yin)(yin)擎(qing)。彼時(shi)，新浪、搜(sou)(sou)狐、網(wang)易、TOM等均使用(yong)中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)絡(luo)提供(gong)的(de)(de)搜(sou)(sou)索引(yin)(yin)擎(qing)。中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)絡(luo)2005年(nian)第(di)一輪(lun)融資就是境外(wai)資本(ben)，引(yin)(yin)入資本(ben)之(zhi)(zhi)后開(kai)始著手(shou)在納斯(si)達克上(shang)市(shi)的(de)(de)準備(bei)，當時(shi)的(de)(de)手(shou)法(fa)是構建企(qi)業(ye)國外(wai)上(shang)市(shi)常用(yong)的(de)(de)紅籌架構，但直到2009年(nian)，沖(chong)刺納斯(si)達克的(de)(de)任務(wu)仍未實現(xian)。與此(ci)同(tong)時(shi)，國內資本(ben)市(shi)場創業(ye)板(ban)設立，之(zhi)(zhi)后又有(you)了新三板(ban)，中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)絡(luo)從紅籌架構中(zhong)(zhong)(zhong)脫身(shen)，再改制(zhi)為股(gu)份公司也(ye)剛好是在2011年(nian)末(mo)，在A股(gu)IPO堰(yan)塞湖(hu)的(de)(de)背(bei)景下，最終(zhong)選擇于(yu)2013年(nian)11月(yue)8日在新三板(ban)掛(gua)牌。

由于所屬行業特(te)殊性和本身的(de)經歷，中搜網絡一經掛(gua)牌便受到(dao)市(shi)場(chang)各方(fang)的(de)關注。雖(sui)然(ran)目(mu)前仍然(ran)是協議交易的(de)方(fang)式(shi)，但其股價一路走高(gao)，掛(gua)牌以(yi)來(lai)股價最低時(shi)為3元(yuan)/股，最高(gao)則(ze)達到(dao)了59.8元(yuan)/股。2014年7月完成登陸新三板的(de)第一筆(bi)1億元(yuan)的(de)融資(zi)，這之后的(de)12月又是第二筆(bi)融資(zi)約2億元(yuan)，認購的(de)火爆程度(du)令市(shi)場(chang)意外。

中(zhong)搜網(wang)絡總裁陳沛告訴 《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)，對中(zhong)搜來(lai)(lai)說(shuo)，新三(san)板(ban)很好(hao)地體現了其融資(zi)功能，目前來(lai)(lai)看符合中(zhong)搜的需求，比(bi)如最近融資(zi)2個(ge)億，大概一個(ge)多星期就超募到(dao)了七、八(ba)個(ge)億。劉沛表示，雖然公司目前還是(shi)(shi)(shi)協議(yi)轉讓(rang)的模式(shi)，但(dan)轉為(wei)做市商(shang)交易(yi)的議(yi)案(an)已經(jing)通過了董事會(hui)審議(yi)，流動性是(shi)(shi)(shi)公司考慮的因素之一，更(geng)重要(yao)的是(shi)(shi)(shi)考慮到(dao)新三(san)板(ban)未來(lai)(lai)的分(fen)層機制(zhi)。

針(zhen)對分層(ceng)，陳沛對《每日經濟(ji)新(xin)(xin)聞(wen)》記(ji)者(zhe)稱，新(xin)(xin)三板本身就是一個(ge)創(chuang)新(xin)(xin)力度(du)非(fei)常大的(de)(de)平(ping)臺(tai)，有非(fei)常多的(de)(de)舉措來(lai)提升市(shi)場(chang)的(de)(de)活力，比(bi)如連續(xu)競價(jia)，比(bi)如分層(ceng)制度(du)等等。新(xin)(xin)三板推出各種政策有利(li)于(yu)整(zheng)個(ge)市(shi)場(chang)的(de)(de)成(cheng)長。

陳(chen)沛(pei)還特別指(zhi)出(chu)，很多人都在關注(zhu)新三板的(de)投資(zi)門檻的(de)問題，“如果一直保持500萬元(yuan)的(de)投資(zi)門檻，新三板的(de)發展(zhan)依然有(you)比較大的(de)制(zhi)約。”

