中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者獲悉，備(bei)受關(guan)注(zhu)的IPO配套(tao)規則(ze)公布在(zai)即，IPO正(zheng)(zheng)式啟動的條件即將(jiang)具(ju)備(bei)。投行(xing)人士透露(lu)，已有(you)多(duo)家公司遞交發(fa)行(xing)方案，預計監(jian)管部門(men)將(jiang)在(zai)本月中(zhong)下旬(xun)按照滬深均(jun)衡的原則(ze)正(zheng)(zheng)式批(pi)復發(fa)行(xing)批(pi)文(wen)，首(shou)批(pi)獲得批(pi)文(wen)的公司預計達十多(duo)家。

發行批(pi)文(wen)料滬深均衡分配

根據新(xin)的(de)(de)首次(ci)公開發(fa)(fa)(fa)行(xing)股票審核(he)工(gong)作流(liu)程(cheng)，在核(he)準發(fa)(fa)(fa)行(xing)前(qian)，發(fa)(fa)(fa)行(xing)人及保薦機構(gou)應及時報(bao)送(song)(song)發(fa)(fa)(fa)行(xing)承銷方(fang)案。在封卷(juan)并履行(xing)內部(bu)程(cheng)序后，將進(jin)行(xing)發(fa)(fa)(fa)行(xing)批(pi)文的(de)(de)下(xia)發(fa)(fa)(fa)工(gong)作。近(jin)日(ri)不(bu)少已過(guo)會但未獲批(pi)文的(de)(de)企業(ye)準備進(jin)入封卷(juan)階段，有(you)(you)關部(bu)門正(zheng)敦促盡快封卷(juan)。業(ye)內人士透露，多家保薦機構(gou)已向證監會報(bao)送(song)(song)發(fa)(fa)(fa)行(xing)方(fang)案，而按照以往規則安排，報(bao)送(song)(song)發(fa)(fa)(fa)行(xing)方(fang)案意味著(zhu)會后事項順利推進(jin)，離獲得批(pi)文僅有(you)(you)一步(bu)之遙。不(bu)過(guo)，由于目(mu)前(qian)正(zheng)值新(xin)股發(fa)(fa)(fa)行(xing)體(ti)制改革的(de)(de)時間(jian)窗口，這批(pi)企業(ye)正(zheng)式(shi)獲得批(pi)文還(huan)需等(deng)待IPO配套規則發(fa)(fa)(fa)布齊全。

中國證券報記者獲(huo)悉，發行批(pi)文的(de)(de)下發有望按(an)照(zhao)滬深(shen)均(jun)衡(heng)的(de)(de)原(yuan)則進行分配(pei)，但目(mu)前滬市的(de)(de)儲備項目(mu)數量有限，批(pi)文正(zheng)式下發還需稍作等待(dai)。對于(yu)發行批(pi)文下發的(de)(de)具體時(shi)點，業內人(ren)士預計，下周和下下周將是敏感的(de)(de)時(shi)間窗口，關鍵(jian)取決(jue)于(yu)滬市的(de)(de)儲備企(qi)業家(jia)數能否滿足滬深(shen)均(jun)衡(heng)的(de)(de)條件。

即將發(fa)布的IPO配套規則(ze)內(nei)容(rong)(rong)包括首次公開發(fa)行股(gu)(gu)票承(cheng)銷管理業務規范、自主配售(shou)細則(ze)和網下投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)備(bei)案管理細則(ze)等。承(cheng)銷商不(bu)得(de)(de)預(yu)測(ce)每(mei)股(gu)(gu)的估值區間或二級市(shi)場交易價格。承(cheng)銷商對網下投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)是否符合條(tiao)件有進行核(he)查的責任，在(zai)招股(gu)(gu)書刊(kan)登前不(bu)得(de)(de)披(pi)露投(tou)(tou)價報告內(nei)容(rong)(rong)。配套規則(ze)將對網下投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)進行分類(lei)，同類(lei)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)配售(shou)比(bi)例(li)相同，公募(mu)、社保、年金、保險機構等配售(shou)比(bi)例(li)不(bu)得(de)(de)低(di)于其(qi)他投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)。

IPO排隊企業或(huo)迎(ying)新丁

除(chu)過(guo)會企業何時(shi)開始獲(huo)得發行批(pi)文(wen)外(wai)，IPO申報窗(chuang)口(kou)何時(shi)打開是(shi)市場關注的另一(yi)個話題。

證監(jian)會新聞發(fa)(fa)言人(ren)4月(yue)曾表示，IPO申(shen)報窗(chuang)口(kou)并未(wei)關閉。一位投行(xing)(xing)人(ren)士透露，此前曾向監(jian)管(guan)部(bu)門遞交新的企業首發(fa)(fa)申(shen)請(qing)，但(dan)監(jian)管(guan)部(bu)門人(ren)士建議(yi)，目(mu)前排(pai)(pai)隊企業較多，上(shang)市等待時(shi)間較長，可(ke)能導(dao)致發(fa)(fa)行(xing)(xing)人(ren)的成本提(ti)高。該投行(xing)(xing)人(ren)士稱，考慮到這一因素可(ke)能會對客戶(hu)日常(chang)運營(ying)帶來不必(bi)要的負面(mian)(mian)影(ying)響，建議(yi)部(bu)分客戶(hu)去新三板掛牌或海外上(shang)市，于是(shi)沒有再堅持遞交首發(fa)(fa)申(shen)請(qing)材料(liao)。目(mu)前IPO申(shen)報窗(chuang)口(kou)并未(wei)真正打(da)開，但(dan)這可(ke)能很快就將會發(fa)(fa)生改變，一些(xie)新面(mian)(mian)孔不久之后就可(ke)能出現在IPO排(pai)(pai)隊企業名單(dan)中(zhong)。

