每經編輯｜每經記者(zhe) 宋(song)戈    

每經記者 宋戈

近日，影視業兩(liang)巨頭光線傳(chuan)媒（300251，收(shou)盤價(jia)22.74元）、華誼(yi)兄弟（300027，收(shou)盤價(jia)24.18元）步調頗為(wei)一致，齊發定(ding)增方案，且兩(liang)份(fen)方案指向(xiang)的募投項目幾乎一樣，均(jun)表(biao)示將加碼主業影視劇的發展。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注(zhu)意到(dao)，此次增發方(fang)案中(zhong)，兩(liang)公司不約(yue)而(er)同都(dou)提(ti)到(dao)了要拍大制作電(dian)影(ying)。值得一提(ti)的是，雖然(ran)今年電(dian)影(ying)產業仍維持高景氣(qi)度，但一季度華(hua)誼兄弟(di)和光線(xian)傳媒(mei)的電(dian)影(ying)業務收入(ru)雙(shuang)雙(shuang)下(xia)滑。

此外(wai)，外(wai)部環境壓力也陡(dou)然增(zeng)大(da)，BAT（百度、阿里巴(ba)巴(ba)、騰訊(xun)）對影(ying)視(shi)行(xing)業虎視(shi)眈眈。上(shang)海(hai)戲劇學(xue)院教授石川對 《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者表示(shi)，“華誼兄(xiong)弟(di)、光(guang)線(xian)傳媒(mei)拍(pai)大(da)制作電影(ying)也可以理解為抵御(yu)BAT的沖擊。大(da)成本電影(ying)光(guang)是國(guo)內(nei)市場發行(xing)，可能無法(fa)承(cheng)擔電影(ying)成本，一般都是國(guo)內(nei)國(guo)外(wai)同時發行(xing)，互聯網公司一般都是國(guo)內(nei)市場。”

華誼、光線定增加(jia)碼影視(shi)

在上述定增方案中(zhong)，華(hua)誼兄弟擬(ni)向不(bu)超(chao)(chao)過5名特定對(dui)象(xiang)非(fei)公開發行(xing)不(bu)超(chao)(chao)過1.2億(yi)(yi)股(gu)，募資(zi)(zi)總額不(bu)超(chao)(chao)過25億(yi)(yi)元(yuan)，扣除(chu)發行(xing)費用(yong)后將全部(bu)用(yong)于影(ying)(ying)視(shi)劇(ju)項(xiang)目(mu)以(yi)及償還(huan)銀行(xing)貸款。其中(zhong)，20億(yi)(yi)元(yuan)募資(zi)(zi)將投(tou)(tou)入影(ying)(ying)視(shi)劇(ju)項(xiang)目(mu)，預(yu)計(ji)(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)電影(ying)(ying)12部(bu)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)預(yu)算(suan)合(he)計(ji)(ji)17.34億(yi)(yi)元(yuan)，包括超(chao)(chao)大(da)型影(ying)(ying)片(pian)、大(da)制作影(ying)(ying)片(pian)各5部(bu)，中(zhong)小制作影(ying)(ying)片(pian)2部(bu)；電視(shi)劇(ju)擬(ni)投(tou)(tou)資(zi)(zi)192集，投(tou)(tou)資(zi)(zi)預(yu)算(suan)為2.66億(yi)(yi)元(yuan)。

