證(zheng)監(jian)會(hui)新聞發言人日(ri)前通報(bao)近年(nian)來針對內(nei)幕(mu)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)執法工作(zuo)情(qing)況(kuang)。監(jian)管部門打(da)擊內(nei)幕(mu)交(jiao)(jiao)易(yi)毫不手軟，且打(da)擊力度(du)呈(cheng)現(xian)不斷升級(ji)的(de)態(tai)勢。對于A股市場參與者，應當關注這一現(xian)象所釋放的(de)三大信號(hao)：一是內(nei)幕(mu)信息知情(qing)人不論角色輕重(zhong)都不能(neng)對觸碰“高壓線(xian)”有任何(he)僥幸心理；二是隨著政策措(cuo)施(shi)的(de)完善(shan)，卷入內(nei)幕(mu)交(jiao)(jiao)易(yi)并涉嫌(xian)重(zhong)大違(wei)法行為(wei)的(de)上(shang)市公司可(ke)能(neng)觸發退市；三是投資(zi)者應更加(jia)重(zhong)視對上(shang)市公司基本(ben)面的(de)分析，提升價值(zhi)投資(zi)能(neng)力，促(cu)進形成合理的(de)股權文化。

目前，證監會已將涉嫌利用43家上市(shi)(shi)公司內幕信息(xi)，從事(shi)非法(fa)交(jiao)易的(de)(de)125名個人和(he)3家機(ji)構(gou)移交(jiao)公安機(ji)關。對照以(yi)往(wang)披(pi)露的(de)(de)情(qing)況，打(da)擊內幕交(jiao)易的(de)(de)力度之大(da)(da)幾乎前所未有(you)，這(zhe)絕非是“一(yi)陣風”，而(er)是會不斷持(chi)續下(xia)去，且(qie)范(fan)圍不斷擴(kuo)大(da)(da)、力度進(jin)一(yi)步(bu)加大(da)(da)。這(zhe)種(zhong)變化(hua)可以(yi)稱(cheng)為(wei)(wei)打(da)擊內幕交(jiao)易的(de)(de)“新常態”，與當前資本市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)一(yi)系列改(gai)革發展相(xiang)適應。隨(sui)著(zhu)注冊(ce)制(zhi)改(gai)革的(de)(de)推進(jin)和(he)事(shi)前審批的(de)(de)放(fang)松，加強事(shi)中事(shi)后(hou)監管正切(qie)實(shi)得到(dao)落實(shi)和(he)深化(hua)，而(er)對于內幕交(jiao)易等違(wei)法(fa)行為(wei)(wei)的(de)(de)監管必然會加快轉型。

現(xian)象背后應當還有(you)(you)更深(shen)的含(han)義值(zhi)得市場各方(fang)細細體會(hui)。一(yi)是(shi)隨著(zhu)監管技術的升級和打(da)擊力度的加(jia)大(da)(da)，內(nei)幕(mu)信息鏈條上(shang)的知情(qing)人(ren)都應當杜絕內(nei)幕(mu)交(jiao)(jiao)易行為(wei)。應當認識(shi)到，無(wu)論角(jiao)色輕重，內(nei)幕(mu)交(jiao)(jiao)易行為(wei)被發現(xian)的概率都在(zai)增大(da)(da)，而被發現(xian)后則必(bi)然要(yao)付(fu)出相應的代價。比如(ru)，有(you)(you)的違法者可能(neng)并不(bu)是(shi)最(zui)核(he)心的內(nei)幕(mu)信息知情(qing)人(ren)，只是(shi)內(nei)幕(mu)信息傳播(bo)鏈條的中間甚至末(mo)端環節，但大(da)(da)數據分(fen)析系統(tong)的啟(qi)用讓這類(lei)行為(wei)無(wu)處遁形。還有(you)(you)的違法者可能(neng)認為(wei)移(yi)交(jiao)(jiao)公(gong)安(an)機關后依然有(you)(you)規避處罰的機會(hui)，但從最(zui)近的案(an)例看，被移(yi)交(jiao)(jiao)公(gong)安(an)意(yi)味(wei)著(zhu)很可能(neng)會(hui)同時(shi)遭受(shou)行政處罰和司(si)法制裁(cai)。

二是打(da)擊內(nei)(nei)幕交易看起來(lai)主要是處罰利(li)用內(nei)(nei)幕信(xin)(xin)息(xi)進(jin)行(xing)交易的(de)個人和機(ji)構，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)不會(hui)受(shou)到影響(xiang)，但未來(lai)的(de)實際情(qing)況可能(neng)(neng)并非如此。上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)的(de)高管人員、控股股東、實際控制人能(neng)(neng)夠了(le)解到上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)核心信(xin)(xin)息(xi)，內(nei)(nei)幕信(xin)(xin)息(xi)的(de)傳播與(yu)他們往往存在著千絲萬(wan)縷的(de)聯系。即使這些主體(ti)自身并未進(jin)行(xing)股票(piao)買(mai)賣(mai)的(de)操作，也有(you)可能(neng)(neng)通過代(dai)持(chi)或者非法利(li)益分成等形式獲利(li)。更惡劣的(de)情(qing)況是，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)通過披露虛(xu)假信(xin)(xin)息(xi)或者改變信(xin)(xin)息(xi)披露的(de)時(shi)間窗口方便利(li)益相關個人或機(ji)構買(mai)賣(mai)股票(piao)獲利(li)，涉嫌重(zhong)大信(xin)(xin)息(xi)披露違法行(xing)為，一(yi)旦獲得認定則應當受(shou)到退市(shi)(shi)的(de)處罰。

三是從政(zheng)策(ce)的(de)意圖(tu)看，嚴厲打擊(ji)內幕交易無疑是要(yao)(yao)營造一個更加公平的(de)市(shi)場(chang)環境。隨著市(shi)場(chang)環境不(bu)斷優(you)化(hua)(hua)，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)在(zai)獲(huo)取信息(xi)方面基本(ben)站在(zai)了同(tong)一起跑線，差別(bie)在(zai)于獲(huo)取公開信息(xi)的(de)速度和(he)對于信息(xi)的(de)價(jia)值判斷能力。要(yao)(yao)在(zai)未(wei)來的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)中(zhong)取勝，不(bu)能輕(qing)信“小道消(xiao)息(xi)”，而是要(yao)(yao)切實研究政(zheng)策(ce)、行(xing)業(ye)和(he)公司，真正從基本(ben)面出(chu)發進行(xing)價(jia)值投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)。實際上，也只(zhi)有(you)(you)形成(cheng)這樣的(de)股(gu)權(quan)(quan)文化(hua)(hua)，才能切實增強市(shi)場(chang)的(de)有(you)(you)效性和(he)真正保護投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)權(quan)(quan)益，不(bu)斷提升投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)入市(shi)尤其是長期資(zi)(zi)金入市(shi)的(de)信心。