每經編輯｜每經記者 牟旋 朱秀偉    

每經記者 牟旋 朱秀偉

上周，傳統行業板塊個股集體上漲，引領滬指周K線收出長陽，突破60周均線壓制。那么，此次傳統行業板塊上漲性質是什么？又有哪些行業最值得關注？昨日 （7月27日），《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請到鴻逸投資總經理張云逸、澤泉投資董事長辛宇、上海勤遠投資總經理傅真卿、海潤達資本總裁仇天鏑以及華南一家券商投資經理胡先生，與他們共同探討了對本輪藍籌股上漲行情的看法。

談大勢：藍籌行情有望持續/

NBD:上周（7月21日～25日）滬指大漲3.28%，其中以傳統產業為首的藍籌股表現尤其搶眼；與此同時創業板跌跌不休。各位認為出現上述現象的原因何在？

辛宇：首先，A股存在“蹺蹺板”效應。在目前整體弱勢的市場環境下，并無足夠資金支撐小盤股和大盤藍籌集體走強。因此，一旦主板走強，資金就會從小盤股抽離。

我們認為，上周行情分化是好事，權重股走勢比很多人的預期要強，這是市場環境明朗化的跡象，我們持樂觀態度。

張云逸：目前經濟逐漸走好，7月匯豐PMI初值升至18個月新高，說明穩增長政策見效。市場預期經濟向下空間較小。

由藍籌股主導的行情會持續一段時間，但可能不是長期的。

傅真卿：大盤藍籌中，地產、銀行股市盈率普遍在4倍～5倍；穩定分紅的公用事業板塊市盈率在6倍～8倍；具備競爭力的制造業龍頭股普遍處于7倍～10倍市盈率。加之分紅比例不斷提高，無論橫向還是縱向比較，大盤藍籌都已具備較大價值空間。

雖然二級市場資金主力也在創業板中發掘新興產業機會，但代表國家主要生產力的傳統企業，對產業資本和海外資本已極具吸引力。以適度寬松的貨幣政策、匯豐PMI數據向好與滬港通實施日漸臨近為契機，藍籌股在6、7月逐步走高，開始了一輪估值修復行情，也將使被動配置的公募基金轉向藍籌股，形成資金“蹺蹺板”效應。另一方面，創業板相當一部分個股股價處于高位，需待盈利提升以消化估值，此時中期整體業績增速又不達預期，故造成創業板個股股價普遍回調，修復估值。

論性質：滬港通引發“接軌”行情/

NBD：各位認為，本輪藍籌上漲行情的性質是什么？反彈還是反轉？

辛宇：一周的上漲并無多大代表意義，我們更多地將權重股目前上漲理解為一種交易性機會，市場熱度似乎不支持權重股引領行情持續拉升。

目前從短期看，權重股會補漲，原因有二：一是在2000點附近，大盤的平均估值水平是非常低的；二是在經濟數據向好且資金面緩解之后，股票成為最便宜的投資品種；第三，技術面也支撐藍籌股短期內進行價值修復。因此，本周藍籌股可能延續上升趨勢，而小盤股將進一步分化。不過，對于創業板的調整，我認為已基本到位，因此不排除出現小幅反彈。

張云逸：股指長期走牛的基礎，是整個社會資源的配置傾向于資本市場、利率市場化、社會經濟市場化程度越來越高、企業業績不斷提高，這樣會形成一些有影響力的、靠市場競爭優勢取勝的大企業和集團，他們的成長會使股市長期走牛。

然而，現在股市暫時還不滿足長期走牛的條件，最近漲得較多的地產、煤炭和券商板塊，都是較短期的反彈行為，例如有色、煤炭板塊最近漲得好，但全行業都在虧損，大背景跟2006年翻幾倍的業績增長背景完全不同。因此，總體來說，不可能在短期出現牛市——這是我一直堅持的觀點。但短周期會出現反彈，或在半個月至一個月的時間內，反彈完了，還得看成長股如何表現。

傅真卿：我們繼續看好滬指，這一輪金融股才啟動不久，滬指還有上漲潛力。

仇天鏑：滬港通實施將近，引發了部分藍籌股的估值修復行情，加之經濟數據開始轉好，周期股也開始出現反彈，我認為目前可以視為主板市場的反彈行情，但空間或比較有限。總的來看，長期堪憂，短期謹慎看好。

胡先生：我們定義這輪行情為“接軌行情”——封閉市場接軌全球資本市場；估值、玩法全面接軌。在滬港通正式推出前，A股與H股相關品種的差價可能會回到5%以內。從目前公開報道的時間來看，說法最多的是滬港通將在10月推出，因此估計至少在9月中旬前行情熱度難減。

此外，資金面也支持大盤上漲。從短期看，大家此前擔憂的打新資金“抽血”效應，本周上述資金都將解禁。在不少資金打新踏空后，解禁資金至少會部分回到A股中，因此從資金面看將對A股構成短期支撐；從中期看，最近海外資金包括QFII等在A股的倉位上提升特別快，海外資金流入A股是中長期趨勢；從歷史數據看，據最新統計顯示，二季度末，中小板、創業板占機構持股比例已達到歷史最高，而當前被追捧的藍籌股占機構倉位配置的比例極低，提升空間巨大，這個因素也支撐藍籌股走出一波中級行情。所以，我們從中短期考慮，看好此輪藍籌股上漲行情。

說板塊：看好小金屬+券商/

NBD：各位認為，哪些傳統行業個股上升空間大？各位的操作策略是什么？

仇天鏑：歐美經濟復蘇，部分金屬品種反彈不少，有色板塊存在一定的反彈。我相對相對看好稀土板塊，因為新興產業對稀土的需求在正逐年增大。在藍籌股方面，我看好保險、證券。操作上，我們增加了對傳統行業的短期配置，減少了創業板倉位。

胡先生：前面我們提到了一個時間點，如果10月滬港通推出，那么9月中旬就可能重要分水嶺。原因很簡單，若目前上漲僅因受益滬港通接軌行情的個股，到時預計在兩個市場的差價已回到5%以內。所以，在此之前，兩地價差大的藍籌股值得關注。但從更長遠的時間段來看，就要選擇行業真正反轉或即將反轉的行業，簡單講就是“滬港通+行業反轉”行業。

具體而言，我們看好部分小金屬股，比如鋅概念，因為供給持續收縮；再如碳酸鋰概念，行業下游需求正在爆發。此外，我們還看好券商概念股，因為券商業績正在持續改善中，盈利模式多樣化值得關注。就操作而言，上周我們倉位提升較快，可能還會持續加倉。