每經編輯(ji)｜每經記(ji)者 李卓 實習(xi)記(ji)者 黃霞    

每經(jing)記(ji)者(zhe) 李卓 實(shi)習記(ji)者(zhe) 黃霞(xia)

2014年12月(yue)31日(ri)，中(zhong)國南車（601766，收盤價10.54元）和中(zhong)國北車（601299，收盤價10.96元）同(tong)時(shi)公(gong)(gong)布合并預(yu)案(an)。因(yin)預(yu)案(an)中(zhong)披露的(de)(de)自(zi)查事項涉及眾多(duo)高管及親屬在重(zhong)組前六個月(yue)內有買賣各自(zi)公(gong)(gong)司(si)及對方公(gong)(gong)司(si)股票的(de)(de)行為而(er)被媒體質(zhi)疑(yi)內幕交(jiao)易，引發多(duo)方關注。

《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)注意到，在緘(jian)默多日(ri)后，昨日(ri)（1月(yue)13日(ri)）晚間，中(zhong)國(guo)南車、中(zhong)國(guo)北車均發布臨時公告，稱相關交易是基于已公開披(pi)露的信息并基于自身對股票投資價值的分析和判(pan)斷進行的，與重組(zu)不(bu)存(cun)在關聯關系(xi)。

業內人士對《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者分析道，是否(fou)存在內幕(mu)交易(yi)，要以是否(fou)知(zhi)曉重組內幕(mu)信息并采取(qu)相應(ying)的(de)股票買(mai)賣行為(wei)(wei)作為(wei)(wei)根本判(pan)斷標(biao)準，內幕(mu)信息形(xing)成日是判(pan)斷關鍵(jian)。

南北車“自證清(qing)白(bai)”

中國(guo)南(nan)、北車于2014年12月31日公(gong)(gong)告(gao)確認(ren)重組(zu)，并披露了《中國(guo)南(nan)車股(gu)份有限(xian)公(gong)(gong)司、中國(guo)北車股(gu)份有限(xian)公(gong)(gong)司合(he)并預案》（以下簡稱合(he)并預案）。

昨日晚(wan)間，南(nan)北車(che)分別發布公(gong)告(gao)(gao)稱(cheng)，在合并預案公(gong)告(gao)(gao)之(zhi)前，兩公(gong)司(si)均要求“董監(jian)高”、相關(guan)專(zhuan)業機構以及其他知悉本次重組內幕信(xin)息(xi)的相關(guan)人員，和(he)相關(guan)人員的直系親(qin)屬，就停(ting)牌前六個月期(qi)間 （以下簡稱(cheng)核查(cha)(cha)期(qi)間）買賣本公(gong)司(si)和(he)對方公(gong)司(si)股(gu)票情況(kuang)進行了自查(cha)(cha)并出具了自查(cha)(cha)報告(gao)(gao)和(he)聲明。

根據南車此前披露的(de)合并預案(an)中自查(cha)報告內容，中國南車共有3名(ming)高(gao)管(guan)及3名(ming)高(gao)管(guan)家屬買賣(mai)南車和(he)北車的(de)股票。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，不同于此(ci)前媒體有關中(zhong)國北(bei)(bei)車共有14名高(gao)(gao)(gao)(gao)管(guan)(guan)(guan)(guan)和8名高(gao)(gao)(gao)(gao)管(guan)(guan)(guan)(guan)家屬(shu)(shu)購買南北(bei)(bei)車雙方(fang)股票的(de)(de)報道，中(zhong)國北(bei)(bei)車昨日(ri)公告表示(shi)，在涉及股票交易的(de)(de)相關人(ren)員(yuan)中(zhong)，有8人(ren)為中(zhong)國北(bei)(bei)車董事(shi)(shi)或(huo)高(gao)(gao)(gao)(gao)管(guan)(guan)(guan)(guan)員(yuan)或(huo)該等人(ren)員(yuan)近(jin)親屬(shu)(shu)，分別為中(zhong)國北(bei)(bei)車董事(shi)(shi)長崔(cui)殿國、總裁(cai)奚國華(hua)、總裁(cai)奚國華(hua)的(de)(de)配偶(ou)(ou)周蓉(rong)、副(fu)總裁(cai)魏(wei)巖的(de)(de)配偶(ou)(ou)王瑞艾、董事(shi)(shi)會秘書謝紀龍(long)、副(fu)總裁(cai)高(gao)(gao)(gao)(gao)志及高(gao)(gao)(gao)(gao)志的(de)(de)配偶(ou)(ou)孫(sun)麗萍和子女高(gao)(gao)(gao)(gao)久祎（“高(gao)(gao)(gao)(gao)管(guan)(guan)(guan)(guan)相關人(ren)員(yuan)”）；除(chu)此(ci)之外(wai)的(de)(de)其他人(ren)均非(fei)董事(shi)(shi)或(huo)者高(gao)(gao)(gao)(gao)級管(guan)(guan)(guan)(guan)理人(ren)員(yuan)（“非(fei)高(gao)(gao)(gao)(gao)管(guan)(guan)(guan)(guan)相關人(ren)員(yuan)”）。

