每經編輯｜每經實習記者 余強    

每經實習記者 余強

繼6月30日大股東財務資助議案被股東大會否決之后，今日ST宜紙（600793，收盤價9.55元）又公告稱：在7月2日進行的第三次臨時股東大會上，又有5項關于公司定增加碼主業的議案遭到中小股東的否決。

一項預估年均貢獻2.38億凈利潤的項目，為何會遭到眾多中小股民的一致反對？公司表示項目充分依托地域優勢，前景廣闊；而行業分析師卻表示目前造紙業整體低迷，難有作為。

5項議案遭否決

6月30日，ST宜紙發布公告稱，公司關于控股股東向公司提供總額度為1.5億元、年利率為9%的財務資助方案被中小股東否決。

近兩年來，由于ST宜紙存在資產負債率過高的問題（今年一季度達到97.9%），難以取得銀行貸款。從2012年底開始，宜賓市政府多次向ST宜紙提供財務資助。

此前《每日經濟新聞》記者以投資者身份采訪了ST宜紙，一位工作人員表示，其對于上述財務資助議案被中小股東否決也難以解，因為按照常理，大股東的支持對公司發展是一件好事，可能是部分股東對公司有偏見。但具體什么偏見，該工作人員并沒有言明。

無獨有偶，在財務資助議案于6月30日被否以后，昨日公司關于非公開發行股票的議案也被股東大會否決。

公告顯示，由于此次非公開發行方案涉及關聯交易，ST宜紙大股東宜賓國資公司以及二股東五糧液集團均須回避投票，這直接導致《關于公司非公開發行股票方案的議案》等5項議案被否，反對票數的比例均達73.1%。記者就此結果再次撥通公司電話，但電話無人接聽。

根據ST宜紙的定增方案，公司擬以9.15元/股的價格，定向增發1.21億股，募集資金不超過11億元，用于公司整體搬遷技改項目一期工程，搬遷改建10.2萬噸/年食品包裝原紙生產線和10萬噸/年生活用紙生產線。項目回收期8.7年，預計達產后，年實現年銷售收入13.52億元，年平均稅后利潤2.38億元。

生活用紙市場競爭激烈

關于ST宜紙此次定增加碼造紙業務的前景，上述工作人員作出了說明：公司地處西南地區宜賓，竹子資源豐富。煤炭，水資源和竹資源是造紙必需的三種原材料，而竹資源又是其中最為重要的，在造紙成本中占比60%~70%。經過公司多年的生產經驗積累，對于竹子在制紙過程中的漂白技術已經基本掌握，這樣使用竹子造紙會比從國外進口廢紙具有成本優勢。經過公司測算，使用竹子造紙比從國外購買廢紙造紙能節省成本約1000元/噸。此外，宜賓市交通發達，處于長江上游，公司新區建在長江邊，以后無論是產品運往上海還是其他長江沿線城市，使用船運會比車運等方式更經濟。

值得注意的是，在6月24日《關于投資者問詢事項的公告》中，ST宜紙表示，不僅使用竹子造紙省成本，新區產品生產的水、電、氣、煤、化學品等消耗將大幅降低，與老區相比，生產相同產量的產品生產成本將降低1億元以上，同時公司新區勞動生產率大幅提高，員工總數將從老區的近3000人降到新區的不足1000人，人工成本也將大幅下降。

雖然ST宜紙將項目前景描述得非常美好，但在二級市場上，投資者似乎并不認可。定增方案一出，公司股價連續兩天跌停。

ST宜紙大手筆的加碼主業，能否達到預期？為此，《每日經濟新聞》記者采訪了行業分析師。

一位行業分析師表示，目前造紙行業整體的情況并不好，與傳統用紙相比，生活用紙這一快情況略好，但盈利情況也不樂觀。ST宜紙從傳統文化紙和新聞紙生產轉向食品及生活用紙生產，從短期看，未必能有明顯的改善，因為目前大部分紙種都處于供大于求的狀態，企業間的價格戰可能會持續到2015~2016年。

對于ST宜紙使用自產漿造紙比外購漿造紙每噸成本低1000元左右的說法，上述分析師表示，目前從全球市場來看，因為竹子造漿本身的量比木材或者說廢紙造漿要少，所以使用竹漿生產的紙的產量較少。由于公司資源豐富加上當地政府的支持，可能使用自產竹漿的成本會比木漿和廢紙漿要低，不過具體能低多少不好說。