每經編輯｜每經記者 李琴    

每經記者 李琴

近年來，由于宏觀經濟下行帶來的消費不景氣，外加受到電商沖擊，傳統零售百貨企業業績增長乏力。友阿股份（002277，收盤價10.30元）也難逃厄運，為了吸引市場眼球，公司相繼拋出了O2O、彩票等市場熱門概念。8月2日，公司發布公告稱耗資2000萬入股手游公司。

然而，《每日經濟新聞》記者注意到，公司此次增資的手游公司———深圳市融網匯智科技有限公司（以下簡稱融網匯智）經營狀況并不好，連續兩年盈利微薄，今年上半年更是虧損600多萬。此外，去年華天酒店（000428，收盤價5.32元）曾計劃與其合作投資手游，但最終因市場不認可而放棄。

2000增資虧損手游公司

8月2日，友阿股份公告擬使用自有資金2000萬元對融網匯智進行增資，占其增資后注冊資本的10%。

資料顯示，融網匯智從2012年4月開始進行手機游戲的推廣，2013年10月開始專注于手機游戲及服務平臺的研發。公司經營情況并不好，2012年、2013年及2014年上半年營業收入分別為52.11萬元、500.15萬元和233.77萬元；同期凈利潤分別為23.62萬元、7.71萬元和-642.13萬元。

面對一家續兩年盈利微薄，今年上半年更是虧損幾百萬的公司，友阿股份為何卻心甘情愿掏出2000萬真金白銀呢？

對此，友阿股份在公告中表示：“中國游戲產業特別是手機游戲近年來發展迅速，是一個前途光明，潛力無限的朝陽產業。公司通過增資融網匯智涉入網絡手機游戲行業，是公司適應移動互聯網發展趨勢，實現業務多元化的試點，有利于增加公司的盈利增長點。”

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，截至2014年6月30日，融網匯智歸屬母公司的所有者權益僅1347.53萬元，而此次融網匯智100%股權的評估價值卻高達1.8億元，公司增資的2000萬元僅能占據融網匯智10%的股權。

對此，友阿股份證券代表楊娟解釋稱，此次評估以融網匯智承諾的2015年度稅后凈利潤5400萬元為作價依據，按照3.3倍PE協商確定融網匯智在公司增資前的估值為1.8億。值得注意的是，2015年凈利潤不低于5400萬元也是融網匯智給出的業績承諾。

對此，艾瑞咨詢分析師曹迪表示，業內目前根據未來業績進行估值的方式并不多見，此前以這種方式估值的案例也是針對那些業績穩定的手游公司，而目前融網匯智經營尚處于虧損期，這種方式有待商榷。

他進一步分析道，融網匯智要在2015年完成5400萬的凈利潤難度將非常高。按照行業平均30%的凈利潤率計算，5400萬元的凈利潤意味著全年需要1.8億的營收，也就是說一個月的流水為1500萬元，而要達到這種水平起碼是目前國內TOP20的手游公司。

融網匯智原為華天酒店“棄子”

有意思的是，友阿股份此次的增資對象融網匯智并非第一次搭線上市公司，早在去年融網匯智就擬牽手華天酒店共同投資手游，然而最終被華天酒店“拋棄”。

2013年10月19日，華天酒店宣布，擬與融網匯智合資設立華天融網匯智科技有限公司，注冊資本為1818.18萬元。公司以現金出資1000萬元，持有華天融網匯智55%股權；融網匯智以資產出資人民幣818.18萬元，持有華天融網匯智45%的股權。

然而，華天酒店股價不僅沒有因此大漲反而連續四天大跌，累計下跌25.39%。公司也在11月份的臨時股東大會上否決了與融網匯智的合作。

對此，曹迪表示，目前一些公司拿一點資金來搞手游，想借熱門概念炒股價，但是投資者已經相對成熟，對于手游有自身的判斷，不是輕易可以忽悠的。而此次友阿股份的情況也有點類似。

《每日經濟新聞》記者注意到，除了此次的手游概念外，友阿股份早在去年就涉足熱門的O2O概念，今年2月份更是宣布進軍彩票銷售領域，此次亦不忘提及與聯合融網匯智的合作有利于豐富公司O2O平臺的自主游戲品種，增加平臺流量。然而截至目前，公司上述業務均未取得實質成績。

對此，友阿股份證券代表楊娟表示，目前公司O2O業務規模小，僅在微信上有工作平臺、有APP以及一個從奧特萊斯鏈接過來的商業網站。彩票方面，半年報顯示公司該業務實現營業收入僅3433.17元。