而光線傳(chuan)媒給出的(de)方案(an)也(ye)大(da)同小異(yi)。公司(si)擬非公開發行(xing)不超1.4億(yi)(yi)股，募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)總(zong)額(e)不超28億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，扣除發行(xing)費用后將(jiang)全(quan)部投(tou)(tou)(tou)(tou)入電(dian)(dian)(dian)影、電(dian)(dian)(dian)視(shi)劇(ju)(ju)和(he)電(dian)(dian)(dian)視(shi)欄目(mu)。光線傳(chuan)媒電(dian)(dian)(dian)影項(xiang)(xiang)目(mu)計(ji)(ji)劃(hua)總(zong)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)33.8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，擬以募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)(tou)(tou)入22.82億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，計(ji)(ji)劃(hua)2014年(nian)6月(yue)(yue)(yue)~2017年(nian)5月(yue)(yue)(yue)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)影片(pian)32部，包括(kuo)大(da)制作影片(pian)15部，中小制作影片(pian)17部；電(dian)(dian)(dian)視(shi)劇(ju)(ju)項(xiang)(xiang)目(mu)計(ji)(ji)劃(hua)總(zong)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)1.98億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，擬全(quan)部以募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)(tou)(tou)入，計(ji)(ji)劃(hua)2014年(nian)6月(yue)(yue)(yue)至(zhi)2017年(nian)5月(yue)(yue)(yue)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)電(dian)(dian)(dian)視(shi)劇(ju)(ju)5部；電(dian)(dian)(dian)視(shi)欄目(mu)項(xiang)(xiang)目(mu)計(ji)(ji)劃(hua)總(zong)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)3.2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，擬全(quan)部以募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)(tou)(tou)入，計(ji)(ji)劃(hua)2014年(nian)6月(yue)(yue)(yue)~2016年(nian)5月(yue)(yue)(yue)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)電(dian)(dian)(dian)視(shi)欄目(mu)4部。

有(you)意思的是，華誼兄(xiong)弟以(yi)及光(guang)線傳媒推行增(zeng)發之時，恰(qia)逢(feng)七部(bu)委剛(gang)剛(gang)下(xia)發 《關(guan)于支(zhi)持電影(ying)(ying)(ying)發展若干經濟政(zheng)策的通知(zhi)》（以(yi)下(xia)簡稱(cheng) 《通知(zhi)》），將從稅收、資(zi)金(jin)、土地、金(jin)融政(zheng)策四大方面扶持中國電影(ying)(ying)(ying)產業(ye)的發展。《通知(zhi)》表示，對電影(ying)(ying)(ying)制(zhi)片企(qi)業(ye)銷售(shou)電影(ying)(ying)(ying)拷貝（含(han)數(shu)字拷貝）、轉讓版權取(qu)得的收入(ru)(ru)，電影(ying)(ying)(ying)發行企(qi)業(ye)取(qu)得的電影(ying)(ying)(ying)發行收入(ru)(ru)，電影(ying)(ying)(ying)放(fang)映企(qi)業(ye)在農村(cun)的電影(ying)(ying)(ying)放(fang)映收入(ru)(ru)，自(zi)2014年1月1日(ri)~2018年12月31日(ri)免征增(zeng)值稅。這將使光(guang)線傳媒、華誼兄(xiong)弟上半年已繳納(na)的相(xiang)關(guan)稅款，有(you)望在日(ri)后得到(dao)返還。

今年一(yi)季(ji)電(dian)影(ying)業務(wu)齊(qi)下滑

七部委(wei)發(fa)文支持電(dian)影發(fa)展，兩(liang)家公司也均將影視項(xiang)目作為(wei)此次募投重點。在(zai)華誼兄弟(di)的25億元(yuan)計劃募資(zi)中，電(dian)影項(xiang)目資(zi)金為(wei)17.32億元(yuan)，占整體(ti)募資(zi)的69.28%；光線傳(chuan)媒相比更高，電(dian)影項(xiang)目的投入(ru)占比高達(da)81.5%。

縱觀(guan)整(zheng)個影(ying)視行業，今年(nian)以來，其仍維(wei)持了高(gao)景氣度。據(ju)藝恩資(zi)訊(xun)數(shu)據(ju)，今年(nian)1~5月(yue)份，內地(di)電影(ying)市場(chang)總票(piao)房(fang)過(guo)107億元，已(yi)超2010年(nian)全年(nian)水(shui)平(ping)。國產與進口(kou)(kou)影(ying)片(pian)的票(piao)房(fang)分別為57億元和50億元，觀(guan)影(ying)人次3億，放映場(chang)次1535萬場(chang)。1~5月(yue)共(gong)上映影(ying)片(pian)131部，其中(zhong)票(piao)房(fang)過(guo)億影(ying)片(pian)有25部，進口(kou)(kou)影(ying)片(pian)占(zhan)據(ju)13席，25部過(guo)億影(ying)片(pian)票(piao)房(fang)占(zhan)比近82%。

