IPO重啟白酒第一股今世緣(603369)3日上市上海證券預計價格最低16元

7月2日來自上交所消息，今世緣（603369）昨日晚間發布首次公開發行A股股票上市公告書稱，公司首次公開發行的5180萬股將于7月3日在上交所上市交易。今世緣此次發行價格確定為16.93元/股，對應2013年攤薄市盈率12.54倍。該股網上申購中簽率為1.06%，凍結資金1130億元。

上海證券給出今世緣上市合理定價為區間為15.99元-22.14元。

資料顯示，今世緣2011年、2012年和2013年，公司分別實現營業收入22.42億元、25.94億元和25.15億元，2011年、2012年和2013年，分別同比增長13.94%、15.67%和-3.02%。營業收入2011年、2012年有較大幅度增長的原因主要是特A類、A類等優質白酒銷量的增長和銷售價格的提高。2013年主營業務收入下滑了8,411.70萬元，主要原因是特A類產品的收入下降較多。公司銷量的變化與行業形勢基本一致，2012年以前中高端白酒市場維持著量價齊升繁榮發展景象，包括公司在內的白酒生產企業的優質白酒產品銷量得到了大幅提升。2013年面對高端消費萎縮的影響，公司積極調整了產品銷售結構，中檔產品的銷售實現了穩定增長，因此總體銷售較前期相比仍有增長。

自2012年下半年以來，由于禁酒令、三公消費政策趨嚴以及塑化劑事件等的影響，一線白酒市場規模出現萎縮。白酒行業結束了“量價齊升”的黃金發展期，全行業進入了結構化調整期。但上海證券分析師滕文飛分析認為，白酒大眾消費受傳統理念的影響，仍具有剛性需求的特點，據萬得資訊數據顯示2013年白酒產量達到1,226.2萬千升，較2012年相比增長了6.33%。按國家統計局統計數據計算，人均白酒消費量逐年上升，截至2013年末全國人均白酒（折65度）消費量已達8.57升/年。隨著城市化進程的逐步深化，在居民收入增長帶動下購買力增強的趨勢仍然可以預期，預計行業仍將維持一定的增長。

在對此背景進行分析的情況下，上海證券今世緣上市后盈利和定價進行了預測。

盈利預測方面，上海證券認為國內白酒行業整體發展放緩，考慮今世緣在江蘇市場具有一定競爭優勢，初步預計公司2014-2015年歸于母公司的凈利潤為6.18億元和7.02億元，相應的稀釋后每股收益為1.23元和1.40元。

定價區間方面，考慮到需募投資金9.31億元,扣除發行成本后，發行價格為16.93元。參考同類型上市公司，給予今世緣公司14年凈利潤13-18倍估值，預計14年攤薄后EPS為1.23元，對應的價格區間為15.99元-22.14元。