陳(chen)沛(pei)認為(wei)，投資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的門檻應該(gai)適當降(jiang)低(di)，這(zhe)與整個市(shi)場(chang)的發展相(xiang)輔相(xiang)成(cheng)。只有門檻適度(du)降(jiang)低(di)，才能提(ti)升新(xin)三板(ban)的活躍程度(du)，同時更好發動資(zi)本對企(qi)(qi)業的定價功能，這(zhe)樣會使(shi)(shi)新(xin)三板(ban)整個質量有所(suo)提(ti)升，更多的企(qi)(qi)業愿意掛牌；同時也(ye)(ye)有更多的資(zi)本愿意扮演(yan)早期階段的天使(shi)(shi)投資(zi)人，或(huo)者(zhe)(zhe)(zhe)通過VC、PE去支持成(cheng)長性(xing)企(qi)(qi)業、特(te)別是高新(xin)技術企(qi)(qi)業，實際(ji)上這(zhe)對于整個資(zi)本鏈條都有大的推動作用，也(ye)(ye)對新(xin)三板(ban)形成(cheng)良(liang)性(xing)循環大有裨益，“以前控制投資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)進入(ru)可能是從風險(xian)控制來考(kao)慮，但市(shi)場(chang)功能會有所(suo)犧牲，所(suo)以需要在投資(zi)門檻上找到平衡，這(zhe)也(ye)(ye)是最重要的要素。”

關(guan)于轉板(ban)的(de)(de)問(wen)題，陳沛(pei)表示，一直以來，國內資本(ben)(ben)市(shi)場對(dui)(dui)未盈(ying)利互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)企業缺少(shao)一個應有(you)的(de)(de)價(jia)值(zhi)評(ping)估(gu)體系(xi)，體系(xi)沒(mei)有(you)被建立就意味著不(bu)知道(dao)怎(zen)么去評(ping)估(gu)一家互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)公(gong)司(si)的(de)(de)好壞。陳沛(pei)介紹，建立體系(xi)首先不(bu)能(neng)簡單地用虧(kui)損與否來衡量一家互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)企業，因為互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)公(gong)司(si)成長(chang)的(de)(de)周期(qi)比較長(chang)，它(ta)(ta)本(ben)(ben)身就是后向收費的(de)(de)模式，互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)企業將(jiang)錢投入(ru)到(dao)核心產品(pin)上(shang)，但產品(pin)本(ben)(ben)身可(ke)能(neng)是不(bu)賺錢的(de)(de)，企業希望用核心產品(pin)贏取用戶(hu)，當用戶(hu)增長(chang)到(dao)一定規模時才有(you)盈(ying)利，而在(zai)這個未盈(ying)利的(de)(de)過程中(zhong)，不(bu)能(neng)草率地說互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)企業是一家不(bu)好的(de)(de)企業。所(suo)以無論是注(zhu)(zhu)冊制(zhi)，還(huan)(huan)是新(xin)三板(ban)可(ke)能(neng)的(de)(de)轉板(ban)通(tong)道(dao)，都(dou)是目前國內資本(ben)(ben)市(shi)場已經開(kai)始考慮如(ru)何正確(que)認知互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)公(gong)司(si)的(de)(de)表現，改變是必然的(de)(de)。對(dui)(dui)于中(zhong)搜(sou)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)絡來說，確(que)實面臨(lin)兩個選擇(ze)，如(ru)果能(neng)轉板(ban)創業板(ban)，無論流(liu)動性還(huan)(huan)是估(gu)值(zhi)，對(dui)(dui)互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)公(gong)司(si)成長(chang)更(geng)為有(you)利；但新(xin)三板(ban)本(ben)(ben)身也發展非常迅速(su)，它(ta)(ta)完(wan)全按照新(xin)的(de)(de)制(zhi)度去設計(ji)，從(cong)某種(zhong)意義上(shang)來說基(ji)礎更(geng)好，更(geng)有(you)可(ke)能(neng)成長(chang)為中(zhong)國的(de)(de)納斯(si)達(da)克(ke)、高(gao)科(ke)技(ji)的(de)(de)搖籃(lan)。所(suo)以，中(zhong)搜(sou)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)絡只會選擇(ze)更(geng)適合自(zi)己的(de)(de)平臺(tai)，“尤其(qi)(qi)是像(xiang)中(zhong)搜(sou)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)絡從(cong)海外回歸的(de)(de)互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)公(gong)司(si)，尤其(qi)(qi)需要資本(ben)(ben)市(shi)場的(de)(de)關(guan)注(zhu)(zhu)和支持(chi)”。

