記者獲悉，人民銀行20日以利率招標方式開展了260億元28天期正回購操作，中標利率持穩于4.00%。

鑒于本周共有780億元正回購到期，則最終央行實現資金凈回籠480億元。

可以看到，伴隨季末的臨近、外匯占款的減少以及公開市場回籠操作的延續，當前銀行間資金面開始小幅收緊。

中債提供的數據顯示，3月19日收盤，銀行間回購利率全面攀升。具體來看，隔夜、7天、14天和21天品種依次大幅上行76.2BP、58.0BP、92.1BP、83.6BP至2.818%、3.475%、3.791%及4.555%。

不僅如此，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率同樣出現明顯回升，隔夜、1周、2周和1月期品種已分別上漲至3.0110%、3.4740%、3.6410%、4.6190%的水平。

分析人士指出，本周央行公開市場凈回籠規模已較上周有所擴大。如果下周在公開市場無到期的情況下也持續大量回籠，那么銀行間流動性收緊的步伐可能快于市場預期。

來自申萬證券的研究觀點認為，判斷今年央行態度是否真的出現了“放松”，不能“見風就是雨”，不僅僅是“聽其言”，更重要的是“觀其行”。事實上，近期央行公開市場實際行動顯示，即便在今年一二月低迷經濟數據發布后，管理層也根本沒有貨幣放松的實質性動作，甚至相比歷史同期還是只嚴不松。

一位商行交易員在接受記者采訪時坦言，“盡管今年年初以來，央行在外匯市場購匯干預確實帶來了資金超寬松的短期現實，但在人民幣單邊升值預期改變后，國內流動性中長期更緊或成為必然趨勢。”

業界普遍認為，即使目前市場對短期資金非常樂觀，但也不能無視“QE退出+人民幣貶值/雙邊波動”帶來外部資金流入減少的流動性挑戰。在過去，外部流動性始終畢竟是國內基礎貨幣投放的主要根本來源之一。而該投放一旦停止，國內流動性終將遭受枯竭之勢。

需指出，本周央行官方網站更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示，2月份金融機構外匯占款為291959.95億元，較1月份的290677.49億元增加了1282.46億元，新增規模明顯低于1月份的4373.66億元。這雖然是金融機構外匯占款連續第7個月正增長，但增幅卻創下5個月來的新低，并明顯低于市場預期。

展望后市，包括中金公司在內的不少券商機構均預計，人民幣匯率日內區間波幅的擴大將增加熱錢套利的難度，會導致部分套利需求的減退。同時，有真實貿易背景的資金結匯也會變得比以往謹慎，導致未來一段時間外匯占款可能有明顯的下降。

招商證券方面亦預計，3月外匯占款或將繼續回落，未來一個季度的外匯占款都將持續承壓。如果說當前銀行間流動性寬松的重要基礎之一是新增外匯占款規模較大，則據此可以判斷，流動性最寬松的時候或已經過去。