編者(zhe)按：資(zi)(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)是(shi)衡量企業健康與否的(de)重要財(cai)務指標。雖(sui)然(ran)企業通(tong)常(chang)會保持一定的(de)資(zi)(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)來進行(xing)擴張，但過高的(de)資(zi)(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)往往意味著債務負(fu)(fu)擔嚴重，財(cai)務壓力大。本專題聚焦上(shang)市公司(si)2014年中(zhong)報(bao)中(zhong)披露(lu)的(de)資(zi)(zi)產負(fu)(fu)債率(lv)情況，關注那些負(fu)(fu)債率(lv)高企的(de)上(shang)市公司(si)或行(xing)業，揭開企業高杠桿經營背后(hou)存在(zai)的(de)風(feng)險(xian)。

鋼鐵(tie)行業背債(zhai)已達3萬億元(yuan)

18家上市鋼企(qi)負債(zhai)率超70%拉響警報

在(zai)上市(shi)鋼企中，目前八(ba)一(yi)鋼鐵(tie)的資產負債率最高，已(yi)達86.46%

■本報見習(xi)記者王荊陽(yang)

截至8月31日，33家上市鋼(gang)(gang)企半年報全部披露完畢，根據Wind數據，在(zai)這33家上市鋼(gang)(gang)企中，有18家鋼(gang)(gang)企資(zi)產負(fu)債(zhai)率超過70%，占比達到54.5%。資(zi)產負(fu)債(zhai)率超過80%的鋼(gang)(gang)企為(wei)6家，分別(bie)為(wei)八(ba)一(yi)鋼(gang)(gang)鐵(tie)、撫順特鋼(gang)(gang)、韶(shao)鋼(gang)(gang)松(song)山、西(xi)寧特鋼(gang)(gang)、華菱(ling)鋼(gang)(gang)鐵(tie)和重慶鋼(gang)(gang)鐵(tie)。

對此，蘭格鋼(gang)鐵網分析師張琳在接(jie)受《證券日報(bao)》記(ji)者采訪時表(biao)示，“一(yi)般(ban)大型鋼(gang)企(qi)負債率相對較(jiao)(jiao)高，普遍不低于60%。相比(bi)其他(ta)行業，鋼(gang)鐵的資產負債率屬于比(bi)較(jiao)(jiao)高的，這也體現(xian)出了(le)行業的困境(jing)。”

張琳表(biao)示，“鋼(gang)(gang)鐵企業(ye)的資產負債率超過70%說明公司存(cun)在(zai)資金(jin)(jin)問(wen)題(ti)。鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)的企業(ye)投資一般(ban)比較大，但是投入回收周期較長。在(zai)這雙重限制之下(xia)，鋼(gang)(gang)企資金(jin)(jin)鏈越來(lai)越緊(jin)，鋼(gang)(gang)企債務(wu)問(wen)題(ti)自然越來(lai)越嚴重。”

鋼企資金鏈緊張加劇

上(shang)半(ban)年負債(zhai)逾3萬億元

在盈利(li)(li)方面，數(shu)據顯示(shi)，上半年88家(jia)鋼企中有63家(jia)鋼企實現盈利(li)(li)，盈利(li)(li)超(chao)5億元的鋼企僅6家(jia)，盈利(li)(li)額達(da)80.98億元，占整體盈利(li)(li)額的53.4%，與此同時，25家(jia)處于虧(kui)損的鋼企中，虧(kui)損超(chao)過5億元的鋼廠7家(jia)，虧(kui)損額達(da)到53.22億元，占整體虧(kui)損額的69.32%。

與之相(xiang)對應(ying)的(de)是，此前來自中(zhong)鋼(gang)協的(de)數據顯示，截至6月末，全國86家大中(zhong)型鋼(gang)鐵企業總(zong)負債已超(chao)過3萬億元(yuan)，其中(zhong)銀行貸款達(da)1.3萬億元(yuan)。

“我的(de)(de)鋼(gang)鐵網”分析師徐向春向記(ji)者表(biao)示，“鋼(gang)企(qi)最(zui)近幾年擴(kuo)張的(de)(de)速度比(bi)較(jiao)快，但事與愿違的(de)(de)是，鋼(gang)鐵的(de)(de)利(li)潤空間卻在(zai)逐漸縮小(xiao)。關鍵就在(zai)于，絕大部分鋼(gang)企(qi)不(bu)是靠(kao)著公司固有的(de)(de)資(zi)金和公司的(de)(de)盈(ying)利(li)去發展(zhan)和擴(kuo)張，而是依靠(kao)銀(yin)行借(jie)貸(dai)和融資(zi)借(jie)款(kuan)達到目的(de)(de)，這就導致了資(zi)產負債(zhai)率(lv)連年攀升。”

