金融租賃資產證券化首單終落地。9月9日，交銀租賃在中國貨幣網公告，將于9月16日正式招標發行資產支持證券，發行規模為10.1234億元，這使其成為我國首家試點資產證券化的金融租賃公司。

發行文件顯示，交銀租賃2014年第一期租賃資產證券化信托發行采取中國人民銀行債券發行系統招投標形式，分為優先A檔、優先B檔和次級檔三個品種。票面利率為基本利率加基本利差。

“公布的方案與我們最初給銀監會和央行匯報的想法是一致的。我們的承銷商有很多這方面的經驗，這一租賃資產證券化也是參照標準的信貸資產證券化進行設計的，通過評級定價，在銀行間市場發行。相比銀行的一些債權的資產證券化，租賃資產同時還有所有權。”交銀租賃該項目負責人文輝告訴記者。

記者獲悉，首批試點資產證券化的還有工銀租賃、民生租賃、華融租賃及江蘇租賃，首批總發行規模在60億元左右。預計第一單試點成功后，下一家批復將提速。

今年3月，銀監會修訂《金融租賃公司管理辦法》首次提出允許經營狀況良好、符合條件的金融租賃公司，經批準后可開展資產證券化業務。過去，銀行和汽車金融公司在銀行間市場曾發行資產證券化產品。

“判斷一個資產證券化項目，主要是看基礎資產質量和基礎資產的現金流這兩方面。基礎資產是考察租賃項目的應收款安全性，基礎資產的現金流的設計是確保回款可以給到投資者。”齊魯證券固定收益部陳運偉告訴記者。

本期證券化的租賃資產集中在公交業領域，占整個資產的40%。文輝表示，這一塊在行業內屬于資產安全性認可度高，歷史上資金安全，有足夠的安全保障。在區域上，租賃項目分布在江蘇、福建，各占整個資產的20%，文輝表示，江蘇和福建的項目主要是國有類型的，不涉及江蘇及福建的鋼貿等民營企業。

資產證券化設計有時會采用SPV來隔離風險。“交銀租賃自身的SPV是美元項目，不適合拿來進行人民幣的資產證券化。風險的隔離采用的是信托收購資產的方式。”文輝告訴記者。

中誠信與中債資信給該租賃資產支持證券優先A檔的評級均是AAA，給優先B檔的評級分別是AA-、A+。在評級報告和風險提示中，均提到了租賃資產行業集中度高的風險。“這個行業集中度是個見仁見智的問題。風險評級上的差別，安全與否在于各自的分析判斷標準。”一位券商告訴記者。

資產證券化給金融租賃公司帶來的不僅僅是新的融資渠道。

“資產證券化能夠實現盤活存量資產、加速資金周轉，改善流動性、通過轉讓物權實現出表目的，改善資產負債的結構。交銀租賃以后還會繼續嘗試展開資產證券化。”文輝告訴記者。

對于大多數租賃公司，資產證券化仍有很多路要走。

上海租賃協會總經理張凡表示：“資產證券化將是租賃公司重要的資金來源，未來勢必大有作為。但是，資產是否真正出表，風險是否完全轉移，倘使企業破產，破產資產如何隔離？是否屬于清算資產等細節仍需法律法規予以完善。”