經(jing)營方面，中(zhong)(zhong)搜網絡(luo)2014年上(shang)半年實現營業收入8524萬元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長2.65%，凈利(li)潤為-8265.18萬元(yuan)(yuan)，同(tong)比虧損(sun)額度有收斂。在(zai)最(zui)新的公告(gao)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)搜網絡(luo)計劃以(yi)截至(zhi)2015年1月7日總股(gu)(gu)本(ben)5629萬股(gu)(gu)為基(ji)數，對全體股(gu)(gu)東進(jin)行10轉10。

聯訊(xun)證券(quan)（830899）

總(zong)股本：12.14億股

主辦券商：財達證券

目前交易模式：協議

最近交易價：1.86元/股(gu)

去年8月1日，聯訊(xun)證(zheng)券(quan)(quan)正(zheng)式登陸新(xin)三(san)板，這是(shi)繼(ji)湘財證(zheng)券(quan)(quan)之后(hou)第二(er)家登陸新(xin)三(san)板的券(quan)(quan)商(shang)(shang)。隨著湘財證(zheng)券(quan)(quan)因被大(da)(da)智慧收(shou)購一(yi)事而停牌，聯訊(xun)證(zheng)券(quan)(quan)隨之成為(wei)目前唯一(yi)一(yi)家正(zheng)常交易的新(xin)三(san)板券(quan)(quan)商(shang)(shang)股。盡管這家總部在廣東惠州的券(quan)(quan)商(shang)(shang)規模(mo)并(bing)不大(da)(da)，但(dan)是(shi)在主(zhu)板券(quan)(quan)商(shang)(shang)股大(da)(da)漲的背景下，它(ta)仍然成為(wei)投資者(zhe)關注的焦點之一(yi)，特別是(shi)兩次定(ding)向增發融資更是(shi)讓它(ta)賺(zhuan)足眼球。

資(zi)(zi)料(liao)顯示(shi)，聯訊(xun)證(zheng)券掛(gua)牌(pai)新(xin)三板(ban)可謂火(huo)速——2014年4月(yue)18日公(gong)司(si)才完成(cheng)股(gu)改，4月(yue)30日就上(shang)報掛(gua)牌(pai)申請材(cai)料(liao)，7月(yue)9日取得股(gu)轉(zhuan)系統(tong)(tong)批準文件，8月(yue)1日正式掛(gua)牌(pai)。期間公(gong)司(si)同時啟動了增資(zi)(zi)擴股(gu)工作，10月(yue)增資(zi)(zi)擴股(gu)工作全面完成(cheng)。除了原有的5家股(gu)東外，還有27位新(xin)股(gu)東參與了認購，公(gong)司(si)共計發行7.14億(yi)股(gu)，其中(zhong)限(xian)售股(gu)2.86億(yi)股(gu)，無限(xian)售股(gu)份(fen)4.29億(yi)股(gu)，發行價(jia)為每(mei)股(gu)1.4元，募集資(zi)(zi)金10億(yi)元，創下自股(gu)轉(zhuan)系統(tong)(tong)成(cheng)立以(yi)來最大一(yi)筆融(rong)資(zi)(zi)。

這(zhe)筆融資對于聯(lian)訊證(zheng)券(quan)至關重要(yao)。2014年(nian)半年(nian)報顯示(shi)，報告期公(gong)司實(shi)現(xian)營(ying)業收(shou)入1.94億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、凈(jing)利(li)潤2650萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。其中，代理買賣證(zheng)券(quan)業務凈(jing)收(shou)入9085.86萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、證(zheng)券(quan)承(cheng)銷業務凈(jing)收(shou)入1228.22萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、受托客戶(hu)資產(chan)管理業務凈(jing)收(shou)入1782.02萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、投資凈(jing)收(shou)益5659.97萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。相比之下(xia)，行業龍頭(tou)中信(xin)證(zheng)券(quan)僅去年(nian)12月就實(shi)現(xian)營(ying)業收(shou)入23.61億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，凈(jing)利(li)潤9.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)（母公(gong)司口徑）。聯(lian)訊證(zheng)券(quan)在規(gui)模上相去甚遠(yuan)。首(shou)輪定增完成后，聯(lian)訊證(zheng)券(quan)的總股本(ben)擴(kuo)大至12.14億(yi)(yi)股，同時凈(jing)資產(chan)也隨(sui)之增至16.25億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，每股凈(jing)資產(chan)1.34元(yuan)(yuan)(yuan)。

