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每經記者 劉明濤

昨日（10月(yue)8日）是國(guo)慶長假后(hou)A股首個交易日，滬指報收(shou)于(yu)2382.79點(dian)，漲幅0.80%，進一步(bu)靠近2013年2月(yue)18日形成(cheng)的2444.80點(dian)階段性高點(dian)，實現開門紅。

《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者注意到，昨日A股四大指數中漲幅最大的是深成指，但期指升水幅度(du)偏弱。不少券商觀點謹慎(shen)，認為目(mu)(mu)前(qian)市場(chang)處于結構(gou)性強勢中，甚至有券商稱：目(mu)(mu)前(qian)是結構(gou)性牛尾(wei)。

券商：房貸放松不(bu)是強刺激/

9月(yue)30日，央(yang)行、銀(yin)監(jian)會發布了《關于進一(yi)步做(zuo)好住房金融(rong)服務工作通知》，其中亮點是(shi)對首套房作出了“認貸不認房”的表態。

10月2日，中國(guo)政(zheng)府(fu)(fu)網發布了《國(guo)務院加強地方政(zheng)府(fu)(fu)性債務管理(li)的(de)意(yi)見(jian)(jian)》（以下(xia)簡稱 《意(yi)見(jian)(jian)》）。《意(yi)見(jian)(jian)》指出，“地方政(zheng)府(fu)(fu)對其(qi)舉借的(de)債務負有償還(huan)責(ze)任，中央政(zheng)府(fu)(fu)實(shi)行不救(jiu)助原(yuan)則(ze)”。

上述兩則重磅(bang)消(xiao)息在昨日開(kai)市(shi)后繼(ji)續引發券商熱議。

國信(xin)證券分析師酈彬(bin)、孔令超和研究助理(li)馬韜聯合發布研報稱(cheng)，央行對(dui)首套(tao)房認定標準的(de)(de)放松超預期，據(ju)一些地產商(shang)和中(zhong)介統計，目(mu)前在已(yi)有首套(tao)房的(de)(de)情況下購置二套(tao)房的(de)(de)改善性購房需求，占到(dao)總需求的(de)(de)30%～40%左右(you)，此(ci)次限貸政(zheng)策放寬將提(ti)升這(zhe)部分需求的(de)(de)購買力。但(dan)該券商(shang)認為，政(zheng)策放松目(mu)的(de)(de)是(shi)穩(wen)增長(chang)而非強刺激，僅能起到(dao)托(tuo)底作用，未來拉(la)動經濟大幅回(hui)升的(de)(de)概率(lv)較小。

對(dui)于國務(wu)院(yuan)頒布的(de)地方債(zhai)(zhai)管理(li)意見，國信證(zheng)券表示(shi)，對(dui)于地方政府(fu)債(zhai)(zhai)的(de)放開有助降(jiang)低地方政府(fu)融資(zi)成(cheng)本(ben)，但債(zhai)(zhai)務(wu)規范也對(dui)地方政府(fu)融資(zi)沖動構成(cheng)約(yue)束。

綜合央(yang)行(xing)在(zai)房貸方面的(de)舉措和國務院對(dui)地方債的(de)管理意見(jian)看(kan)，“托(tuo)底+改(gai)革”有望提(ti)升市場風險偏好，結構性(xing)強勢特征有望維(wei)持。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意(yi)到(dao)，昨日A股全線反彈，在四(si)(si)大指(zhi)(zhi)數(shu)中(zhong)，領漲者(zhe)是(shi)深(shen)(shen)成指(zhi)(zhi)，漲幅1.28%，其次是(shi)滬深(shen)(shen)300指(zhi)(zhi)數(shu)，上漲1.12%。滬指(zhi)(zhi)上漲0.80%，收于2382.79點，出現四(si)(si)連陽。

期指升水回落(luo)至個位數/

改革紅利對市場構成(cheng)積極影響，令指數(shu)延(yan)續上漲(zhang)，那么，這樣(yang)的漲(zhang)勢短(duan)期是否能(neng)保持呢？

《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，從股指(zhi)期貨(huo)市場表(biao)現看，傳遞(di)出樂觀中偏謹慎的(de)信號：9月(yue)18日(ri)(ri)IF1410成為主(zhu)力合(he)約，截至10月(yue)8日(ri)(ri)，該指(zhi)數連續(xu)10個交(jiao)易日(ri)(ri)保持升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水。9月(yue)24日(ri)(ri)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水點位(wei)一度高達26.54點，但(dan)9月(yue)29日(ri)(ri)～10月(yue)8日(ri)(ri)，升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水連續(xu)回落(luo)至個位(wei)數，8日(ri)(ri)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水僅為5.22點。

有市場人士認為，目前A股短(duan)線做多能量不容小覷，市場仍期待后(hou)續政策利(li)好跟進，短(duan)線A股有望(wang)慣性(xing)走高，甚(shen)至(zhi)不排除在(zai)近期沖擊(ji)攻占2400點的(de)可能性(xing)。

然(ran)而，并(bing)(bing)非(fei)所有人都(dou)如此(ci)樂觀。國(guo)海證(zheng)券分析師李亞明昨日表(biao)示，當(dang)前(qian)處于結構性“牛尾(wei)(wei)”，堅定地認為(wei)主(zhu)(zhu)板(ban)(ban)當(dang)前(qian)只是反彈，而且已(yi)到(dao)位。本(ben)輪反彈是以創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)為(wei)代表(biao)的并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組為(wei)主(zhu)(zhu)導，持(chi)續時間(jian)已(yi)近兩年(nian)，但并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組的高潮往(wang)往(wang)是重(zhong)(zhong)大行情的尾(wei)(wei)聲。正如9月下旬(xun)經(jing)緯(wei)創(chuang)(chuang)投(tou)合(he)伙人張(zhang)穎發表(biao)的致經(jing)緯(wei)系CEO內部(bu)信件中(zhong)(zhong)所表(biao)示的那樣(yang)，創(chuang)(chuang)投(tou)泡沫亦即中(zhong)(zhong)國(guo)科技股(gu)泡沫可能已(yi)到(dao)階段(duan)性頂峰。國(guo)海證(zheng)券還表(biao)示，創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)綜指PE已(yi)達70倍，中(zhong)(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)綜指PE也(ye)有46倍，雖然(ran)上證(zheng)綜指估值處于低位，但經(jing)濟(ji)中(zhong)(zhong)期似乎難(nan)以反轉，因此(ci)上證(zheng)綜指也(ye)難(nan)以實現(xian)估值提升。