每經編輯｜每經記者 牟璇    

每經記者 牟璇

2014年下半年以來，A股走出了氣勢如虹的(de)(de)(de)大(da)牛市，在(zai)藍籌股的(de)(de)(de)推動(dong)下，指數(shu)大(da)幅暴漲，并在(zai)上(shang)周(zhou)五(wu)，滬指盤中(zhong)一度沖上(shang)3400點(dian)。這樣的(de)(de)(de)暴漲行情(qing)，自然帶熱(re)了整個市場情(qing)緒。那么，在(zai)2015年迎(ying)來發(fa)展春天(tian)的(de)(de)(de)私募們，面對(dui)這一激動(dong)人心(xin)的(de)(de)(de)行情(qing)，又在(zai)做些什么？《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)近日(ri)拜(bai)訪了數(shu)十家(jia)私募人士，選取了頗(po)有特點(dian)的(de)(de)(de)5家(jia)私募為讀者(zhe)描繪了一幅滬指3000點(dian)之(zhi)上(shang)的(de)(de)(de)私募眾生相。

私募甲：牛市號角響 擴規(gui)模發產(chan)品/

在(zai)牛市呼嘯而來時，有一(yi)(yi)群中(zhong)小(xiao)型(xing)私(si)募(mu)正(zheng)(zheng)“腳(jiao)不沾地”地忙著發新產(chan)品，私(si)募(mu)甲就是其中(zhong)典(dian)型(xing)。當記者在(zai)2014年底去拜訪時，他正(zheng)(zheng)為發新產(chan)品的事忙得不可開交，在(zai)與其碰面的前半個小(xiao)時里，他幾乎電話不離手，相識多(duo)年記者還是第一(yi)(yi)次看到他如此繁忙。

找資(zi)金、發產品，成為3000點牛市(shi)(shi)到(dao)來時(shi)，私募(mu)們最忙的主(zhu)題。“投資(zi)者(zhe)對股市(shi)(shi)財富增值的熱(re)情高漲(zhang)，相(xiang)較(jiao)于公募(mu)基金死板(ban)的操作，私募(mu)基金靈(ling)活多(duo)(duo)變的操作風(feng)格和日趨增大的影響力使得(de)很多(duo)(duo)資(zi)金把目光投向私募(mu)。因此，正(zheng)逢(feng)牛市(shi)(shi)開頭，市(shi)(shi)場指數(shu)還不高，投資(zi)者(zhe)又(you)極為感(gan)興趣時(shi)趁機(ji)擴充規模。”一(yi)位私募(mu)人士向《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)表示。

私募(mu)(mu)甲當然(ran)不例外。相較于那些明星(xing)基金(jin)經理，其散戶出身，沒(mei)有(you)(you)耀眼的(de)光環，更(geng)沒(mei)有(you)(you)多(duo)年(nian)在(zai)知名機構(gou)打拼的(de)經驗，再(zai)加(jia)上小型私募(mu)(mu)團隊(dui)的(de)人員配(pei)備(bei)也較簡陋，沒(mei)有(you)(you)更(geng)多(duo)能力(li)去(qu)找(zhao)銀行(xing)開拓客戶，因此(ci)目前(qian)私募(mu)(mu)甲的(de)產品只有(you)(you)2億元。

而私(si)(si)(si)募(mu)(mu)(mu)甲(jia)當初(chu)成立私(si)(si)(si)募(mu)(mu)(mu)時(shi)(shi)正是滬指(zhi)5000多點高位，此后大盤(pan)便開啟了漫漫熊途。由于發行產品(pin)時(shi)(shi)點不好，私(si)(si)(si)募(mu)(mu)(mu)甲(jia)操作的兩只(zhi)產品(pin)一度業績非常糟糕，幾乎到達清盤(pan)線，在(zai)這種情(qing)況下私(si)(si)(si)募(mu)(mu)(mu)甲(jia)更不可(ke)能擴大規模。

就這樣煎熬了(le)幾年，幸得2013年創業板大牛市，私募甲抓住(zhu)了(le)這一時(shi)機并及時(shi)調整了(le)操作風格(ge)，打了(le)一場漂亮的翻身仗，業績(ji)排名一舉沖進年度前(qian)列。不過，剛剛從低迷中走出(chu)來(lai)，加(jia)之小型(xing)私募大多不受渠(qu)道重(zhong)視，信(xin)托(tuo)通道費也(ye)很高，要通過信(xin)托(tuo)渠(qu)道發產品并讓陌生(sheng)客戶接受還是(shi)很困難。

