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每經記者 趙陽戈

隨著時間的臨近，作為新三板的頭等大事——做市商制度的引入就要來臨，而在這之前，各企業也都積極做著準備。自7月3日全國股轉系統發布《股票轉讓方式確定及變更指引（試行）》之后，九鼎投資 （430719）和興竹信息（430253）于7日率先宣稱，擬將交易方式進行更改，成為首批吃螃蟹的人。

兩家企業嘗鮮做市商制

繼7月3日股轉系統頒布《股票轉讓方式確定及變更指引（試行）》之后，僅僅4天就有企業回應。

《每日經濟新聞》記者在股轉系統看到，7月7日，九鼎投資稱公司召開了第一屆董事會第六次會議，審議通過了《申請變更股票轉讓方式暨選擇做市轉讓方式的報告》的議案，同意將股票轉讓方式從目前的協議轉讓方式變更為做市轉讓方式，該議案得到了5位董事的一致同意。議案尚需提交股東大會審議，股東大會時間設定在7月22日。

同日，興竹信息也披露了類似的公告，宣傳公司董事會全票通過了《關于公司股票由協議轉讓方式轉變成做市轉讓方式的議案》，并提交股東大會審議，股東大會時間定在7月23日。

“大勢所趨”，對此，某接近九鼎投資的人士告訴 《每日經濟新聞》記者，沒有做市商就沒有公允的價格機制，流動性也很差，也失去了成為公眾公司的意義，做市是必然的選擇，也是規范新三板交易、加強流動性、建立長效穩定機制的必要手段。

按照《股票轉讓方式確定及變更指引（試行）》的要求，企業必須有2家以上做市商同意為公司提供做市報價服務，且其中一家做市商為推薦該股票掛牌的主辦券商或該主辦券商的母（子）公司。從公開信息來看，目前九鼎投資的主辦券商為西部證券，興竹信息的為申銀萬國，至于其他做市商，九鼎方面表示超過披露范圍，不方便透露，興竹信息方面，董秘不在公司，未能聯系上。

24家券商獲批做市業務

一直以來，做市商制度被認為是促進新三板流動性和價格公允性的重型武器，同時也是區分A股市場最重要的標志。按照股轉系統的說法，做市商制度的功能，一是可以價值發現，做市商能通過專業估值促使股票價格更趨近于其實際價值；二是可以增強流動性；三是穩定市場，做市商通過股票雙向報價和交易平抑價格波動，增強市場穩定性。根據《股票轉讓方式確定及變更指引（試行）》規定，做市商合計取得不低于申請掛牌公司總股本5%或100萬股 （以孰低為準），且每家做市商不低于10萬股的做市庫存股票，而這一條也是市場認為做市商制度會給新三板企業股票帶來流動性溢價的依據。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至目前，股轉系統已經發行了三批券商從事做市業務。6月20日，股轉系統接受并同意了國泰君安、東方證券、申銀萬國、長城證券4家券商的主辦券商做市業務備案申請，緊接著的6月25日和7月3日，招商證券、海通證券等20家券商，也先后獲得了股轉系統的做市業務路條。從覆蓋程度來看，這24家券商所主辦的企業數量占目前新三板掛牌公司數量一半。另據消息稱，目前包括獲批的三批24家以及已經申請做市業務的總計數量達到50家券商。

《每日經濟新聞》記者致電股轉系統相關部門，其回應稱，做市商制度的引入時間表不變，是在8月份，但具體日期無可奉告。

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名詞解釋

做市商制度

所謂做市商交易，也稱莊家制度或造市商制度，是國際成熟市場中較為流行和普遍認同的一種市場交易制度。通俗地說，所謂做市商制度是指，做市商持有某些股票、債券或其他金融產品的存貨，并承諾維持這些金融產品的雙向買賣交易。

據股轉系統股票轉讓細則顯示，做市商應在全國股份轉讓系統持續發布買賣雙向報價，并在其報價數量范圍內按其報價履行與投資者的成交義務。做市轉讓方式下，投資者之間不能成交。投資者可以采用限價委托方式委托主辦券商買賣股票，限價委托是指投資者委托主辦券商按其限定的價格買賣股票的指令，主辦券商必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入股票；按限定的價格或高于限定的價格申報賣出股票。在每個轉讓日的9：30至11:30、13:00至15:00為做市轉讓撮合時間，做市商每個轉讓日提供雙向報價的時間應不少于做市轉讓撮合時間的75%。中國社會科學院博士新三板專家程曉明告訴《每日經濟新聞》記者，做市轉讓也無需專用軟件，跟普通正常股票買賣是一樣的。

至于買賣雙向報價，做市商應最遲于每個轉讓日的9點半開始發布，履行做市報價義務。同時，做市商每次提交做市申報應當同時包含買入價格與賣出價格，且相對買賣價差不得超過5%。