業內人士認為(wei)，IPO暫停并(bing)非(fei)市場(chang)的(de)常態，這不利于市場(chang)發(fa)揮正(zheng)常的(de)融(rong)資功(gong)能。預計未來IPO啟動將同步進(jin)行市場(chang)化改革和制度設計的(de)完善，改革的(de)節奏將與市場(chang)的(de)承受力相適應，同時(shi)加強事中(zhong)事后監管，杜絕惡意圈錢和欺詐發(fa)行，形(xing)成(cheng)更完善的(de)新股定價機制，促進(jin)市場(chang)主體在實(shi)踐中(zhong)走向成(cheng)熟。(中(zhong)國證券報)

IPO注冊(ce)制明年底(di)前正式實(shi)施將(jiang)實(shi)行三步走(zou)

昨日傍晚，《投資快報》記者還從接近管理(li)部門(men)的消息靈通人士(shi)處獨家獲悉，IPO改革新規已基本塵埃落定(ding)，IPO注(zhu)冊(ce)制(zhi)將(jiang)通過(guo)三步(bu)曲最終實(shi)現，第一步(bu)，2014年內推出注(zhu)冊(ce)制(zhi)改革方案；第二步(bu)，2015年5-6月修改后的新《證券法》面世；第三步(bu)，2015年末前(qian)正(zheng)式(shi)推行注(zhu)冊(ce)制(zhi)。

改革(ge)新規(gui)的(de)主(zhu)要(yao)內容(rong)包括：發(fa)(fa)審委(wei)不再對公司(si)持(chi)續(xu)盈利(li)能(neng)力作判斷，并取消原發(fa)(fa)行(xing)市盈率(lv)超過行(xing)業(ye)平均25%的(de)限(xian)制，尤其創(chuang)業(ye)板放寬財務準入指標(biao)，取消持(chi)續(xu)增長(chang)要(yao)求。主(zhu)要(yao)內容(rong)集中在法律合規(gui)、資料真實性、會(hui)計準則、資料是(shi)否完(wan)整及時(shi)進行(xing)考(kao)察。強化預(yu)披(pi)露(lu)制度，目前已(yi)上(shang)報材料的(de)公司(si)約670家，媒(mei)體(ti)報道的(de)只是(shi)企業(ye)預(yu)披(pi)露(lu)，以后要(yao)做到企業(ye)上(shang)報材料即時(shi)披(pi)露(lu)，并非(fei)通過發(fa)(fa)審會(hui)。以后擬上(shang)市公司(si)的(de)預(yu)披(pi)露(lu)將在上(shang)交材料后立即向社(she)會(hui)公布。

新(xin)規中還明(ming)確：過(guo)會后(hou)立即給批文(wen)，批文(wen)有效期從6個(ge)月(yue)拓展為12個(ge)月(yue)；鼓勵在申報企業(ye)以(yi)股(gu)債結合方(fang)式融資，優先股(gu)將成為重要融資方(fang)式；老股(gu)轉(zhuan)讓放寬，老股(gu)比(bi)例不(bu)(bu)得(de)超過(guo)新(xin)股(gu)即不(bu)(bu)得(de)超過(guo)50%，必須(xu)(xu)先找到買老股(gu)的投資者，后(hou)者必須(xu)(xu)承諾限(xian)售12個(ge)月(yue)；網(wang)下發行投資者必須(xu)(xu)持有不(bu)(bu)少于1000萬元市值(zhi)的非限(xian)售股(gu)份。

關(guan)于股(gu)東(dong)鎖定(ding)期和(he)減持(chi)，新規也有調(diao)整，規定(ding)若新股(gu)發(fa)行后(hou)20個交(jiao)易(yi)日(ri)連續(xu)低于發(fa)行價，股(gu)東(dong)鎖定(ding)期自動延長至少6個月。鎖定(ding)期滿后(hou)2年內減持(chi)，其減持(chi)價格(ge)不低于發(fa)行價。持(chi)股(gu)5%以上減持(chi)，提前3個交(jiao)易(yi)日(ri)公告。

明確2015年5～6月新證券法面世，2015年末前推行注(zhu)冊制（與之前1年半(ban)至2年對應）

投資(zi)對投資(zi)者賠償機制也(ye)有(you)了(le)進一(yi)步的(de)明確規定，若發行(xing)人有(you)虛(xu)假記載，誤(wu)導性陳(chen)述或重大遺漏(lou)，需(xu)回(hui)購(gou)全(quan)部(bu)新股(gu)(gu)，且控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東購(gou)回(hui)已轉讓(rang)原(yuan)限售股(gu)(gu)。

消息人士(shi)還透露，由于目(mu)前積壓材(cai)(cai)料較多，有(you)關部(bu)門(men)將不收新(xin)的(de)申請材(cai)(cai)料，預計(ji)1個月(yue)內完成積壓的(de)材(cai)(cai)料進行預披露。預計(ji)1年(nian)半到2年(nian)內新(xin)的(de)申請材(cai)(cai)料無法獲得通(tong)過，建議(yi)境外上(shang)市或新(xin)三板上(shang)市途(tu)徑。監管部(bu)門(men)嚴格執(zhi)行了(le)發審會前抽(chou)(chou)查，目(mu)前設(she)定抽(chou)(chou)查比例5%，執(zhi)行后已(yi)經約200家公(gong)司撤銷材(cai)(cai)料。抽(chou)(chou)查了(le)40家，2家嚴重造(zao)假，10家注水嚴重。(投(tou)資快(kuai)報)