每經編輯｜每經記者 曾劍    

每經記者 曾劍

深圳市眾鴻科技股份有限公司（以下簡稱眾鴻科技）近期發布了招股說明書（申報稿），擬登陸創業板。公司主要產品應用于國內汽車車載電子后裝市場。《每日經濟新聞》記者注意到，近年來，車載導航后裝市場龍頭凱立德的業績已出現大幅變臉。與此同時，位于車載電子上游的眾鴻科技主要產品的價格也持續大幅下降，收入及盈利增長明顯放緩。

車載電子“軟件設計員”

據眾鴻科技招股書介紹，公司主要業務是基于自主研發的產品開發技術平臺，根據下游汽車電子生產廠商或汽車生產廠商的市場需求，為客戶定制開發車載電子系統的控制軟件、應用軟件、界面設計及硬件設計等系統解決方案。因此，實質上來講，眾鴻科技的主營業務位于車載電子的上游，是一家銷售硬件產品形態的研發設計服務商。

系統控制處理器和系統應用處理器模組是眾鴻科技整體設計方案的主要載體，是公司營業收入的主要來源。2011年~2013年，系統控制處理器的銷售收入分別為4308.58萬元、4840.72萬元和4207.12萬元，占公司營業收入的比例分別為52.12%、33.98%和25.85%；同期，系統應用處理器模組的收入分別為2405.81萬元、7263.28萬元和1.05億元，收入占比29.1%、50.99%和64.58%。顯然，系統應用處理器模組逐漸取代了系統控制處理器，成為公司收入的主要依靠。

此次發行，眾鴻科技擬公開發行不超過1300萬股，募集約1.33億元資金，擬投向新一代車載綜合信息系統技術開發平臺建設項目。項目是對公司現有的車載電子系統技術開發平臺的升級擴建。

眾鴻科技在招股書中表示，2013年全國車載綜合信息系統的產量為78.5萬臺，市場規模還比較小。隨著汽車用戶對功能集成化及信息化、服務化需求的提升和行業技術的發展，車載綜合信息系統將成為車載電子系統的主流產品。預計2016年，車載綜合信息系統的產量將達到415.6萬臺，市場發展前景廣闊。

主營產品價格持續下降

雖然眾鴻科技對行業未來預期樂觀，但現實情況是，公司的業績增速已經明顯放緩。

2011年~2013年，眾鴻科技的營業收入分別為8266.59萬元、1.42億元和1.63億元，同比增長率分別為103.97%、72.31%和14.27%；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2194.58萬元、3249.93萬元和3527.31萬元，同比增長率分別為122.50%、48.09%和8.53%。

《每日經濟新聞》記者注意到，眾鴻科技業績增速放緩，或同公司主要產品系統控制處理器和處理器模組的價格的不斷下降有關。據悉，眾鴻科技系統控制處理器產品2011年~2013年的平均銷售單價分別為36.46元、31.57元和29.53元，2012年、2013年同比下降幅度分別為13.41%，7.8%；同期，處理器模組的平均銷售單價為190.53元、150.42元和131.45元，2012年、2013年下降幅度為21.05%，12.61%。

此外，由于眾鴻科技的收入主要來自于汽車車載電子后裝市場，其市場空間無疑將受到前裝率的不斷上升的擠壓。

資料顯示，隨著中國汽車銷量的持續增加，前裝娛樂導航系統市場持續增長。2013年，我國前裝車載娛樂導航系統產量達178.5萬臺，產業規模達120.1億元，分別同比增長44.8%、42.7%。與之相比，雖然后裝市場看似遙遙領先，但是增長速度大幅放緩。后裝車載娛樂導航系統2013年的產量達到961萬臺，產業規模達到372.9億元，僅分別同比增長20.8%、12.4%。

傳統導航業遭遇業績危機

單一的業務或許也限制了眾鴻科技的發展前景。目前公司的主要收入來源于向下游車載電子產品生產廠商銷售產品，在PND導航、手機導航業務方面，公司尚沒有形成有效的競爭力。

事實上，隨著移動互聯網技術的發展和智能手機的快速普及，手機借助衛星信號和基站信號能夠實現汽車導航與位置服務等功能，手機導航已經成為一種新的汽車導航方式。傳統的車載電子產品生產廠無疑將受到沖擊，這對眾鴻科技的業務收入是潛在威脅。

對于眾鴻科技而言，終端導航軟件企業業績的持續下降也是一大隱憂。

以凱立德為例，據賽迪報告，2009年~2011年，凱立德導航產品的市場占有率連續三年穩居國內車載導航后裝市場及PND市場的第一位。其中，2011年車載后裝市場的占有率達68.3%，PND市場占有率達68.4%。就是這樣一個車載導航軟件的龍頭企業，卻在近年來陷入業績大幅下滑的窘境。

資料顯示，凱立德曾于2012年沖刺創業板IPO，但因種種原因被迫終止。此后，公司轉戰新三板。據凱立德公開數據顯示，公司2011年度，2012年度以及2013年上半年凈利潤為8168.66萬元、4141.56萬元和3193.69萬元。可以看出，凱立德在2012年的業績有明顯下滑。而據凱立德近期發布的2013年年度報告，公司去年實現營業收入1.68億元，同比增長19.69%，凈利潤為3993.02萬元，同比下降3.59%。

同時，以前裝市場為主的四維圖新（002405，SZ）、天澤信息（300209，SZ）的經營情況不甚理想。有業內人士認為，隨著市場上手機導航軟件與移動互聯網的融合，加上百度、高德相繼于2013年宣布其手機導航產品實行免費，這種重大的行業變化預計未來可能會對整個導航產業產生較為深遠的影響。倘若傳統的車載導航企業的產品未來不能向移動互聯網延伸，并與車聯網、互聯網及云服務融合在一起，其很有可能失去競爭力。

擬發行股份：不超過1300萬股

發行后總股本：不超過5200萬股

計劃融資額：1.33億元

2013年每股收益：0.9元

2013年每股凈資產：3.12元