直到(dao)2014年，市(shi)場逐(zhu)漸火熱，再加上私募(mu)發行產(chan)品(pin)(pin)成(cheng)本大大降低(di)，私募(mu)甲萌發了(le)(le)(le)繼續發產(chan)品(pin)(pin)的(de)想法。2014年上半年，私募(mu)甲就找專業團(tuan)隊重新建設了(le)(le)(le)公(gong)司網站。在(zai)3000點牛市(shi)到(dao)來后(hou)，場外資金入場的(de)心情迫切，開始(shi)有客戶(hu)主動(dong)找上門，但公(gong)司中幾乎無(wu)營銷(xiao)人員，私募(mu)甲又組建了(le)(le)(le)營銷(xiao)團(tuan)隊，負責后(hou)臺(tai)客戶(hu)溝通。

為了(le)宣傳和快(kuai)速打響知名度(du)，私募甲還(huan)奔(ben)走于(yu)各個大大小小的論(lun)壇(tan)，一改(gai)往常(chang)的低調(diao)作風。

私募甲對記者說，“最近市(shi)場好了(le)，客戶好多都主(zhu)動找上(shang)門了(le)，我之前覺得發(fa)產品(pin)要謹慎(shen)，但(dan)是(shi)現在這個市(shi)場，我不(bu)發(fa)產品(pin)，客戶馬上(shang)就給了(le)別(bie)人，所以我正在緊急(ji)籌備(bei)發(fa)行(xing)產品(pin)，好多客戶看著指數天(tian)天(tian)漲，產品(pin)還沒發(fa)出(chu)來非常(chang)著急(ji)。”

私募乙：閉門反(fan)思 熬夜(ye)定(ding)策略/

2014年四季度(du)大盤藍籌股的(de)(de)驚天(tian)逆轉，讓(rang)A股成(cheng)功(gong)走牛(niu)，此前風光無限的(de)(de)小盤股則哀鴻(hong)遍野，也(ye)導致私募過(guo)去堅持數年且頗有(you)成(cheng)效的(de)(de)公司價值(zhi)型投(tou)資幾乎失靈，真正(zheng)在(zai)這(zhe)輪牛(niu)市(shi)中賺(zhuan)取豐厚(hou)利潤(run)的(de)(de)私募少之又少。

私募乙就是(shi)其中一(yi)員。牛(niu)市啟動時(shi)，他以為只(zhi)是(shi)曇花一(yi)現，直(zhi)到(dao)滬指(zhi)浩(hao)浩(hao)蕩(dang)蕩(dang)站穩3000點，他才(cai)意識(shi)到(dao)“計劃必須(xu)趕上變化”，需(xu)要及時(shi)調整策略。

“我(wo)從來都(dou)是做價值型(xing)企業(ye)，集中在新興產業(ye)的小市值股票，一(yi)直以來都(dou)順風順水，每年的收益也不錯，2014年三季度結束(shu)時本(ben)打算穩著這個收益就等著過年了(le)，結果最后一(yi)個月幾乎翻船，2014年利潤(run)回吐一(yi)大(da)半(ban)，這年底了(le)還要給客(ke)戶解釋，真是一(yi)個頭兩個大(da)。”私募乙(yi)抱(bao)怨道。

“之前倉位幾乎都(dou)在小盤股(gu)，結果(guo)市場(chang)快得完(wan)全出乎想象，已經脫離了(le)技術面(mian)(mian)和基本面(mian)(mian)。11月到(dao)12月初時(shi)，我(wo)(wo)們(men)想再等(deng)等(deng)，說不定市場(chang)風向一(yi)會就吹回(hui)成長類股(gu)票了(le)，但(dan)我(wo)(wo)們(men)看錯了(le)。所以12月我(wo)(wo)們(men)也調整了(le)一(yi)些倉位來參(can)與大(da)盤股(gu)，但(dan)又不敢買漲(zhang)得太多的券(quan)商、保險、‘一(yi)帶一(yi)路’等(deng)個股(gu)，因而(er)退而(er)求其次布局(ju)了(le)部分二、三線(xian)藍籌，不過這些股(gu)票也基本沒漲(zhang)，導(dao)致現在局(ju)面(mian)(mian)很尷尬(ga)。”

私(si)募乙在萬分(fen)焦慮和(he)疑惑中(zhong)度(du)過(guo)(guo)了2014年，新年伊始，在經過(guo)(guo)大量研(yan)究(jiu)包括和(he)私(si)募圈的朋友幾番探討后，私(si)募乙認為，必須(xu)調(diao)整戰(zhan)略了。

