適逢A股(gu)進入2014年(nian)(nian)下半(ban)(ban)場，各家券(quan)(quan)商(shang)也在此(ci)期間密集召(zhao)開2014年(nian)(nian)中期投資策略會(hui)、發布相關策略報告。本(ben)次，幾家研(yan)究實力(li)較強的(de)大券(quan)(quan)商(shang)對(dui)于下半(ban)(ban)年(nian)(nian)的(de)市場解讀分歧明顯，總體(ti)來看(kan)，看(kan)多(duo)(duo)的(de)券(quan)(quan)商(shang)數(shu)量較多(duo)(duo)，就連上半(ban)(ban)年(nian)(nian)著名空(kong)頭(tou)安信證券(quan)(quan)也加入到多(duo)(duo)頭(tou)的(de)陣營，與(yu)多(duo)(duo)次交手的(de)國泰君安達成一致。而中信、國信兩家頗具(ju)實力(li)的(de)券(quan)(quan)商(shang)則力(li)挺(ting)空(kong)頭(tou)。

多頭：安信證券(quan)“反水”

看齊國泰君安

總(zong)體來(lai)說，對(dui)于下半年市(shi)場，“看(kan)(kan)多”是券商們提出的主旋律。其中，國泰(tai)君(jun)安是代(dai)表(biao)，今年以來(lai)，國泰(tai)君(jun)安已經數次提出看(kan)(kan)多觀點。此前在二季度2000點之際，國泰(tai)君(jun)安就提出上(shang)證指(zhi)數“還有4000點漲幅(fu)”后，中期仍(reng)堅定看(kan)(kan)多，“維持(chi)對(dui)市(shi)場20%反彈(dan)空間的判(pan)斷。”

國泰君安(an)(an)在(zai)最新發布的(de)(de)2014年(nian)(nian)中期投資策略(lve)中表(biao)示，要(yao)牽住(zhu)流動性寬(kuan)松的(de)(de)牛鼻子，2014年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)要(yao)以攻(gong)代守，積極配置(zhi)。展望未來半年(nian)(nian)，國泰君安(an)(an)維持對于全市場20%反彈空(kong)間(jian)的(de)(de)判(pan)斷，推(tui)薦(jian)藍籌(chou)作(zuo)為進攻(gong)的(de)(de)坦克，推(tui)薦(jian)優質成(cheng)長(chang)股作(zuo)為手雷。

而引(yin)人注目的(de)(de)是，安(an)(an)(an)信(xin)(xin)證券(quan)此次一改往日(ri)的(de)(de)“空頭”風格，對下半(ban)年的(de)(de)股市從看平到(dao)看多，不過與國(guo)泰君安(an)(an)(an)相比(bi)，安(an)(an)(an)信(xin)(xin)證券(quan)此次的(de)(de)態度偏謹慎。

安信證券在上(shang)個月末舉行了中期策略(lve)會(hui)，主題是“守時(shi)待勢熊自去，樓花(hua)落盡牛漸(jian)來”。安信證券首(shou)席經濟(ji)學(xue)家高(gao)善(shan)文(wen)在會(hui)上(shang)表示，市場顯著(zhu)向下(xia)的風險不(bu)大(da)，三季度(du)傾向于看(kan)平(ping)市場，四季度(du)和明年一季度(du)看(kan)漲。

另外，中金公司的中期策略更(geng)為樂(le)觀，維持2014年(nian)將實現15%-20%的收益目(mu)標，認為市場(chang)流(liu)動性(xing)在(zai)下半(ban)年(nian)繼續改善是大概率事(shi)件。

空頭：中信、國信

下半年牛市遙遠

雖然看多的券(quan)商居(ju)多，就連安信證券(quan)都(dou)空翻多，但是“空頭(tou)”并(bing)未死。券(quan)商行業龍頭(tou)——中信證券(quan)本次就高(gao)舉(ju)空頭(tou)大旗，其(qi)在中期策略中認為，下半年(nian)A股市場仍將(jiang)弱(ruo)勢尋(xun)底，建議(yi)投(tou)資者積極防御(yu)。

中(zhong)信證券將2014年全部A股盈利增(zeng)速預測從9.8%下調(diao)至7.5%（2013年為14.9%）。預計(ji)2014年四個(ge)季(ji)度全部A股盈利同比增(zeng)速分別為9.2%、8.6%、5.9%、6.3%。

國信(xin)證券也是“空頭”支持者(zhe)。國信(xin)證券認為(wei)，下(xia)(xia)半年(nian)(nian)牛市依(yi)然(ran)遙遠。已經展開的反彈將是投資(zi)者(zhe)減倉的良機(ji)。國信(xin)證券進一步講到，政策(ce)底牌(pai)已現，微刺激穩增(zeng)長框架下(xia)(xia)，宏觀經濟已無近(jin)憂，但(dan)仍有遠慮。但(dan)是展望四季度及(ji)明(ming)年(nian)(nian)，依(yi)然(ran)面臨諸多挑戰。

中立派：招商、興業

市場平淡等待機會

招商證券的對(dui)于(yu)下(xia)半年市場的看(kan)法應(ying)該歸類于(yu)“中立派”。

招(zhao)商證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)于上月在深圳(zhen)舉(ju)行(xing)了2014年中(zhong)期投資(zi)(zi)策略(lve)，會議以“新常態：從(cong)經(jing)濟(ji)到資(zi)(zi)本市場”為(wei)主(zhu)(zhu)題。招(zhao)商證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)研(yan)發中(zhong)心策略(lve)研(yan)究主(zhu)(zhu)管陳(chen)文招(zhao)在2014年中(zhong)期投資(zi)(zi)策略(lve)會上表示，下半年里，不(bu)排除“微刺激”加碼(ma)帶動經(jing)濟(ji)和股市有階段性反彈的(de)可能。而招(zhao)商證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)的(de)策略(lve)報告也(ye)以“整(zheng)體平淡，局部機會”為(wei)主(zhu)(zhu)題。

股票(piao)市(shi)場(chang)方面，招(zhao)商證券(quan)策略(lve)研究團隊認(ren)為，下半年市(shi)場(chang)機會(hui)是結(jie)構(gou)性和局部性的，但(dan)不會(hui)是爆(bao)發性的，大類資產仍是配置(zhi)債券(quan)的階段，以利率債和高(gao)等級信用債為主，而股票(piao)資產需在消費、服務(wu)和成長(chang)行(xing)業中精挑細(xi)選，耐心持有。

興業證(zheng)券(quan)的投資策略也偏謹(jin)慎。興業證(zheng)券(quan)認為，2014年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)仍(reng)將處于投資時鐘的衰退期，繼續“熬底、熬機會”。同時提出，由于地產鏈下(xia)行(xing)以及制造業小幅去庫存，預(yu)計下(xia)半年(nian)(nian)經(jing)濟將低位下(xia)行(xing)。