潤和軟件:業績環比回升,全年高增長確定

潤和軟件 300339 計算機行業

研究機構：長江證券 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-10-13

報告要點

事件描述

潤和軟件發布 2014年三季報業績預告,公司前三季度實現歸屬于上市公司的凈利潤為5,518.65萬元–6,569.83萬元,同比增長5%-25%。

事件評論

業績大幅回升,主業穩定增長及捷科智誠并表貢獻是主要因素,股權激勵條件鎖定2014全年50%以上高增長。潤和2014年前三季度凈利潤同比增長5%-25%,相比中報-11.47%的增速,凈利潤增速環比大幅回升,其中,三季度單季凈利潤同比增長34%-94%,環比二季度單季增長57%-126%。公司業績大幅回升的主要原因在于:1、公司傳統主業智能終端、電力信息化軟件及供應鏈管理業務保持穩定增長;2、捷科智誠并表貢獻。公司收購的捷科智誠將貢獻8月及9月兩個月的凈利潤,根據捷科智誠2014年4850萬的業績承諾,且捷科智誠下半年收入確認高峰的經營特點,我們預計捷科智誠貢獻的凈利潤在800萬-1000萬左右。公司于9月份推出的限制性股票激勵2014年的行權條件是營收和扣非后凈利潤同比增速均不低于50%,且未來三年扣非后凈利潤復合增長41.42%,從而鎖定了公司全年及未來幾年的高增長。由此可以推測,公司四季度將迎來業績增長高峰。

公司未來看點在于:1、“內生+外延”,強勢進軍金融IT 領域。2014年公司將眼光瞄準最具發展前景的金融IT 領域,并于2014年4月宣布7.2億元并購金融IT 測試龍頭捷科智誠100%股權,由此獲得進入銀行IT 領域的入場券。之后公司又聘請叱咤金融IT 領域十多年、具備豐富行業經驗和管理經驗的鐘峻先生擔任公司高級副總裁,負責公司金融IT 業務,并設立子公司上海潤和專注開拓金融IT 業務。未來公司將通過“內生+外延”的方式由軟件測試業務向銀行核心系統及外圍系統領域不斷延伸,從而驅動公司保持持續快速增長態勢;2、延伸產業鏈,積極布局B2B 模式的移動互聯網業務。潤和B2B 模式的移動互聯網業務由原來的智能終端業務延伸而來。公司移動互聯業務定位于行業客戶個性化、定制化的移動互聯網解決方案市場,該領域具備定制化、附加值高等特點,屬于尚未被充分挖掘的“藍海”市場。潤和布局該領域的優勢在于能為企業客戶提供包括定制化智能終端產品、軟件開發、與企業原有信息系統對接等一攬子的整體移動端解決方案,未來還有望通過B2B2C 的方式拓展到終端用戶領域。3、參股中晟智源,未來將充分受益于服務器芯片國產化浪潮,后續重點關注國產服務器進展情況。

重申推薦。考慮捷科智誠并表8月中旬至12月份,預計公司2014-2016年EPS分別為0.46元、0.73元、1.00元,重申推薦。