徐(xu)向春同時向記(ji)者表示，由于鋼(gang)鐵行業資產負債(zhai)率居高(gao)不下，這(zhe)將加大其將來向銀(yin)行貸款的難度。

他(ta)指出(chu)，在資金緊(jin)(jin)張(zhang)壓力之下，很(hen)多(duo)鋼(gang)企(qi)會(hui)減產(chan)甚(shen)至停產(chan)，“比如海鑫鋼(gang)鐵，就是處于完(wan)全停工的狀(zhuang)態，很(hen)多(duo)鋼(gang)企(qi)也會(hui)通過減產(chan)來(lai)緩解(jie)危機”。另(ling)外，變賣公司的固定資產(chan)也是鋼(gang)企(qi)常見的化解(jie)資金鏈緊(jin)(jin)張(zhang)的做法之一。

業績大幅下滑

八一(yi)鋼鐵負債率86.46%

值得一(yi)提(ti)的是，在(zai)所有(you)上市鋼(gang)企(qi)(qi)中(zhong)，八(ba)一(yi)鋼(gang)鐵的資產負債(zhai)率達到86.46%，為所有(you)上市鋼(gang)企(qi)(qi)最(zui)高。

據八一鋼鐵發(fa)布的2014年半年報，公司營業收入(ru)為108.13億元(yuan)，相比去年同期的120.25億元(yuan)下(xia)滑10.08%，公司上半年虧損(sun)7.19億元(yuan)，比去年同期下(xia)滑高(gao)達1294.35%。

對(dui)此，八一(yi)鋼(gang)鐵(tie)(tie)解釋稱，由于國內(nei)房地產和基礎(chu)設施建設等用鋼(gang)行(xing)業增長放緩，市場(chang)(chang)需求(qiu)嚴重萎縮，鋼(gang)鐵(tie)(tie)市場(chang)(chang)總體表現低迷。疆(jiang)內(nei)其他(ta)新建鋼(gang)鐵(tie)(tie)企業產能釋放，進一(yi)步加劇了區域市場(chang)(chang)的競爭，鋼(gang)材價格持續下跌，而產品成(cheng)本降幅有限，造成(cheng)公司盈利能力(li)明顯下滑。

“八一鋼鐵今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)虧損(sun)擴大，新疆基(ji)建(jian)與地產(chan)投資增速顯著下滑(hua)，長時間沒有利(li)好(hao)消(xiao)息出現(xian)，導(dao)致公司盈(ying)利(li)下滑(hua)，負(fu)債率(lv)攀升。”張琳(lin)表示。

此(ci)外，張琳(lin)還表示，八(ba)一(yi)(yi)鋼(gang)(gang)鐵虧損嚴重主(zhu)(zhu)要受其競(jing)爭力不足以及公司(si)多元(yuan)化發(fa)展欠(qian)(qian)缺導致，“八(ba)一(yi)(yi)鋼(gang)(gang)鐵主(zhu)(zhu)要是(shi)受南疆(jiang)鋼(gang)(gang)鐵拖(tuo)累(lei)業(ye)績，并且(qie)新(xin)興鑄管、山(shan)東(dong)鋼(gang)(gang)鐵等(deng)大型鋼(gang)(gang)廠近些(xie)年在新(xin)疆(jiang)均(jun)有產能投產，造成了僧多粥少的(de)(de)局面，新(xin)疆(jiang)出(chu)現了集中釋(shi)放的(de)(de)鋼(gang)(gang)材(cai)供應，而八(ba)一(yi)(yi)鋼(gang)(gang)鐵的(de)(de)產品競(jing)爭力并不是(shi)十分突出(chu)，并且(qie)公司(si)的(de)(de)鋼(gang)(gang)鐵行(xing)業(ye)占(zhan)主(zhu)(zhu)營業(ye)務的(de)(de)98.62%，可以看出(chu)公司(si)多元(yuan)化發(fa)展極其欠(qian)(qian)缺。”

原文鏈(lian)接：//finance.ifeng.com/a/20140905/13068706_0.shtml