然而，在此(ci)背(bei)景下，今年一(yi)季(ji)度華(hua)誼(yi)兄弟(di)及光線(xian)傳媒(mei)影視業務(wu)卻出現了下滑跡象(xiang)。數據顯示，華(hua)誼(yi)兄弟(di)一(yi)季(ji)度雖然凈(jing)利(li)潤高達(da)3.7億元(yuan)，但主(zhu)要來自(zi)投(tou)資收益，公司營(ying)收僅2億元(yuan)，同(tong)比降低61%，電影及衍生業務(wu)收入9531萬元(yuan)，同(tong)比降低78%。

而光線傳(chuan)媒一(yi)季(ji)度(du)凈(jing)利潤同(tong)比大(da)幅下滑達66.64%，報告期(qi)(qi)內公司(si)實現電影收(shou)入7202.55萬元，較(jiao)上年同(tong)期(qi)(qi)減少49.89%。

在定增方案中，兩公司均認為增發將(jiang)有(you)助(zhu)于提(ti)(ti)升業績。光線傳媒表(biao)示(shi)，在嚴(yan)格(ge)控制影視劇和(he)(he)電視欄(lan)目項目風險和(he)(he)保障投資(zi)收益的前提(ti)(ti)下，此次非(fei)公開發行將(jiang)進一步(bu)提(ti)(ti)高(gao)公司的持續盈利能(neng)力(li)。華誼兄(xiong)弟則(ze)提(ti)(ti)及(ji)，隨著(zhu)所投資(zi)影視劇的上映和(he)(he)播(bo)出，公司未來(lai)的營業收入、盈利能(neng)力(li)將(jiang)顯著(zhu)提(ti)(ti)升。

抗拒BAT的沖擊？

除了業績壓力(li)外，BAT對于電影產業的“攪局”已不能忽視。

從去年1月開始，BAT總共發起了多起起針對(dui)文化(hua)企(qi)業的投資(zi)(zi)、并(bing)購案例。其中(zhong)，阿(a)里巴巴動作最大(da)，標的也最為多元，包括新浪微博(bo)、天天動聽、華數(shu)傳(chuan)媒等；百度則(ze)先后(hou)投資(zi)(zi)YOKA時(shi)尚網、縱橫中(zhong)文網、PPS視頻(pin)；騰訊的資(zi)(zi)本運作主要集(ji)中(zhong)于游戲領域。

廣證(zheng)恒生在研報中提到，BAT的(de)(de)(de)資本和(he)渠道為文(wen)化(hua)企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)發展提供巨大(da)的(de)(de)(de)支持(chi)。百度(du)的(de)(de)(de)搜索引(yin)擎(qing)、阿(a)里的(de)(de)(de)電子(zi)商務、騰訊的(de)(de)(de)社(she)交網絡，可以(yi)導入巨大(da)流(liu)量。BAT在大(da)數(shu)據方面(mian)的(de)(de)(de)優勢，更(geng)能(neng)幫助文(wen)化(hua)企業(ye)(ye)增強用戶黏性，開發增值服務和(he)衍生產業(ye)(ye)。從更(geng)大(da)的(de)(de)(de)角度(du)看，BAT在構建各(ge)自產業(ye)(ye)閉環的(de)(de)(de)同時，實際上也推動(dong)了(le)視頻(pin)、音樂、在線文(wen)學等(deng)數(shu)字娛樂產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)整合。可以(yi)看到，資本的(de)(de)(de)驅動(dong)下(xia)，文(wen)化(hua)產業(ye)(ye)正不斷從分散走向整合，擁有優秀(xiu)運營團隊和(he)高質量內容的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)，才能(neng)在洗牌(pai)過程當中脫(tuo)穎而出。

