每經記者劉明濤

證券公司以及證券投資咨詢機構發布證券研究報告業務一直以來受到監管層的嚴格管控，近年為了更加規范證券公司，加強對證券分析師自律管理，中國證券業協會在2012年便制定了《發布證券研究報告執業規范》和《證券分析師執業行為準則》，而即便加強管理，還是有不少分析師違反規定，而6月6日中信證券張明芳泄密麗珠集團股權激勵，更是違反了三項“軍規”。

《每日經濟新聞》新聞記者了解到，張明芳6月6日在一個醫藥朋友群微信群里發布內容為，“【中信醫藥張明芳&麗珠集團重大跟蹤】麗珠集團將于下周二(注：6月9日)公布管理層限制性股票+股權方案：以2013年扣非凈利潤為基數，2014-2016年凈利潤同比增速分別不低于15%、20%、30%，我們看好公司研發、銷售能力及產品線，隨著公司激勵機制的完善，未來三年業績增速逐年加快確定，維持“增持”評級。”

從內容表述來看，其將麗珠集團即將公布的重大事項股權激勵提前三個交易日泄密，而根據《證券分析師執業行為準則》第七條規定，“證券分析師制作發布證券研究報告，應當自覺使用合法合規信息，不得以任何形式使用或泄露國家保密信息、上市公司內幕信息以及未公開重大信息，不得編造并傳播虛假、不實、誤導性信息。”由此可見，張明芳違反了證券分析師執業行為最基本的一條規定。

同時，張明芳發的內容，可以說是一條網絡簡約版的研究報告，將研究報告的核心內容標示出來，同樣，根據《證券分析師執業行為準則》第十二條規定，“證券分析師應當通過公司規定的系統平臺發布證券研究報告，不得通過短信、個人郵件等方式向特定客戶、公司內部部門提供或泄露尚未發布的證券研究報告內容和觀點，不得通過論壇、博客、微博等互聯網平臺對外提供或泄露尚未發布的證券研究報告內容和觀點。”不難看出，張明芳也違反了此項規定。

另外，根據《發布證券研究報告執業規范》第九條規定，“證券公司、證券投資咨詢機構發布證券研究報告，不得以任何形式使用或者泄露國家保密信息、上市公司內幕信息以及未公開重大信息。”張明芳也是“觸雷”違反。

短短一條不足200字的信息，卻違反了監管層制定的三項軍規，有業內人士稱，張明芳頂風作案，很可能會因此被吊銷營業資格，遭到嚴處。