每經編輯｜每經記者(zhe) 涂穎浩 發自上海(hai)    

每經記者 涂(tu)穎浩(hao) 發自(zi)上(shang)海(hai)

截至29日晚間，四(si)家A股上市(shi)險企悉數(shu)發布了2014年(nian)一季報。雖然(ran)營業收入均保持兩位數(shu)增長(chang)，但凈利潤增長(chang)出現分(fen)化。其中，中國人壽 （601628，收盤價13.49元）凈利潤同比(bi)下滑(hua)(hua)28.3%出乎(hu)市(shi)場意料。一位券商分(fen)析師對《每日經濟新聞》記者表示，中國人壽盈利下滑(hua)(hua)與去年(nian)高基數(shu)不(bu)無(wu)關系(xi)。

中國人壽表示(shi)，其凈利潤增(zeng)(zeng)長下(xia)滑是受投(tou)(tou)資收(shou)益(yi)(yi)(yi)下(xia)降的(de)影響(xiang)。除投(tou)(tou)資收(shou)益(yi)(yi)(yi)下(xia)降7.35%的(de)中國人壽，一季(ji)度(du)其他幾家險企投(tou)(tou)資收(shou)益(yi)(yi)(yi)增(zeng)(zeng)長也(ye)明顯放緩。受資本(ben)市場持續低迷影響(xiang)，增(zeng)(zeng)長最快的(de)中國平安(an)投(tou)(tou)資收(shou)益(yi)(yi)(yi)同比(bi)增(zeng)(zeng)長38%，也(ye)遠低于去年同期(qi)87.8%的(de)增(zeng)(zeng)速。

凈利潤增長現分化/

2014年(nian)一(yi)季(ji)度(du)，中(zhong)國(guo)人(ren)壽實(shi)(shi)現(xian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)1542.14億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長11.5%；中(zhong)國(guo)平安（601318，收(shou)盤(pan)價(jia)39.09元(yuan)）實(shi)(shi)現(xian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)1311.54億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長27.2%；中(zhong)國(guo)太保（601601，收(shou)盤(pan)價(jia)16.27元(yuan)）實(shi)(shi)現(xian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)637.2億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長19.9%；新(xin)華(hua)保險（601336，收(shou)盤(pan)價(jia)20.11元(yuan)）實(shi)(shi)現(xian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入(ru)552.31億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長48.2%。

四家上市險企(qi)雖然營收一(yi)致增(zeng)長(chang)(chang)，但盈(ying)利表現(xian)存(cun)分歧(qi)。其中，中國人壽實現(xian)凈(jing)利潤(run)(run)72.28億(yi)元(yuan)，同(tong)比下滑28.3%，止步快速增(zeng)長(chang)(chang)勢頭。此外(wai)，中國平安實現(xian)凈(jing)利潤(run)(run)108.09億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)46.2%；太保實現(xian)凈(jing)利潤(run)(run)32.11億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)44.3%；新(xin)華(hua)實現(xian)凈(jing)利潤(run)(run)15.6億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)6.5%。

中(zhong)國人壽(shou)表示(shi)，一季度業績增長下(xia)滑是受投(tou)資收益(yi)下(xia)降的影(ying)響。截至2014年一季度末，中(zhong)國人壽(shou)實現投(tou)資收益(yi)241.75億元，同比下(xia)降7.35%。總投(tou)資收益(yi)率5.06%，較去(qu)年同期(qi)的5.82%下(xia)降0.76個百分點。

一位不愿具名的(de)券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，中國(guo)人壽盈利下滑(hua)與(yu)去(qu)年高基數不無關系。

財(cai)報數(shu)據(ju)顯示(shi)，中國(guo)人壽(shou)2013年(nian)各單季分(fen)別實現(xian)凈利潤(run)101億元(yuan)、61.2億元(yuan)、74.9億元(yuan)、10.8億元(yuan)。而其(qi)他險(xian)企的每個(ge)季度的盈利分(fen)布則較為平均。

此(ci)外，2014年一季(ji)(ji)度，中國(guo)(guo)人壽(shou)(shou)計提(ti)資產減值(zhi)損失雖(sui)有(you)(you)減少，由去年同期的8.47億(yi)元(yuan)下降至4600萬元(yuan)，但負(fu)債端增長(chang)主要系保(bao)險(xian)責任準(zhun)(zhun)備(bei)金(jin)的增長(chang)所致。2014年一季(ji)(ji)度，中國(guo)(guo)人壽(shou)(shou)提(ti)取保(bao)險(xian)責任準(zhun)(zhun)備(bei)金(jin)641.01億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)61.02%，中國(guo)(guo)人壽(shou)(shou)對此(ci)解釋是新單保(bao)費收入增加(jia)的影響(xiang)。也(ye)有(you)(you)業內人士指出(chu)，提(ti)取大量保(bao)險(xian)責任準(zhun)(zhun)備(bei)金(jin)與公(gong)司大幅銷售的高(gao)現(xian)金(jin)價值(zhi)產品有(you)(you)關。