新年假期剛過，私募乙就(jiu)召集公司投(tou)研團隊(dui)開(kai)會(hui)，探討如何應對3000點以(yi)上的(de)牛市——原(yuan)來堅守(shou)成長的(de)操作(zuo)風格(ge)是否要(yao)完全轉換？一旦轉換，是積極追高藍籌股(gu)龍(long)頭，還(huan)是堅持投(tou)資二線藍籌股(gu)？

面對種種難題，私募乙(yi)左右為(wei)難。此后，私募乙(yi)熬了(le)數夜就3000點以上行情的(de)走向、特征、幾個方向的(de)考慮進行研究(jiu)，寫成了(le)近8萬字(zi)的(de)策略(lve)報告(gao)。

私募乙的(de)(de)左右為難，另一私募也深有感(gan)觸。他(ta)表示，12月底滬(hu)指站上3000點，但手中(zhong)產品(pin)的(de)(de)凈值還有所下滑，趕忙找(zhao)公司研究團(tuan)隊商量對策，商量出(chu)的(de)(de)結果是雖然(ran)行(xing)情(qing)看不懂但需要(yao)調整倉位(wei)，于是被(bei)迫換了(le)一些藍(lan)籌(chou)股，也參與了(le)大(da)(da)盤藍(lan)籌(chou)的(de)(de)操作。由于一線藍(lan)籌(chou)已漲到(dao)一定位(wei)置(zhi)，中(zhong)途波(bo)動巨大(da)(da)，剛(gang)買進去就挨了(le)跌(die)停(ting)，直到(dao)現(xian)在還處(chu)于微(wei)(wei)微(wei)(wei)浮虧的(de)(de)情(qing)況，而(er)為了(le)配置(zhi)大(da)(da)盤股還無奈地在幾乎不盈利的(de)(de)狀態(tai)下賣了(le)小盤股，導致兩頭受傷。

私(si)募丙：不(bu)當銀行行長 搭團隊成立私(si)募/

近年來私(si)募的(de)(de)生存環境已出現明顯好轉，規模也日(ri)益(yi)壯(zhuang)大，吸引力(li)和影響力(li)逐日(ri)提升。不少從未從事過資產管(guan)理的(de)(de)人也試圖進入私(si)募圈，而很多私(si)募公司(si)的(de)(de)研究員也想自(zi)立門(men)戶。

私募(mu)丙2014年(nian)還是一家地(di)區銀行(xing)的(de)副行(xing)長，2015年(nian)就已辭職成(cheng)為(wei)私募(mu)管理人，這種從銀行(xing)業(ye)(ye)跨界到私募(mu)行(xing)業(ye)(ye)的(de)現象在(zai)從前非(fei)常罕見。

然(ran)而，與其(qi)他私(si)募管理(li)人(ren)不(bu)同，一方(fang)面，有(you)著(zhu)10多(duo)年的(de)銀行從業(ye)經(jing)歷的(de)私(si)募丙，積累了豐(feng)富的(de)客戶(hu)資源和人(ren)脈關系；另(ling)一方(fang)面，私(si)募丙雖不(bu)是(shi)投(tou)資人(ren)士，但在投(tou)資圈人(ren)緣不(bu)錯(cuo)，從投(tou)行、券商分析(xi)師(shi)，到(dao)公募基(ji)金、私(si)募基(ji)金和上市(shi)公司，他都(dou)有(you)接觸，再(zai)加上前些年自己做股票收益還不(bu)錯(cuo)，所以他對(dui)市(shi)場(chang)有(you)諸多(duo)期待。

而牛市(shi)一(yi)來，他身(shen)邊的朋友也(ye)(ye)都躍躍欲試，紛紛想趕上這輪(lun)牛市(shi)進入市(shi)場，但很多朋友苦于不懂(dong)投資(zi)，也(ye)(ye)不愿(yuan)將(jiang)錢交給(gei)公募(mu)基金，更不敢貿然將(jiang)資(zi)金投給(gei)不熟悉的私(si)募(mu)，因此(ci)，私(si)募(mu)丙(bing)萌生出做(zuo)私(si)募(mu)的想法。