有業內人士對(dui)記者表示，現(xian)在(zai)BAT對(dui)于(yu)電(dian)影(ying)產業的沖擊很(hen)明顯，正(zheng)利用流量改變客(ke)戶習(xi)慣。他舉例稱，電(dian)影(ying)公司以(yi)(yi)前拍(pai)個好電(dian)影(ying)，只要將在(zai)影(ying)院放映也許就(jiu)可以(yi)(yi)賺錢，但現(xian)在(zai)很(hen)難說(shuo)，就(jiu)拿樂(le)視來說(shuo)，樂(le)視有自己(ji)的網站、樂(le)視TV還有手機端軟件，但是華誼兄(xiong)(xiong)弟(di)沒有，影(ying)迷(mi)要看華誼兄(xiong)(xiong)弟(di)出的電(dian)影(ying)，大(da)多數只能(neng)先去影(ying)院。所以(yi)(yi)現(xian)在(zai)業界也在(zai)擔(dan)心BAT把持用戶入口。

上海戲劇學(xue)院教授石川對《每日經濟新(xin)聞》記者表示(shi)，“拍電影可(ke)能以后不是電影公司(si)的(de)(de)(de)專利了，互聯網企業有自(zi)己的(de)(de)(de)終端(duan)優(you)勢，另外(wai)相對于(yu)傳統(tong)制作(zuo)公司(si)還(huan)(huan)有資本優(you)勢，利用這些優(you)勢可(ke)以招攬制作(zuo)團隊，因為(wei)這些制作(zuo)團隊還(huan)(huan)是根據市場和資本的(de)(de)(de)聚(ju)合(he)情(qing)況進(jin)行重新(xin)的(de)(de)(de)組(zu)合(he)。”

“但是(shi)(shi)(shi)這(zhe)也(ye)有負面(mian)影(ying)響(xiang)，因為電(dian)影(ying)院的(de)觀(guan)影(ying)，講究體驗性的(de)消費。而互(hu)聯網方面(mian)，還是(shi)(shi)(shi)帶有短平快的(de)特質(zhi)，互(hu)聯網公司過度(du)參與電(dian)影(ying)制造，有可能拉低電(dian)影(ying)品質(zhi)。所以電(dian)影(ying)還是(shi)(shi)(shi)要(yao)多元發展，既(ji)要(yao)保(bao)持(chi)影(ying)院的(de)享受，也(ye)要(yao)拓展互(hu)聯網，這(zhe)才是(shi)(shi)(shi)健康(kang)的(de)業態。”石川表示，“華誼兄弟、光線傳媒(mei)拍大制作電(dian)影(ying)，這(zhe)種(zhong)舉動也(ye)明顯在抵御BAT的(de)沖擊，大成本(ben)電(dian)影(ying)光是(shi)(shi)(shi)國(guo)內(nei)市場(chang)發行，可能無法承擔電(dian)影(ying)成本(ben)，一般都是(shi)(shi)(shi)國(guo)內(nei)國(guo)外(wai)同時發行，互(hu)聯網公司一般都是(shi)(shi)(shi)國(guo)內(nei)市場(chang)。”

《《《

相關鏈接

光(guang)線傳媒1.6億(yi)參股游戲公司(si)華誼兄弟5.39億(yi)轉讓實景(jing)娛(yu)樂49%股權

每經(jing)記者 宋戈 李(li)琴 實習記者 王(wang)耀龍

在定增方案出爐(lu)不(bu)久，光(guang)線傳媒(mei)和華誼兄弟又在并購重組上(shang)動作頻(pin)頻(pin)。

光線(xian)傳媒今日公(gong)告稱，公(gong)司擬以自有資(zi)金1.6億(yi)元(yuan)收購北京(jing)妙(miao)趣橫(heng)生(sheng)(sheng)網絡科技有限(xian)公(gong)司（以下簡(jian)稱妙(miao)趣橫(heng)生(sheng)(sheng)）26.667%股權，并于6月(yue)27日簽(qian)署了《股權轉讓協(xie)議》。根據協(xie)議，光線(xian)傳媒以妙(miao)趣橫(heng)生(sheng)(sheng)2014年(nian)預測(ce)凈利潤4300萬元(yuan)為(wei)作價(jia)依(yi)據，按照14倍PE雙方協(xie)商確(que)定公(gong)司估(gu)值為(wei)6億(yi)元(yuan)。

