素(su)有“基金中的基金(FOF)”之(zhi)稱的投(tou)(tou)資(zi)連(lian)(lian)結保險(下(xia)(xia)稱“投(tou)(tou)連(lian)(lian)險”)，投(tou)(tou)資(zi)范圍將進一步擴大。上海證券報記者昨日從權(quan)威渠(qu)道獲悉，保監(jian)會近(jin)日下(xia)(xia)發相關(guan)文件征(zheng)求業內意見，明(ming)確強調投(tou)(tou)連(lian)(lian)險的投(tou)(tou)資(zi)品種可以(yi)包括(kuo)：雖不(bu)具有公開交易市場但具有穩定收(shou)益預(yu)期的非標準化債權(quan)資(zi)產(下(xia)(xia)稱“非標資(zi)產”)。

不過(guo)，由于(yu)投(tou)(tou)連(lian)險(xian)的(de)(de)(de)特性是投(tou)(tou)資者自負盈虧，因此為(wei)確保(bao)投(tou)(tou)資賬戶(hu)能夠(gou)滿足(zu)流(liu)動性需要，上述文件對于(yu)非標資產投(tou)(tou)資賬戶(hu)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資余額設置(zhi)了一定(ding)的(de)(de)(de)比例要求。同時，嚴(yan)禁保(bao)險(xian)公司通過(guo)投(tou)(tou)連(lian)險(xian)開展通道業務(wu)。

投(tou)連(lian)險非標賬戶投(tou)資額度設(she)限(xian)

多位保險公司人士(shi)透露，“十一”長(chang)假節前收到(dao)了監管(guan)下發的《關于規(gui)范投資連結保險投資賬戶有關事項的通知(zhi)(征求意見稿)》。

從(cong)上證報拿到的征求意見稿來看(kan)，除債券、基金、股票等(deng)公(gong)開(kai)交易市場(chang)的標準化(hua)資(zi)產之外，首(shou)度明確了投連險(xian)的投資(zi)品種(zhong)可以包括(kuo)：雖不具有公(gong)開(kai)交易市場(chang)，但具有穩定收益預(yu)期的非(fei)標資(zi)產。

非標資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)包括但不(bu)限于：基礎設施投資(zi)(zi)計(ji)劃、不(bu)動產(chan)(chan)(chan)投資(zi)(zi)計(ji)劃、不(bu)動產(chan)(chan)(chan)類(lei)保(bao)險資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管理(li)(li)產(chan)(chan)(chan)品(pin)、商業銀(yin)行理(li)(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)、銀(yin)行業金融(rong)機構信貸(dai)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)支持(chi)證券、信托(tuo)公司(si)(si)集(ji)合(he)資(zi)(zi)金信托(tuo)計(ji)劃、證券公司(si)(si)專(zhuan)項資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管理(li)(li)計(ji)劃、保(bao)險資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管理(li)(li)公司(si)(si)項目(mu)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)支持(chi)計(ji)劃、其他保(bao)險資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管理(li)(li)產(chan)(chan)(chan)品(pin)等。

由于一些(xie)非(fei)標資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)背后存在流(liu)(liu)動(dong)性(xing)隱憂，加上(shang)信息披露(lu)的(de)(de)相(xiang)對缺失，難(nan)免會讓市場擔(dan)憂此類(lei)項目的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)質量問題。因(yin)此，征求意見稿中明確要(yao)求，對于包含非(fei)標資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)投(tou)(tou)連險投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)賬戶(hu)，應明確各投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)品(pin)種(zhong)的(de)(de)基礎資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)方向及(ji)篩選標準;同時(shi)在產(chan)(chan)品(pin)銷售時(shi)，就應向投(tou)(tou)保人主(zhu)動(dong)披露(lu)擬投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)非(fei)標資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)品(pin)種(zhong)、基礎資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)比例、估值方法、流(liu)(liu)動(dong)性(xing)管理策(ce)略、主(zhu)要(yao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)風險等(deng)。

值得注意(yi)的(de)(de)是(shi)，由于(yu)投(tou)連險的(de)(de)特性為(wei)投(tou)資者自負盈(ying)虧，因(yin)此為(wei)確保投(tou)資賬(zhang)戶(hu)能夠滿足流(liu)動性需要，征求意(yi)見稿還要求：對于(yu)包含非(fei)標資產的(de)(de)投(tou)資賬(zhang)戶(hu)，其流(liu)動性資產的(de)(de)投(tou)資余額(e)不(bu)(bu)(bu)得低于(yu)賬(zhang)戶(hu)價值的(de)(de)10%;全部非(fei)標資產的(de)(de)投(tou)資余額(e)不(bu)(bu)(bu)得超過(guo)賬(zhang)戶(hu)價值的(de)(de)50%，其中單(dan)一項目(mu)的(de)(de)投(tou)資余額(e)不(bu)(bu)(bu)得超過(guo)賬(zhang)戶(hu)價值的(de)(de)25%。

“監管提(ti)出(chu)上(shang)述要求(qiu)，不難理解。以往投(tou)連(lian)險(xian)賬戶多投(tou)向股票(piao)、基金(jin)、債券(quan)等，即使股票(piao)或基金(jin)出(chu)現(xian)虧損(sun)，及(ji)時調倉(cang)或贖回(hui)，也能拿回(hui)部(bu)(bu)分本金(jin)。但非標的隱(yin)患在于，可(ke)能會發生無法兌(dui)付的風險(xian)。”一位保險(xian)公司投(tou)資部(bu)(bu)人(ren)士說。