首輪(lun)定增(zeng)完(wan)成后僅僅數月(yue)時間(jian)，2014年12月(yue)24日，聯訊證券(quan)發布公(gong)告稱，公(gong)司(si)(si)擬發行不超(chao)過20.55億股，發行價1.46元(yuan)/股，預(yu)計募集資(zi)(zi)金30億元(yuan)。本(ben)(ben)次(ci)募集資(zi)(zi)金將(jiang)主要用于補(bu)(bu)充(chong)公(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)本(ben)(ben)金，以進一步(bu)擴大(da)公(gong)司(si)(si)信用交易、證券(quan)自營(ying)(ying)和資(zi)(zi)產(chan)管理等(deng)業(ye)務(wu)規模(mo)，新設(she)營(ying)(ying)業(ye)網點及加強信息系統建設(she)，并補(bu)(bu)充(chong)公(gong)司(si)(si)流動資(zi)(zi)金。

如果這次增(zeng)發能夠順利完成，那么聯訊證券的凈(jing)(jing)資產(chan)將從登陸(lu)新(xin)三(san)板前的6.69億元(yuan)猛增(zeng)至36.25億元(yuan)，增(zeng)幅高達(da)441%。值(zhi)得一提(ti)的是，相比主(zhu)板市(shi)場(chang)，其給出的1.46元(yuan)/股的發行價也(ye)明(ming)顯占(zhan)優——聯訊證券發行前市(shi)凈(jing)(jing)率(lv)只(zhi)有(you)1.09倍(bei)，而太(tai)平洋(yang)（601099，收盤價12.80元(yuan)）等券商(shang)的市(shi)凈(jing)(jing)率(lv)目(mu)前已(yi)經(jing)高達(da)7.28倍(bei)，中信(xin)證券也(ye)有(you)近4倍(bei)。

值(zhi)得一提的是，本次(ci)發(fa)行對象(xiang)也包括與聯訊證券簽署協(xie)(xie)議的做市券商。這意味著，在(zai)定向(xiang)增發(fa)完(wan)成(cheng)后，聯訊證券有望從協(xie)(xie)議轉讓方(fang)式轉為做市轉讓。

在(zai)協議轉讓方式之下，聯(lian)訊證券的股(gu)價(jia)也出現過大幅(fu)波(bo)動(dong)。11月21日(ri)(ri)之前，其(qi)(qi)股(gu)價(jia)一直在(zai)2元(yuan)(yuan)以(yi)下徘徊。但(dan)是11月21日(ri)(ri)當(dang)(dang)天(tian)暴跌(die)99.29%，從(cong)1.40元(yuan)(yuan)直接跌(die)至0.01元(yuan)(yuan)。盡管(guan)這種情況極不合理，但(dan)12月1日(ri)(ri)，公司還以(yi)0.01元(yuan)(yuan)成交(jiao)7.1萬(wan)股(gu)，成交(jiao)金額710元(yuan)(yuan)。12月9日(ri)(ri)，聯(lian)訊證券又以(yi)大漲(zhang)14800%報(bao)收，其(qi)(qi)盤中最大漲(zhang)幅(fu)甚至超過300倍(bei)，成為當(dang)(dang)天(tian)新三板(ban)最大焦點。

進入2015年，聯訊證(zheng)券(quan)雖然每天(tian)交易額并不大，但它的劇烈波動有時也(ye)讓市場心跳(tiao)加速——如1月(yue)8日(ri)公司股價最低(di)0.01元(yuan)，報(bao)收于2.67元(yuan)。1月(yue)9日(ri)最低(di)0.10元(yuan)，最高上(shang)探至(zhi)5元(yuan)，報(bao)收于2.40元(yuan)。

華泰證(zheng)券指(zhi)出，研(yan)究統(tong)計表明，現(xian)階段新三板標的股價顯著波動區間往往出現(xian)在其采用(yong)做市交易方(fang)式前后。掛牌公(gong)(gong)司被做市商選中(zhong)，開始采取做市轉讓方(fang)式，其成交量(liang)(liang)通常將隨之出現(xian)高(gao)數量(liang)(liang)級增長。而(er)變更為做市轉讓后，往往公(gong)(gong)司估(gu)值會得(de)到提升。由(you)此可見，聯訊證(zheng)券如果(guo)變為做市交易，那(nei)么其后續表現(xian)值得(de)期待。