作為一家游(you)戲公(gong)司，妙趣橫生已研(yan)發(fa)并上線的(de)游(you)戲項目(mu)有 “黎(li)明之(zhi)光”及(ji)“神之(zhi)刃”，現正在研(yan)發(fa)的(de)游(you)戲項目(mu)為 “十萬個冷笑話”，預(yu)期(qi)2014年(nian)下(xia)半年(nian)上線。

光線傳(chuan)媒(mei)稱(cheng)，公司投(tou)資妙(miao)趣橫生是公司介入快(kuai)速(su)發展的互聯網行業的需要，將(jiang)與(yu)妙(miao)趣橫生打造(zao) “游戲+影(ying)視”的戰略方向(xiang)。

華(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)方面，今日(ri)公(gong)司(si)(si)宣(xuan)布擬出讓其持(chi)有的(de)華(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)（天津(jin)）實景(jing)娛(yu)樂有限公(gong)司(si)(si) （以下簡稱天津(jin)實景(jing)娛(yu)樂）49%的(de)股權(quan)給北京華(hua)(hua)信實景(jing)股權(quan)投資合伙企(qi)業 （有限合伙）（以下簡稱華(hua)(hua)信實景(jing)），交易價(jia)格(ge)為5.39億元(yuan)。此(ci)次交易完成后(hou)，公(gong)司(si)(si)持(chi)有天津(jin)實景(jing)娛(yu)樂51%的(de)股權(quan)，華(hua)(hua)信實景(jing)持(chi)有剩余(yu)的(de)49%的(de)股權(quan)。而在剛剛過去的(de)二十周年慶典(dian)中，華(hua)(hua)誼(yi)兄弟(di)董事長王中軍才(cai)表(biao)示實景(jing)娛(yu)樂將是(shi)拉動公(gong)司(si)(si)前進的(de)“三大馬車”之一(yi)。

天津(jin)實(shi)景娛樂是華(hua)誼兄100%持股的(de)(de)子公(gong)司(si)，注冊資本3.76億(yi)元(yuan)，主要經營(ying)范圍為(wei)(wei)“利(li)(li)用影視拍攝實(shi)景場地組織(zhi)文化娛樂活(huo)動”等，華(hua)誼兄弟旗下電(dian)影公(gong)社、電(dian)影主題公(gong)園、文化城等業態在全國各地的(de)(de)布局與落地均由(you)該(gai)公(gong)司(si)實(shi)際運作(zuo)。2013年公(gong)司(si)實(shi)現營(ying)業收入4150.94萬元(yuan)，凈利(li)(li)潤(run)高達5628.32萬元(yuan)。今年一季度，公(gong)司(si)營(ying)業收入為(wei)(wei)660.38萬元(yuan)，凈利(li)(li)潤(run)為(wei)(wei)272.23萬元(yuan)。此(ci)次交(jiao)易(yi)中，天津(jin)實(shi)景娛樂估值(zhi)為(wei)(wei)2013年稅后(hou)凈利(li)(li)潤(run)之19.54倍(bei)。

值得注意(yi)的(de)是，此次交易的(de)投資(zi)方華(hua)信(xin)實景(jing)顯得頗為(wei)神秘，在公告中介紹僅(jin)寥寥數筆，股(gu)權結(jie)構(gou)目前尚不可知(zhi)。北京市信(xin)用信(xin)息網顯示，投資(zi)方成(cheng)立于2014年5月16日，僅(jin)介紹合伙人為(wei)馬超、張國九兩名自然(ran)人。成(cheng)立僅(jin)一個(ge)多月后能從華(hua)誼(yi)兄(xiong)弟(di)手中拿到天津實景(jing)娛樂49%的(de)股(gu)權，這更讓(rang)人對這家PE產生(sheng)了(le)強(qiang)烈的(de)好(hao)奇(qi)心。