眾所周(zhou)知，一般(ban)是(shi)公(gong)募(mu)基(ji)金經(jing)(jing)理、券商資(zi)管或自營等相關行業人士轉做私(si)(si)募(mu)較多(duo)(duo)，因(yin)為(wei)很多(duo)(duo)私(si)(si)募(mu)管理人同時兼任投(tou)資(zi)總監等角色，必須具備足夠豐(feng)富的(de)投(tou)資(zi)經(jing)(jing)驗(yan)，扎實的(de)研究功底(di)，負責(ze)多(duo)(duo)只(zhi)私(si)(si)募(mu)產品的(de)操作。但私(si)(si)募(mu)丙在資(zi)本市場既無專(zhuan)業的(de)投(tou)資(zi)經(jing)(jing)驗(yan)，又(you)無系統的(de)投(tou)資(zi)訓練(lian)，能否把這家私(si)(si)募(mu)做好得到客戶認可并非易事。

因此，私募(mu)丙多方找尋投資(zi)人(ren)才(cai)，招聘研究員，也找到投資(zi)總監作為合伙人(ren)，搭建了一個專業(ye)投研團隊。

私募(mu)丙說：“陽(yang)光(guang)(guang)私募(mu)行業未來(lai)前(qian)景非常光(guang)(guang)明，并且(qie)會(hui)得到越來(lai)越多的(de)(de)(de)普通人的(de)(de)(de)認(ren)可，不再是(shi)從前(qian)野(ye)蠻生(sheng)長的(de)(de)(de)狀態，現在行情也好(hao)，不差愿意投(tou)錢的(de)(de)(de)客戶(hu)。我(wo)(wo)的(de)(de)(de)投(tou)研團隊都是(shi)業內的(de)(de)(de)精英人士(shi)，我(wo)(wo)希望利用我(wo)(wo)的(de)(de)(de)資源，加上他們的(de)(de)(de)專業，做好(hao)這家私募(mu)公司(si)。”

除了私募丙這(zhe)樣的(de)(de)(de)圈外(wai)人士，私募行業內的(de)(de)(de)研究員、基金經(jing)理(li)等最(zui)近也躍躍欲試(shi)希望單(dan)飛(fei)。一位上海地區的(de)(de)(de)私募人士向 《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示，最(zui)近私募公(gong)司內部的(de)(de)(de)人事變動也很大(da)，很多(duo)資深的(de)(de)(de)研究員或基金經(jing)理(li)要么跳槽(cao)要么單(dan)干(gan)了，都知道當下不缺(que)錢，A股又剛(gang)剛(gang)啟動，正是大(da)家熱血(xue)沸騰(teng)、摩(mo)拳(quan)擦掌的(de)(de)(de)時候，所以公(gong)募、私募中，但凡有(you)點能力的(de)(de)(de)都想法(fa)多(duo)多(duo)。

私(si)募(mu)丁：不關注行業(ye) 專找策略(lve)分析師取(qu)經/

“行業路(lu)演的(de)信息就暫時(shi)別給我(wo)接進來了(le)，我(wo)基本(ben)都(dou)不(bu)去(qu)參加了(le)，如果(guo)有策(ce)略分析(xi)師的(de)路(lu)演和電(dian)話會議記得提(ti)前告訴(su)我(wo)。”私募(mu)丁向秘書交代道。

看來牛市來了(le)(le)，行業分(fen)析師反而失寵了(le)(le)。《每日(ri)經濟新聞》記者了(le)(le)解(jie)到，最近(jin)私募參加路(lu)演(yan)，都很(hen)少去(qu)(qu)聽行業分(fen)析師的報(bao)告(gao)了(le)(le)，而更多的是去(qu)(qu)參加策略分(fen)析師的路(lu)演(yan)。

“我(wo)(wo)們(men)幾家關系較(jiao)好的(de)私募有(you)時會(hui)組(zu)織一(yi)(yi)些活動(dong)，邀請(qing)一(yi)(yi)些研(yan)究員(yuan)來(lai)做路演，大家共同學習(xi)和了(le)解行業和公司的(de)一(yi)(yi)些動(dong)向，之(zhi)前我(wo)(wo)們(men)都是(shi)邀請(qing)互聯(lian)網(wang)、醫療這些行業的(de)研(yan)究員(yuan)，但(dan)現(xian)在更多邀請(qing)的(de)是(shi)策(ce)略(lve)(lve)研(yan)究員(yuan)，比(bi)(bi)(bi)如說(shuo)我(wo)(wo)想買煤(mei)炭股，但(dan)不用(yong)去參(can)考煤(mei)炭行業研(yan)究員(yuan)對行業的(de)判斷，因(yin)為煤(mei)炭行業已經(jing)比(bi)(bi)(bi)較(jiao)透明(ming)并且正處于一(yi)(yi)個(ge)比(bi)(bi)(bi)較(jiao)糟糕(gao)的(de)發展階(jie)段，沒太(tai)多研(yan)究價值。而策(ce)略(lve)(lve)研(yan)究員(yuan)的(de)意見(jian)會(hui)比(bi)(bi)(bi)較(jiao)好，畢竟現(xian)在的(de)市場就是(shi)看(kan)宏觀和策(ce)略(lve)(lve)來(lai)把握行情是(shi)最好的(de)。”私募丁說(shuo)。