不過，《每日經濟新(xin)聞(wen)》致電(dian)聯訊證券(quan)董秘(mi)辦(ban)，想(xiang)與(yu)公司(si)就(jiu)未來發(fa)展(zhan)以及定(ding)增狀況進行溝通，但(dan)公司(si)工作人員表示，定(ding)增工作期(qi)間暫不對外接受采訪(fang)。

沃迪(di)裝備（830843）

總股本:3748萬股

主辦券商：宏源證券

目前交易模式：做市

最近交易價：9.84元/股

2014年(nian)7月9日(ri)(ri)，沃迪裝備在新三板掛牌，其(qi)主辦券商(shang)為宏源(yuan)證(zheng)券。11月17日(ri)(ri)，公(gong)司(si)(si)轉為做(zuo)市(shi)交易，做(zuo)市(shi)商(shang)為興業證(zheng)券和中銀國際。截至(zhi)2015年(nian)1月9日(ri)(ri)，公(gong)司(si)(si)總(zong)股(gu)本3478.15萬(wan)股(gu)，其(qi)中1531.9萬(wan)股(gu)是流(liu)通(tong)股(gu)。

這是(shi)一(yi)家歷史超過20年的(de)老(lao)公司。公開轉讓說明書(shu)顯示(shi)，沃迪裝(zhuang)(zhuang)備始創于1993年，2011年發(fa)展為(wei)股份制(zhi)(zhi)企業，是(shi)一(yi)家從(cong)事智能裝(zhuang)(zhuang)備的(de)研發(fa)、設(she)計、制(zhi)(zhi)造和(he)銷售(shou)，并為(wei)客戶提供安裝(zhuang)(zhuang)及售(shou)后等相關服(fu)務的(de)高新技(ji)術企業。其主要(yao)產品是(shi)搬運機器人和(he)果蔬汁醬自(zi)動化成(cheng)套生產線。

所謂搬運機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)，是可(ke)以進行(xing)自動化(hua)(hua)搬運作業(ye)(ye)、實現工件從一個(ge)位置(zhi)移到另一個(ge)位置(zhi)的工業(ye)(ye)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)，這類機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)可(ke)應用于化(hua)(hua)肥、樹脂建材糧食、飼料(liao)糖業(ye)(ye)啤酒飲(yin)食等(deng)行(xing)業(ye)(ye)，具(ju)體產品(pin)包括碼(ma)垛(duo)/拆(chai)垛(duo)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)、拾撿機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)、裝(zhuang)箱(xiang)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)，沃(wo)迪裝(zhuang)備的產品(pin)以碼(ma)垛(duo)/拆(chai)垛(duo)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)為主(zhu)(zhu)。目前(qian)公(gong)司(si)自主(zhu)(zhu)開(kai)發的具(ju)有(you)全中文菜單彩色觸摸屏的搬運機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)已(yi)經服務于中糧、紅牛、新希(xi)望、海爾等(deng)大(da)型客(ke)戶(hu)。在(zai)我國(guo)(guo)智能化(hua)(hua)制造升級初期的2012年，公(gong)司(si)搬運機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)銷量位居我國(guo)(guo)工業(ye)(ye)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)市(shi)場本(ben)土(tu)品(pin)牌前(qian)五名。