從(cong)兩公(gong)司(si)公(gong)告對是否涉嫌內(nei)幕(mu)交(jiao)易的(de)回應來看，南車表示，公(gong)司(si)“董監(jian)高”并未在(zai)核查(cha)(cha)期間(jian)買(mai)賣(mai)(mai)公(gong)司(si)或中國北車股(gu)票；而在(zai)核查(cha)(cha)期間(jian)買(mai)賣(mai)(mai)相關(guan)股(gu)票的(de)公(gong)司(si)其他(ta)相關(guan)人(ren)員，在(zai)涉及股(gu)票于2014年10月27日停牌前對此次重組的(de)相關(guan)信息沒有了解(jie)，從(cong)未知悉(xi)或探知有關(guan)內(nei)幕(mu)信息，其股(gu)票買(mai)賣(mai)(mai)行(xing)為純屬(shu)個(ge)人(ren)投(tou)資行(xing)為，與此次重組不存在(zai)關(guan)聯關(guan)系。

《每(mei)日(ri)經濟新聞》記(ji)者注意到，最引人矚(zhu)目(mu)的(de)(de)(de)是中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)北車(che)(che)董(dong)事長崔殿國(guo)(guo)(guo)曾(ceng)買賣中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)南(nan)(nan)車(che)(che)股(gu)(gu)票1.5萬股(gu)(gu)，從買入(ru)和賣出價推算，其(qi)買入(ru)與賣出部分股(gu)(gu)票的(de)(de)(de)時機(ji)分別在(zai)7月(yue)28日(ri)之后(hou)和10月(yue)22日(ri)之后(hou)，正(zheng)是國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)委正(zheng)式決定對(dui)(dui)南(nan)(nan)北車(che)(che)進行(xing)(xing)合并重組(zu)，以及南(nan)(nan)北車(che)(che)雙(shuang)方正(zheng)式停(ting)牌前兩天。對(dui)(dui)此(ci)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)北車(che)(che)解釋道，崔殿國(guo)(guo)(guo)雖參與了此(ci)次(ci)重組(zu)事項(xiang)的(de)(de)(de)相關工作，但(dan)他在(zai)知悉本次(ci)重組(zu)相關信息(xi)之后(hou)即不再(zai)有買入(ru)行(xing)(xing)為，其(qi)買賣中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)南(nan)(nan)車(che)(che)股(gu)(gu)票的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為系(xi)(xi)根據中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)南(nan)(nan)車(che)(che)已公開(kai)披露的(de)(de)(de)信息(xi)并基于其(qi)自身對(dui)(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)南(nan)(nan)車(che)(che)股(gu)(gu)票投資(zi)(zi)價值的(de)(de)(de)分析(xi)和判斷進行(xing)(xing)的(de)(de)(de)，與此(ci)次(ci)重組(zu)事項(xiang)不存在(zai)關聯關系(xi)(xi)。其(qi)余7名公司董(dong)事或(huo)高(gao)級(ji)管理人員(yuan)或(huo)該等人員(yuan)的(de)(de)(de)近親(qin)屬也都否認涉(she)嫌內(nei)幕交易。

內幕信息(xi)形成日是關鍵

雖(sui)然南北車(che)自證(zheng)清(qing)白，但在不少(shao)業內(nei)人士看來，證(zheng)監會最(zui)后的(de)核查結果才更權威。

回顧媒(mei)體報道，最先曝出南北(bei)車(che)重(zhong)組消息是在(zai)2014年9月(yue)初，南北(bei)車(che)隨后在(zai)2014年10月(yue)27日停牌。

業內(nei)人士對《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)(zhe)指(zhi)出，根據相(xiang)關法(fa)律，在(zai)知曉(xiao)內(nei)幕(mu)信(xin)息之前(qian)，南北車高管及員(yuan)工(gong)購買對方(fang)股(gu)票并無(wu)不可，何況中國高鐵概念已(yi)為多(duo)方(fang)投資者(zhe)(zhe)青睞。而是(shi)否存(cun)在(zai)“內(nei)幕(mu)交易”，要以是(shi)否知曉(xiao)重(zhong)組內(nei)幕(mu)信(xin)息并采取相(xiang)應(ying)的(de)股(gu)票買賣行為作為根本判斷標(biao)準(zhun)。由(you)此，內(nei)幕(mu)信(xin)息的(de)形成(cheng)日是(shi)判斷關鍵(jian)。

在上(shang)述業內(nei)人士看來，南北車雖然(ran)公開了停牌前(qian)6個月相關人員的(de)(de)股票(piao)買賣情況，但內(nei)幕(mu)信息的(de)(de)形(xing)成時間未必有那(nei)么(me)長(chang)。