私(si)募丁(ding)的(de)投資以(yi)市場“選(xuan)美”為宗旨，在牛市剛啟(qi)動就果斷調整倉位，選(xuan)擇了一(yi)些低估(gu)值(zhi)的(de)一(yi)線藍籌股，2014年收益(yi)不(bu)錯。私(si)募丁(ding)認為，作為一(yi)個投資人，研究(jiu)公(gong)司(si)固(gu)然重(zhong)要(yao)，但研究(jiu)市場同樣重(zhong)要(yao)。目前市場明顯是大盤股的(de)天下，因此，對于上(shang)市公(gong)司(si)所(suo)在的(de)行業分析，他更愿意(yi)了解(jie)策略分析師對市場、對行業的(de)判(pan)斷和評價。

私募丁說，“其實，很多私募對從前(qian)的(de)(de)投資風格(ge)做了(le)一(yi)些調(diao)(diao)整(zheng)，最(zui)明顯的(de)(de)現象就是出去(qu)調(diao)(diao)研上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)(de)大(da)大(da)減(jian)少了(le)，緊密跟蹤個(ge)股的(de)(de)情況(kuang)也越來越少。不(bu)出去(qu)調(diao)(diao)研上(shang)市(shi)公(gong)司是因(yin)(yin)為調(diao)(diao)研的(de)(de)這(zhe)些成長(chang)型(xing)公(gong)司即使(shi)業(ye)績再好、成長(chang)性再優異也沒啥用，因(yin)(yin)為市(shi)場不(bu)買賬，股價(jia)照(zhao)樣跌。我(wo)們明顯感覺到(dao)現在行業(ye)分(fen)析師(shi)組織(zhi)的(de)(de)調(diao)(diao)研參與(yu)人數減(jian)少了(le)，反而策略(lve)分(fen)析師(shi)被頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)邀請參加聚(ju)會和(he)路(lu)演，幾大(da)券商的(de)(de)策略(lve)分(fen)析師(shi)最(zui)近都很忙，不(bu)但要(yao)(yao)寫報(bao)告、要(yao)(yao)路(lu)演，還要(yao)(yao)發微(wei)信(xin)。”

與此同時，多位私募人(ren)士(shi)在接受記者采訪時也(ye)明(ming)確(que)表示，自(zi)己(ji)暫(zan)時沒有去公(gong)司調(diao)研(yan)，一(yi)方(fang)(fang)面，市場(chang)一(yi)天一(yi)個變(bian)化(hua)，幾乎不(bu)太有時間出去；另一(yi)方(fang)(fang)面，愿意(yi)接受調(diao)研(yan)的大部(bu)分還(huan)是(shi)小(xiao)盤股，但這(zhe)些(xie)公(gong)司目(mu)前不(bu)是(shi)熱(re)點，并且(qie)監管(guan)層現在對“坐(zuo)莊”行為查得(de)很嚴。

一位(wei)深(shen)圳(zhen)的私募人士向記者表示，頻繁時他一個月要去7、8家上(shang)市公司調(diao)研，幾乎每周都在(zai)出(chu)(chu)差。現在(zai)研究(jiu)員出(chu)(chu)去的少了，成長型上(shang)市公司股價(jia)都在(zai)調(diao)整(zheng)，也不(bu)太(tai)高興接受調(diao)研，現在(zai)最關注(zhu)的就是一些大型會(hui)議(yi)，可(ke)以(yi)結識各個行(xing)業(ye)的人脈，以(yi)及券(quan)商策略會(hui)，可(ke)以(yi)去聽一下券(quan)商對全年行(xing)業(ye)的把(ba)握，除(chu)了這些會(hui)議(yi)，其他的都比較少去了。