沃迪裝備(bei)的(de)番茄(qie)醬(jiang)及其他果(guo)(guo)蔬(shu)汁加工(gong)設備(bei)生(sheng)(sheng)產(chan)制造成套生(sheng)(sheng)產(chan)線(xian)不(bu)但可應用于(yu)從事柑(gan)橘、番茄(qie)等果(guo)(guo)汁果(guo)(guo)醬(jiang)及乳(ru)制品生(sheng)(sheng)產(chan)企業，還可用于(yu)相關(guan)高校實(shi)驗(yan)室，清(qing)華(hua)大學、浙江大學、山(shan)西達明一(yi)(yi)派食(shi)品有限公司(si)(si)(si)等都(dou)是(shi)公司(si)(si)(si)客戶。此外(wai)公司(si)(si)(si)果(guo)(guo)蔬(shu)汁醬(jiang)自動化(hua)生(sheng)(sheng)產(chan)線(xian)還沿著“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”遠銷美國(guo)(guo)、日本、澳大利亞(ya)、新加坡、歐盟等發達地(di)區(qu)，以及東南亞(ya)、非(fei)洲、中亞(ya)、中東等各(ge)國(guo)(guo)。根據上(shang)海海關(guan)的(de)出口統計數(shu)據，公司(si)(si)(si)生(sheng)(sheng)產(chan)的(de)水果(guo)(guo)加工(gong)設備(bei)已(yi)連續(xu)3年在(zai)出口市場排(pai)名第一(yi)(yi)。

目前(qian)(qian)，我國工業(ye)(ye)機(ji)器人(ren)市(shi)場份(fen)額仍然為國外行業(ye)(ye)巨頭企業(ye)(ye)占領，本土企業(ye)(ye)的(de)(de)市(shi)場占有率(lv)不足10%。根據2012年我國《智(zhi)能制造裝(zhuang)備產業(ye)(ye)“十二五(wu)”發(fa)展規(gui)劃》中規(gui)劃的(de)(de)未來(lai)的(de)(de)市(shi)場前(qian)(qian)景，到(dao)2015年智(zhi)能裝(zhuang)備制造產業(ye)(ye)銷(xiao)售(shou)收入(ru)將超(chao)(chao)過(guo)1萬(wan)億元，年均(jun)增長率(lv)超(chao)(chao)過(guo)25%，工業(ye)(ye)增加值(zhi)率(lv)達到(dao)35%。到(dao)2020年，建立(li)完善的(de)(de)智(zhi)能制造裝(zhuang)備產業(ye)(ye)體(ti)系，產業(ye)(ye)銷(xiao)售(shou)收入(ru)超(chao)(chao)過(guo)3萬(wan)億元，年均(jun)增長率(lv)超(chao)(chao)過(guo)25%。2013年，沃迪裝(zhuang)備的(de)(de)搬運機(ji)器人(ren)實現營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)5468.82萬(wan)元，果蔬汁醬自動(dong)化成套(tao)生(sheng)產線實現營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)3834.48萬(wan)元。

廣證(zheng)恒(heng)生分析師袁季指出，沃迪(di)裝備(bei)的(de)搬(ban)運(yun)機器人檔(dang)次較(jiao)高、附加值大(da)，是進口(kou)搬(ban)運(yun)機器人的(de)較(jiao)好替代品。其中公司(si)(si)擁(yong)有自主知識(shi)產權(quan)并可(ke)實(shi)現產業化(hua)制造(zao)的(de)碼垛機器人處于國內領(ling)先(xian)水(shui)平，市場占有率位居國內市場前(qian)列。而(er)公司(si)(si)技術(shu)研發(fa)團隊在果蔬加工裝備(bei)領(ling)域擁(yong)有近30年并超過110條生產線的(de)技術(shu)積(ji)累(lei)與(yu)實(shi)踐經。同(tong)時，公司(si)(si)目前(qian)擁(yong)有各種(zhong)知識(shi)產權(quan)證(zheng)書122項，多套核心單機產品已列入上海市科委(wei)以及國家(jia)863攻關課題項目，其技術(shu)先(xian)進性(xing)在國內同(tong)行遙遙領(ling)先(xian)，部分產品完全達到國際一流設計(ji)與(yu)制造(zao)水(shui)平。

值得一提的是(shi)，2014年(nian)，上海電氣(qi)成(cheng)為(wei)沃(wo)迪(di)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)(bei)第六(liu)大股東，持股148.15萬股，占比3.95%。袁(yuan)季指出(chu)，上海電氣(qi)是(shi)中國機(ji)械工業銷售排名第一位的裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)(bei)制造(zao)集團，雙方同(tong)屬裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)(bei)領域。通過本(ben)次戰略(lve)合作，沃(wo)迪(di)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)(bei)不僅(jin)得到資金支(zhi)持，更能在技術上再進一步，有利(li)于(yu)公司全中文(wen)菜單界面系統操作程序和多(duo)種搬運(yun)機(ji)器人(ren)協同(tong)集成(cheng)生(sheng)產線(xian)的不斷完善發展。