【概念股解析】

均勝電子：并購后的整合順利

類別：公司研究機構：財達證券有限責任公司研究員：財達證券研究所日期：2014-05-05

事件：

公司公布年報和一季報，2013年營業收入、凈利潤和扣非后凈利潤分別增長13. g%、39.7和84. 86%； 2014 -季度分別同比增長21. 6%、31. 4%和27. 3%。

點評：

并購德國普瑞之后的整合順利。營業收入國外部分同比增長9. 5%，主要受益于北美市場；國內部分同比增長35.1%。依靠德國普瑞原有渠道，公司在原有高端客戶和車型獲得新訂單外，實現了向主流中低端車型的滲透，同時實現了功能件對寶馬大眾等客戶的進入。

產品結構得到優化調整，電子件、功能鍵、自動化生產線全部實現毛利率提升。未來預計歐洲汽車業進一步好轉，公司對相對較為封閉的日韓客戶開發成功，將為公司帶來明顯的業務增量。并購之后公司具備了對供應鏈優化的條件。上述情況下成本有繼續改善的空間。

公司將汽車智能化、新能源汽車和自動化生產線作為未來發展的主要方向，均為高技術含量且未來可持續高增長的領域。

公司在上述領域具備獨特的競爭實力，且已經走在了行業前列，先發優勢明顯。

盈利預測：2013公司內外整合順利、開拓市場為后續高增長建立了良好基礎，預計2014將實現收入和盈利能力的較大幅提升。預測公司2014-2016年每股收益分別達到0.86,1.17、1. 53元，較原有預測提高。公司具備持續高于行業增長的內外部條件，前期股價調整之后我們認為中短期風險己大為降低，強烈建議“買入”。

風險提示：海外業務恢復低于預期。