每經編輯｜每經實習記者 李琴    

每經實習記者 李琴

近3個月累計漲幅超過50%的大牛股珠江啤酒（002461，收盤價14.26元），于4月1日披露了2013年報，去年公司凈利潤下滑兩成，這與飆漲的股價并不相稱。但是，公司同時發布的2014年年度財務預算卻樂觀表示，2014年凈利潤預算值增長兩成。

《每日經濟新聞》記者注意到，自2010年8月上市以來，珠江啤酒發布的三次財務預算都與最終經營業績存在重大偏差。公司2014年的財務預算顯然不能讓市場放心。

3年財務預算均“失準”

今年以來，在其他啤酒股“跌跌不休”的時候，珠江啤酒卻逆勢上漲，成為今年A股市場的大牛股之一。根據同花順iFinD數據統計，自今年1月14日至今已累計上漲高達56.02%。

《每日經濟新聞》記者注意到，珠江啤酒于2010年8月上市，上市以來在每年年報發布的同時，公司都會公布來年的財務預算。但令人意外的是，公司此前發布的三次財務預算均“失算”。

2010年，珠江啤酒實現營業收入30.53億元，同比增長8%；凈利潤9130.99萬元，同比增長6.56%。同時，公司發布2011年財務預算稱，2011年公司營業收入35.00億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.00億元。然而，最終公司2011年完成營業收入35.63億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅5018.40萬元，僅有預測數據的五成。

2011年報發布之時，珠江啤酒發布2012年財務預算，擬實現營業收入41.35億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元。最終，公司2012年實現營業收入34.75億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤5096.12萬元，也僅有預算目標的一半。

2012年報發布之時，公司再次發布2013年財務預算，擬實現營業收入36.66億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤6010萬元，同比增長17.93%。公司2013年最終實現營業收入33.49億元，同比下降3.62%；歸屬于母公司所有者的凈利潤4123.77萬元，同比下降19.08%。預算增長近兩成，但實際卻下降近兩成，這樣的預算令投資者大跌眼鏡。

連續三年發布不靠譜的年度財務預算，絲毫沒有影響珠江啤酒的執著。在2013年年報發布同時，珠江啤酒按照慣例發布了2014年財務預算，計劃今年實現營業收入36.72億元，同比增長9.65%；利潤總額8113萬元，同比增長33.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5002萬元，同比增長21.29%。

同行均模糊化處理

珠江啤酒如此精確地曬出財務預算表，是行業慣例還是特立獨行呢？

青島啤酒（600600，收盤價38.70元）2013年年報顯示，公司對于今年的業績展望為：2014年公司的經營目標是力爭實現啤酒銷售量增長10%以上，并沒有給出具體的經營目標數據。燕京啤酒（000729，收盤價6.88元）僅表示，2014年將繼續深化產品、品牌、市場結構調整，實施人才培養計劃，保證公司持續、健康、穩定發展，完成公司年度經營目標。

華創證券分析師薛玉虎告訴《每日經濟新聞》記者，在公布年報時，很多公司都會對下一期業績作出預測，但是一般是一個較為模糊的范圍，幾乎沒有公司會公布一個準確的數字。

《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電重慶啤酒（600132，收盤價14.60元），證券部相關人員透露，作為上市公司一般是不會作出準確預測，也難以給投資者一個準確的答案。因為來年公司業績將受方方面面因素的影響，尤其是一些非確定因素，公司不能完全預測到。

他進一步透露，上市公司在做業績預測時，主要從內部和外部兩方面考慮。內部主要考慮公司的生產、成本、產品、銷售等因素，外部需要考慮宏觀政策環境、行業整體增速等。公司前三年的增長速度也是一個重要參考指標。“當然，不同的行業也有不同的特性。如果公司所處行業平穩發展，公司又處于壟斷地位，國家政策、消費市場、客戶增長率都較為穩定，這還是有可能作出準確預測的。但是，如果所處行業競爭激烈，國家政策不穩定，就很難作出預測。啤酒行業恰好是一個激烈競爭的市場，不屬于國家保護產業，外加禁酒政策的出臺，不確定因素較多，是難以作出準確預測的。”

重慶啤酒證券部工作人員認為，如果一個公司能夠準確估計未來業績有較大反轉，一般是公司有重大項目上馬、大合同簽訂、并購重組、注資定增等利好，或者是非經常損益里會有一筆大收入，比如政府補償款等。

《每日經濟新聞》記者注意到，珠江啤酒去年因為政府征用公司土地而獲得補償款22.98億元。公司隨后發布公告稱，上述款項對2014年的稅后損益產生影響約為330萬元。不過數百萬元的金額對于珠江啤酒數千萬元的年度業績規模而言，影響并不顯著。

公司：預算不等于盈利預測

對于上市后年年失算的財務預算，珠江啤酒方面又是怎樣的態度呢？

《每日經濟新聞》記者近日以投資者身份致電公司，證券代表王建燦表示，2014年度財務預算并不代表公司對2014年度的盈利預測，能否實現取決于市場狀況變化、原材料價格變化程度等多種因素，存在很大的不確定性。

宏源證券食品飲料分析師陳嵩昆告訴《每日經濟新聞》記者，財務預算雖然不是盈利預測，但卻是公司未來一年的經營目標，對投資者有參考意義。

那么，珠江啤酒2014年預算中，凈利潤將增長21.29%的底氣來自何方呢？王建燦并未給予詳細介紹，僅表示對公司的經營了解并不深入，如果記者需要可以以郵件方式采訪公司董秘。

昨日 （4月2日），記者將上述問題，發送了采訪郵件至珠江啤酒。在回復給記者的郵件中，上市公司方面以深交所相關規定為由婉拒采訪。