私募戊(wu)：客戶反薦牛股(gu)電話催買券商銀行/

“前(qian)幾年大盤不(bu)漲的時候，我們能夠把產(chan)品收(shou)益率做到每(mei)(mei)年10%~20%，客戶(hu)都非(fei)常滿(man)意，畢竟在熊市(shi)中，沒(mei)虧錢(qian)還(huan)在賺(zhuan)錢(qian)。但最近市(shi)場好(hao)起來，他們反而特別焦慮，好(hao)多(duo)客戶(hu)每(mei)(mei)天(tian)都打電話來問凈值情況，問買了(le)哪些股票，還(huan)催促我們趕緊買券商股。”近日(ri)(ri)，私募戊向(xiang)《每(mei)(mei)日(ri)(ri)經濟新聞(wen)》記者表示。

“牛市買(mai)公募，熊市買(mai)私(si)募。”這句(ju)話似乎不無道理。在市場單邊上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)牛市行情中(zhong)，研發(fa)力量的(de)(de)(de)強弱并(bing)不能決定產品的(de)(de)(de)業績，反而(er)(er)是公募基(ji)金這種以配置份額的(de)(de)(de)操作方式，在牛市中(zhong)大盤股一(yi)片向好(hao)(hao)的(de)(de)(de)背景下，容(rong)易取得(de)較好(hao)(hao)收(shou)益。而(er)(er)私(si)募基(ji)金大多數謹慎并(bing)且追求絕對收(shou)益，在市場上(shang)漲(zhang)后(hou)反而(er)(er)不敢繼續追逐龍頭股，容(rong)易錯(cuo)失牛市。

因(yin)此(ci)，在(zai)股市(shi)一片(pian)歡騰聲(sheng)時(shi)，錯失行情的(de)(de)(de)私募(mu)基金將面對客(ke)戶(hu)驟然增(zeng)大的(de)(de)(de)壓力。“很(hen)多(duo)客(ke)戶(hu)其實也是私下很(hen)好(hao)的(de)(de)(de)朋友(you)，他們信任我們，將資(zi)金投(tou)給(gei)我們，其實大部分私募(mu)最(zui)開始起(qi)家的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)都(dou)是這樣的(de)(de)(de)。在(zai)熊(xiong)市(shi)的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，他們很(hen)理解(jie)的(de)(de)(de)，看著周(zhou)圍很(hen)多(duo)散戶(hu)朋友(you)虧錢，他們認為把錢放(fang)在(zai)我們這里(li)是很(hen)安全的(de)(de)(de)。但最(zui)近(jin)所有新(xin)聞媒(mei)體都(dou)在(zai)議論牛市(shi)，好(hao)多(duo)休息多(duo)年(nian)的(de)(de)(de)股民又重(zhong)新(xin)進(jin)入股市(shi)，這樣的(de)(de)(de)情況下，客(ke)戶(hu)把錢放(fang)在(zai)我們這里(li)就變得焦(jiao)慮(lv)起(qi)來。”私募(mu)戊說(shuo)。

不(bu)僅如此，私(si)(si)募戊還(huan)提及了(le)他一(yi)位(wei)私(si)(si)募朋(peng)友(you)的客(ke)(ke)戶，由(you)于這位(wei)客(ke)(ke)戶是(shi)(shi)自己(ji)也(ye)在做股(gu)票，沒想到(dao)自己(ji)賺得高高興(xing)(xing)興(xing)(xing)，反而由(you)專業私(si)(si)募管理(li)(li)的資(zi)金(jin)收益率卻(que)差勁。現(xian)在這位(wei)客(ke)(ke)戶是(shi)(shi)一(yi)天一(yi)個電話，讓(rang)私(si)(si)募管理(li)(li)人買入券商、銀行等(deng)強(qiang)勢股(gu)，不(bu)顧及風險。該(gai)客(ke)(ke)戶還(huan)把自己(ji)的研究分(fen)析和自認為的熱點公司(si)發到(dao)私(si)(si)募郵(you)箱，讓(rang)私(si)(si)募管理(li)(li)人擇機而入，不(bu)要再錯過大好行情。

另外，即使是跟(gen)上(shang)了行情(qing)趨(qu)勢的私募，也面臨著客(ke)(ke)戶的壓力。一(yi)位11月底就調倉(cang)到大(da)盤股的私募表示，“盡管我們(men)近一(yi)個月收益不錯(cuo)，但也有(you)客(ke)(ke)戶不滿(man)意。一(yi)些客(ke)(ke)戶都開始考慮(lv)贖回后自己操作(zuo)(zuo)了，他們(men)認為我們(men)不如他們(men)靈(ling)活(huo)，看來謹慎操作(zuo)(zuo)已經不適合現在的行情(qing)了。”