今年上半年券商業動態中，中小券商幾乎一直唱主角，大券商則顯得相對低調。總體而言，互聯網金融、新三板和收購兼并布局國際化，成為中小券商上半年創新亮點所在，也是中小券商的逆襲之路。

偏愛互聯網金融賺眼球

今年以來，國金證券(600109)、中山證券和上海證券等中小券商先試先行互聯網金融，低廉的傭金以及便捷的融資方式奪走不少投資者的目光，而大券商相對動作顯得比較遲緩。

中小券商規模小，客戶交易傭金收入相對大券商來說是軟肋。但是中小券商敢于拿出破釜沉舟的勇氣大幅縮減傭金收入，這在贏取客戶的同時，也為開辟新的業務提供機會，值得贊賞。這其中，國金證券和中山證券是典范。2013年國金證券的經紀業務收入占總收入50%以上，能有大刀闊斧縮減傭金收入的勇氣實屬不易。

相對來說，中信證券(600030)、海通證券(600837)、銀河證券和國泰君安證券等大型券商并沒有及時跟進這波浪潮。值得一提的是，中信證券還第一批拿到互聯網券商牌照，但至今仍沒有透露布局互聯網的動作。而海通證券也是近期才在官網公布網絡開戶傭金萬三起，顯得相當低調。畢竟海通證券2013年經紀業務收入近40億元，也許不敢輕易放棄。

上月，騰訊企業QQ證券理財服務平臺正式上線，中山證券、華龍證券、西藏同信證券、華林證券以及廣州證券就首批接入了平臺，此舉意味著中小券商借助互聯網金融大打“傭金戰”已是在所難免。

繼國金證券“傭金寶”后，最近炒的火熱的“打新神器”也是中小券商領軍開發的互聯網金融產品。中山證券和上海證券把復雜的融資工具“股權質押回購”包裝成為簡易方便的融資工具“小貸通”和“速e貸”，這項創新立即變成風潮，大中小券商紛紛跟進推出相似的產品。對于投資者而言，復雜的線下融資走到線上，甚至可以手機操作，融資炒股甚至“打新”得以全面簡易化。

低傭化競爭和股票質押回購簡易化雖然噱頭十足，但畢竟不是互聯網金融的本質。券商互聯網金融的本質是金融產品創新以及綜合化的理財服務，這些本是大券商的強項，然而中小券商卻走在前面，華創證券和財通證券可以說是其中的領軍者。

華創證券搭建自有互聯網金融平臺金匯理財，提供的金融創新是與貴州省酒交所合作的約定式回購產品，可到期取本息也可換茅臺(600519)酒。此外，華創證券還提供高收益的債券收益權憑證、特定資產收益權憑證、地方性私募債和小額貸款收益權憑證，這些金融產品年收益率在6%-10%不等，并且公司稱產品安全性較高。

財通證券則是開發財通分級債A登陸淘寶理財平臺開賣，產品本期約定年化收益5.5%，每三個月開放一次，零交易費用，取得了不俗的成績，財通證券負責人也表示創新的金融產品才是互聯網金融的真諦。

積極開展新三板業務

面對即將開啟做市的新三板，中小券商也是氣勢奪人。雖然申銀萬國目前擁有上百家掛牌企業，但中信證券和海通證券兩家大券商卻只有十多家掛牌企業，這似乎表明大券商對新三板掛牌業務的看法和態度不一致。而與此相對的是，中小券商的積極性非常高。

目前為止，齊魯證券擁有掛牌家數53家，行業排名第三；長江證券(000783)擁有43家，排名第四；西部證券(002673)27家，排名第十；南京證券24家，東吳證券(601555)和中原證券各23家，而海通證券只有17家，中信證券僅有12家。

中小券商大力發展新三板的目的不僅僅是掙掛牌費，更是為追逐做市之后的更高收益做準備。目前陸陸續續有60家券商被批準開展做市業務，根據這三個批次批準的券商來看，中小券商在申請做市商業務時更積極。

例如，券商行業2013年凈資產和營業收入排名前10的券商包括中信證券、海通證券、銀河證券，華泰證券(601688)、國信證券，他們均是第三批次取得做市商資格的。而營業收入排名第31位的長城證券卻在第一批次拿到了做市商資格，營業收入分別排第44、56、60、79名的上海證券、廣州證券、華龍證券、中山證券也于第二批次取得做市商資格。

據悉，中小券商如此積極的原因有二：一是擔心沒有做市資格失去掛牌業務優勢，二是想進一步博弈做市收益和轉板收益。

可以肯定的是，做市商制度對券商的綜合實力要求非常高，特別是投研能力、信息技術、投行和資本實力。中小券商的綜合實力不足，做市優勢并不突出。

不過總體而言，中小券商敢于開拓創新業務，敢為業內先的精神值得關注和期待。

收購兼并布局國際化

在早期大型券商進入香港資本市場的帶動作用下，以及去年券商業整體業績向好，加上今年“滬港通”助推，國內中小券商也開始在香港證券市場布局。但是進入的方式已不再是設立子公司，而是以收購兼并為主。

作為“滬港通”最大受益者的券商業，近期動作頻頻，國金證券、西南證券(600369)先后收購香港本地券商，以布局未來的滬港通。

今年4月底，國金證券披露，擬收購粵海證券和粵海融資。資料顯示，粵海證券成立于1987年2月20日，是中國香港最早從事金融證券業務的中資企業之一。國金證券公告稱，在香港收購粵海證券及粵海融資，是公司實施國際化戰略的重要一步，通過收購粵海證券及粵海融資，可以迅速擴展公司在香港的業務網絡、服務功能、客戶基礎和品牌影響，建立一個穩固的海外發展平臺，增強本公司的國際競爭力，加快國際化目標的實現。

通過并購香港本地券商，實現布局香港的戰略，國金證券很快有了同路人。6月19日，西南證券公告稱，根據香港上市規則及收購守則等規定，敦沛金融控股有限公司（簡稱敦沛金融）與西南證券全資子公司西證國際投資有限公司簽署《備忘錄》，內容涉及認購股份及認購價、先決條件、可能全面要約、其他主要條款等事項。

資料顯示，敦沛金融于2002年1月在香港聯交所主板上市。目前，公司的主要經營業務包括財富管理、經濟、孖展借貸以及保險代理。

西南證券公告表示，通過收購香港上市券商的方式，能夠快速建立香港業務平臺，構建跨境服務業務體系。

據悉，還有多家國內中小券商瞄準“滬港通”機遇，通過收購香港聯交所掛牌券商實現借殼上市。