強化兩地跨境監管執法

根據證監會和港監會的公告，滬港通遵循兩地市場現行的交易結算法律法規和運行模式，主要制度安排包括五個方面。一，交易結算活動遵守交易結算發生地市場的規定及業務規則。上市公司將繼續受上市地上市規則及其他規定的監管。滬港通僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結算安排時開通。二，在結算方式上，中國結算、香港結算采取直連的跨境結算方式，相互成為對方的結算參與人，為滬港通提供相應的結算服務。三，在投資標的方面，試點初期，滬股通的股票范圍是上證180指數、上證380指數的成分股，以及上交所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票范圍是香港聯交所恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數的成分股和同時在香聯交易所、上交所上市的A＋H股公司股票。雙方可根據試點情況對投資標的范圍進行調整。四，在投資額度方面，試點初期，對人民幣跨境投資額度實行總量管理，并設置每日額度，實行實時監控。其中，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。雙方可根據試點情況對投資額度進行調整。五，在對投資者的資格要求上，試點初期，香港證監會要求參與港股通的境內投資者僅限于機構投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者。

證監會和港監會表示，在開展滬港通業務的過程中，將積極增強兩地跨境監管和執法合作，采取必要措施，建立有效機制，及時應對滬港通業務中可能出現的違法行為，保障投資者利益。兩地監管機構將改進目前的雙邊監管合作安排，在完善違法違規線索發現的通報共享機制，有效調查合作以打擊虛假陳述、內幕交易和市場操縱等跨境違法違規行為，執法交流與培訓，提高跨境執法合作水平等方面加強合作。雙方將就滬港通項目設立對口聯絡機制，協商解決試點過程中的問題。兩地交易所及登記結算機構應當按照穩妥有序、風險可控的原則，積極推進開展滬港通的各項營運和其他工作，在完成相關的交易結算規則和系統、獲得所有相關的監管批準、市場參與者充分調整其業務和技術系統、所有必需的投資者教育工作準備就緒后，正式啟動滬港通。

助力多層次藍籌股市場建設

證監會批準滬港通業務后，上交所迅速做出了積極回應。昨天中午上交所通過其官方微博表示，滬港通這一創新機制將有利于引入國際投資者投資上海市場，進一步完善上海市場投資者結構，吸引更多國際資金，為上海市場的持續發展注入新的活力，也將提高內地投資者投資海外資本市場的便利性。

上交所稱，下一步，將根據證監會和港監會的《聯合公告》，與有關各方進一步協商，盡快達成交易和結算等合作協議，并完成規則、業務、技術等相關準備工作，在6個月內正式推出滬港通業務。

分析人士認為，滬港通業務的推出，對于上交所的多層次藍籌股市場建設具有多方面的積極作用，也將推動上交所乃至中國內地證券市場加快國際化進程。

首先，滬港通將為上交所市場帶來較大額度的增量資金，有助于活躍市場交易。而且這些具有國際背景的增量資金具有較合理的投資理念，偏愛優質藍籌股，這對于改變上交所市場上大盤藍籌股估值不合理的狀況，會起到較明顯的作用。

其次，滬股通的股票范圍包括上證180指數、上證380指數的成分股以及A+H股公司股票。這其中的上證380指數成分股，集中了在上交所上市的中小市值的優質新興藍籌公司，是上交所多層次藍籌股市場建設的重要內容。在此基礎上，上交所近期進一步提出了設立戰略新興產業板，支持戰略性新興產業發展，為國民經濟結構調整、轉型升級服務的設想。上證380指數納入滬港通標的范圍，將大大提升上交所市場上中小市值新興藍籌公司的吸引力和市場關注度，對于上交所未來推出戰略新興產業板，實現具有更大市場深度的多層次藍籌股市場格局，將產生莫大(博客,微博)的助益。

第三，通過滬港通業務，與國際化程度更高、產品更豐富、機制較完善的港交所市場開展深度合作，可望全面促進上交所在市場運行機制和產品創新等方面的完善和提升。

第四，滬港通業務是上交所乃至中國內地資本市場國際化進程邁出的重要一步，不僅提升了其國際化發展的水平，也拓展了其國際化發展的空間。滬港通為未來上交所實現與國際主要資本市場之間的相互準入、資金流動和產品相互掛牌打開了大門。

資本市場改革步伐提速

昨天，滬港通業務獲批的消息傳出，A股市場立即做出了積極響應，上證指數午后掀起一波強勁的上漲，以海螺水泥(600585)、鞍鋼股份等為代表的A+H股，以中信證券(600030)等為代表的券商股，以及中國平安、中國太保(601601)、中國遠洋等大盤藍籌股均位于漲幅榜前列。

分析人士認為，滬港通的實施，對于A股市場上的大盤藍籌股，尤其是上證50指數和上證180指數的成分股，構成了直接的利好，有助于扭轉滬市大盤藍籌股估值不合理的局面。特別是長期以來處于普遍的價格倒掛的不合理狀態的A+H股，將最直接地受益于滬港通業務，A股和H股股價將漸趨一致，而這些A+H股主要是大盤藍籌公司。此外，滬港通將為兩個市場中介的券商帶來可觀的增量業務，從而提升在滬市大盤藍籌股中占有一席之地的券商板塊估值水平。同時，由于滬港通業務引入的資金具有國際成熟市場的背景，其在A股市場上的動作，其示范效應或將在一定程度上改變目前A股市場上“炒差”、“炒小”的習氣，有助于重塑A股市場健康的投資理念。

根據證監會和港監會的公告，在試點初期，滬港通業務額度實行總量管理，其中，滬股通總額度為3000億元人民幣，港股通總額度為2500億元人民幣。滬港交易所可根據試點情況對投資額度進行調整。對此，分析人士認為，未來，如果試點進展順利，特別是當人民幣實現可自由兌換后，這一額度控制將會逐步放寬甚至取消。

應該強調的是，滬港通的推出速度大大超乎業內人士的預期，顯示我國金融領域和資本市場的改革步子正在加快。而滬港通業務本身，對于人民幣國際化，正是一個積極的促進因素。