在退(tui)保金(jin)(jin)和賠(pei)付(fu)支出(chu)方面，中國(guo)人壽(shou)與(yu)其(qi)他險企表現也不(bu)盡一(yi)致(zhi)。截(jie)至(zhi)一(yi)季度末，中國(guo)人壽(shou)退(tui)保金(jin)(jin)為200億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，與(yu)去年同(tong)期持平。而太(tai)(tai)保退(tui)保金(jin)(jin)70.96億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長37.2%；中國(guo)平安(an)(an)退(tui)保金(jin)(jin)24.95億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長43.2%；新(xin)(xin)華(hua)退(tui)保金(jin)(jin)105.76億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長44.1%。四家(jia)險企退(tui)保金(jin)(jin)合計(ji)402億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長17%。中國(guo)人壽(shou)賠(pei)付(fu)支出(chu)404.82億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下降7.7%，而同(tong)期中國(guo)太(tai)(tai)保、中國(guo)平安(an)(an)、新(xin)(xin)華(hua)保險賠(pei)付(fu)支出(chu)分別(bie)增長22.82%、15.58%、42.4%。

投資收益增長放緩/

中國(guo)平安不僅(jin)盈利(li)增(zeng)(zeng)長(chang)高于同業，凈(jing)資產增(zeng)(zeng)速也(ye)超出預期。2014年(nian)一季度，中國(guo)平安實(shi)現凈(jing)利(li)潤108.09億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)46.2%。凈(jing)資產為1935.86億(yi)元，較(jiao)年(nian)初(chu)增(zeng)(zeng)長(chang)6%。

上述(shu)分析師認為(wei)，中國(guo)平安6%的凈資(zi)產增速(su)(su)好于其他幾(ji)家險(xian)企，以此計算年度凈資(zi)產增速(su)(su)可達24%。一(yi)季報顯(xian)示(shi)，中國(guo)人(ren)壽、中國(guo)平安、中國(guo)太(tai)保(bao)(bao)、新華(hua)保(bao)(bao)險(xian)的每股凈資(zi)產分別為(wei)7.94元(yuan)、24.46元(yuan)、11.39元(yuan)、13.10元(yuan)，凈資(zi)產增速(su)(su)分別為(wei)中國(guo)人(ren)壽1.8%、中國(guo)平安6%、中國(guo)太(tai)保(bao)(bao)4.3%、新華(hua)保(bao)(bao)險(xian)4%。

中國(guo)人(ren)壽(shou)在年報中表示(shi)，凈利潤增長下(xia)滑是受(shou)投(tou)資(zi)收(shou)益下(xia)降(jiang)的(de)影響。業內(nei)人(ren)士表示(shi)，投(tou)資(zi)收(shou)益下(xia)滑主要與一季度(du)(du)股市(shi)下(xia)跌有關。2014年一季度(du)(du)，除上述中國(guo)人(ren)壽(shou)投(tou)資(zi)收(shou)益同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)7.35%以外，其他險企投(tou)資(zi)收(shou)益雖(sui)實現同(tong)比(bi)增長，但較去年同(tong)期(qi)增長均放緩。

其中(zhong)(zhong)，太保實現投資(zi)收(shou)(shou)益79.11億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)12.8%；新華實現投資(zi)收(shou)(shou)益68.95億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)12.8%。中(zhong)(zhong)國(guo)平安在四家上市險(xian)企中(zhong)(zhong)投資(zi)收(shou)(shou)益增(zeng)(zeng)長(chang)最優，但也低于去年同(tong)(tong)期87.8%的(de)增(zeng)(zeng)速。2014年一季度，中(zhong)(zhong)國(guo)平安實現投資(zi)收(shou)(shou)益159.66億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)38%。

截至(zhi)今年一(yi)季度末，中(zhong)國平安保險資金投(tou)(tou)資組合(he)規模達1.30萬億元，較年初增(zeng)長5.7%。中(zhong)國平安表示，保險資金投(tou)(tou)資組合(he)凈投(tou)(tou)資收益(yi)率(lv)保持(chi)穩(wen)定，但受資本市場持(chi)續低迷的影(ying)響，總投(tou)(tou)資收益(yi)率(lv)存在一(yi)定壓力。資本市場持(chi)續低迷導(dao)致可供出售(shou)金融資產減(jian)值增(zeng)加，資產減(jian)值損失同比增(zeng)長187.4%。

由于投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)產減(jian)(jian)值損失增(zeng)加，太保(bao)計提(ti)資(zi)(zi)(zi)產減(jian)(jian)值準備同比(bi)大增(zeng)830.5%。截至(zhi)2014年(nian)(nian)一季末，太保(bao)投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)產7191.25億，較2013年(nian)(nian)底(di)增(zeng)長7.8%。太保(bao)小(xiao)幅調整(zheng)了資(zi)(zi)(zi)產配置，權益投(tou)資(zi)(zi)(zi)占比(bi)較去(qu)年(nian)(nian)末增(zeng)加1個百(bai)分點(dian)(dian)(dian)至(zhi)12.3%，主要(yao)(yao)是增(zeng)配了基金；固(gu)定收益投(tou)資(zi)(zi)(zi)占比(bi)較去(qu)年(nian)(nian)末下降了1.6個百(bai)分點(dian)(dian)(dian)，主要(yao)(yao)是減(jian)(jian)持債券2.5個百(bai)分點(dian)(dian)(dian)。而固(gu)定收益類中投(tou)向理財(cai)產品由2013年(nian)(nian)底(di)13.8億增(zeng)長至(zhi)近90億，占比(bi)提(ti)升1個百(bai)分點(dian)(dian)(dian)。