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每經實習記(ji)者 黃小聰

上市新股(gu)(gu)首日上演“秒(miao)停(ting)”已經不是什(shen)么(me)新鮮事了(le)(le)，而現在(zai)可轉(zhuan)債市場也開始出現了(le)(le)新債“秒(miao)停(ting)”的(de)情況，“新股(gu)(gu)不敗”的(de)神話在(zai)可轉(zhuan)債市場得到了(le)(le)延續。2015年1月13日上市交易的(de)格(ge)力轉(zhuan)債，在(zai)9時26分以138元(yuan)的(de)價格(ge)成交了(le)(le)2596手，使(shi)其一開盤就直接觸(chu)發(fa)臨時停(ting)牌“紅線”。

《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意到，目前(qian)尚在(zai)交易的20多只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)品種中，最近(jin)上(shang)市(shi)交易的幾只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)市(shi)首日(ri)(ri)都出現(xian)了(le)較高(gao)溢(yi)價，而目前(qian)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)溢(yi)價率 （轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)價格超出對(dui)應正股(gu)的比率）高(gao)于20%的可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)多達(da)12只。

集合競價“一步到位”觸發臨停

格力地產（600185，收(shou)盤價20.09元）于2014年12月25日(ri)公開發行了980萬張可(ke)轉換公司債(zhai)券(quan)，每張面(mian)值100元，發行總額9.8億(yi)元。這(zhe)9.8億(yi)元可(ke)轉換公司債(zhai)券(quan)于2015年1月13日(ri)起在上海證券(quan)交易所(suo)上市交易。

記者(zhe)注(zhu)意到，首日上市的格力轉債表(biao)現十分搶(qiang)眼，集合競價(jia)階段，在9時(shi)26分以138元的價(jia)格成交2596手，使其一開盤(pan)就(jiu)直接觸發臨(lin)時(shi)停牌“紅線”。

《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者隨(sui)后向上海證券(quan)(quan)交易(yi)所咨詢轉債的臨時(shi)(shi)停牌信息，工作人員表示，“上市(shi)首日(ri)如果漲跌(die)幅達到30%，則直接停牌到下午2時(shi)(shi)55分(fen)，而且首日(ri)債券(quan)(quan)價(jia)格(ge)最高(gao)不能超過發(fa)行(xing)價(jia)的150%，最低(di)不低(di)于發(fa)行(xing)價(jia)70%”。

昨日(ri)(ri)下(xia)午2點55分，格力轉(zhuan)債重新(xin)開盤后依然受(shou)到熱捧，掛在(zai)138元的買盤數量多(duo)達4萬多(duo)手，最后收盤在(zai)138.26元，當日(ri)(ri)成交11.92萬手，換(huan)手率達12.16%。

此外，根據此前格力地產發(fa)布(bu)的網(wang)上(shang)中(zhong)簽(qian)率及網(wang)下(xia)發(fa)行結(jie)果公告，從實際(ji)申(shen)購情況來看(kan)，格力轉債(zhai)低至0.28%的網(wang)上(shang)中(zhong)簽(qian)率和網(wang)下(xia)配售比例，也非常直(zhi)觀地反映出市場資金對于(yu)該品種(zhong)上(shang)市表現(xian)的看(kan)好。

中金公司認(ren)為，“格(ge)力轉(zhuan)債(zhai)(zhai)平價(jia)在93.8元，在所有可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)中最低，但其(qi)上市定(ding)位(wei)(wei)不(bu)排除一(yi)步到位(wei)(wei)攀升至135元～140元附(fu)近(jin)。如果定(ding)位(wei)(wei)在該區域(yu)，該可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)已經透(tou)支了(le)正股未來至少一(yi)年的(de)上漲預期(qi)，中長(chang)期(qi)配置價(jia)值已經有限(xian)。當然，短期(qi)來看(kan)，在可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)稀(xi)缺性(xing)正在體現的(de)過(guo)程當中，可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)價(jia)格(ge)走勢仍可(ke)(ke)能與正股同(tong)向。”

12只轉債轉股(gu)溢價率超20%

記者進一步梳(shu)理(li)目(mu)前(qian)上市交(jiao)易的可(ke)轉債品種，截至2015年1月13日收(shou)(shou)盤(pan)，即(ji)使(shi)價格最低的深燃(ran)轉債也在133.55元，而最高的東方(fang)轉債更(geng)是(shi)收(shou)(shou)在186.05元。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)注意到(dao)，目前(qian)的(de)(de)(de)可(ke)轉債(zhai)(zhai)品種中，沒有一(yi)只出現上(shang)市首日就直(zhi)接“秒停”的(de)(de)(de)情況(kuang)，包括已經(jing)提前(qian)退市的(de)(de)(de)平安(an)、國金(jin)、隧道、久立轉債(zhai)(zhai)等，都未有如此火(huo)爆的(de)(de)(de)表(biao)現。從(cong)近期上(shang)市的(de)(de)(de)可(ke)轉債(zhai)(zhai)首日漲幅情況(kuang)來看(kan)，2014年12月(yue)26日上(shang)市交易的(de)(de)(de)歌爾(er)轉債(zhai)(zhai)，首日開(kai)盤相(xiang)較(jiao)于面(mian)值(zhi)溢(yi)價約(yue)20%，，2014年9月(yue)份以來上(shang)市的(de)(de)(de)洛(luo)鉬轉債(zhai)(zhai)、吉視轉債(zhai)(zhai)、齊峰轉債(zhai)(zhai)首日開(kai)盤溢(yi)價也都在15%以上(shang)。

choice數據顯示(shi)，截至2015年1月12日的(de)可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)品(pin)種(zhong)里面，轉(zhuan)股溢價(jia)率(lv)高于20%的(de)多(duo)達11只，如果加上(shang)格力轉(zhuan)債(zhai)(zhai)的(de)話，那就(jiu)是12只，而(er)像吉視轉(zhuan)債(zhai)(zhai)、歌爾轉(zhuan)債(zhai)(zhai)、深(shen)燃轉(zhuan)債(zhai)(zhai)的(de)轉(zhuan)股溢價(jia)率(lv)更是在30%以上(shang)。目前轉(zhuan)股溢價(jia)率(lv)較為合理(li)的(de)可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)品(pin)種(zhong)都集(ji)中在即將退市的(de)幾(ji)只可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)上(shang)，包括(kuo)中行(xing)(xing)、國(guo)電、徐工、工行(xing)(xing)、中海等可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)品(pin)種(zhong)的(de)轉(zhuan)股溢價(jia)率(lv)都在0至-1%左(zuo)右(you)的(de)區間。

海(hai)通證券認為，“短期內可(ke)(ke)轉(zhuan)債頻(pin)頻(pin)提前贖(shu)回(hui)，而投資(zi)需求仍旺，導(dao)致當前個(ge)券價(jia)(jia)格(ge)(ge)普遍上漲，相對估值(zhi)已處于較高水平，未觸發(fa)贖(shu)回(hui)個(ge)券的(de)轉(zhuan)股溢價(jia)(jia)率達到30%左右。預(yu)計未來一段時間內，已公(gong)告贖(shu)回(hui)個(ge)券的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)走勢與(yu)正股接近，而未觸發(fa)贖(shu)回(hui)個(ge)券的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)雖(sui)有繼續上漲可(ke)(ke)能性，但需防范高估值(zhi)背(bei)后的(de)風(feng)險。”