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昨日（8月18日）晚間，宇通客車（600066，收盤價18.65元）發布公告稱，將以37.94億元收購宇通集團、猛獅客車合計持有的鄭州精益達汽車零部件有限公司 （以下簡稱精益達）100%股權，其中以發行股份方式購買精益達85%股權，以支付現金方式購買精益達15%的股權。

據宇通客車發布的《發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易報告書（草案）》稱，由第三方獨立機構中聯資產評估集團給出的精益達評估價格為40.75億元，較此前公布的預估價42.6億元下降1.85億元；方案交易價格為37.94億元，較評估價低2.81億元。其中，宇通客車按照每股15.58元的價格，分別向宇通集團及猛獅客車發行股份1.49億股和5829萬股，分別支付現金4.09億元和1.6億元。

公司毛利率將提升

“大股東看好宇通客車的發展。”宇通客車董事、董事會秘書于莉告訴《每日經濟新聞》記者，“精益達的評估價格由第三方機構按照資產基礎法和收益法進行整體評估，并選取收益法評估結果作為最終評估價格。而交易價格低于評估價，主要是控股股東宇通集團支持客車板塊的發展，（收購精益達后）宇通客車的毛利率將提高4個百分點。”

此前，5月22日，宇通客車發布了一份關聯交易預案，稱擬采取發行股份加支付現金的方式購買精益達100%的股權。當時，以2014年4月30日為預估基準日，精益達歸屬于母公司股東權益賬面值為7.53億元，預估值為42.6億元，增值率為465.7%。自交易預案發布后，中金公司曾發布了研究報告，認為此次交易完成后將減少關聯交易。

據介紹，按照2012年宇通客車實施配股時承諾，宇通集團承諾在2014年前將旗下的零部件業務整合注入宇通客車。

“在收購精益達后，宇通客車在整車產業鏈上的加工深度將比其他客車企業更深，成本采購上也更具優勢。”于莉舉例稱，過去宇通客車外部采購新能源整車控制器的價格為每個2萬元，精益達自主開發完成自制后，價格不足2000元，降幅高達九成。

本次精益達100%股權評估中，現金折現率選用13.76%。據介紹，本次交易標的精益達資產定價相對于其2014年預測凈利潤的市盈率為7倍。另據《鄭州宇通客車股份有限公司備考合并盈利預測審核報告》稱，本次交易對宇通客車2014年每股收益增厚0.13元。

采購部件價格下降

宇通集團旗下的零部件業務開始于2003年，2009年宇通集團與猛獅客車聯合設立精益達公司。精益達旗下主要產品包括空調、車橋、懸架等產品品類，目前在鄭州有三個生產基地。宇通客車2013年年報顯示，公司購買精益達產品的金額為24億元。據精益達底盤事業部相關負責人介紹，“除了匹配宇通外，部分新能源車零部件也計劃外銷。”

于莉表示，“以車橋為例，采購價格將下降20%，除了采購精益達的產品外，這種價格優勢也會產生第三方擠壓的作用，令宇通客車在采購其他品牌的車橋產品時更具價格優勢。”

于莉表示，“在收購精益達后，客觀上會提升客車行業的進入門檻。宇通客車在部件體系方面的把控，更具有產品優勢和成本優勢。”

宇通客車發布7月產銷數據快報稱，7月宇通客車銷售4050輛，前7個月累計銷量2.74萬輛，同比下降2.49%。宇通客車一季度報顯示，今年一季度歸屬上市公司股東的凈利潤2.83億元，同比增長6.65%。