在2014年(nian)政(zheng)策(ce)和產業雙重(zhong)利好預(yu)期(qi)帶動之下，光(guang)伏(fu)(fu)(fu)企業醞釀新(xin)的(de)(de)“突圍”。業內(nei)人士認為(wei)，國家(jia)能源局明確分布式(shi)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)電站的(de)(de)標(biao)準化前景(jing)及金融機(ji)構的(de)(de)介入空間(jian)，這有望成(cheng)為(wei)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)行業擺脫“融資泥淖”的(de)(de)一劑(ji)良方。借助政(zheng)策(ce)“春風(feng)”，加(jia)強多方合作，光(guang)伏(fu)(fu)(fu)行業2014年(nian)可能先從分布式(shi)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)電站建設領域破題，打(da)通產業鏈與金融的(de)(de)“任(ren)督二脈”，實現產業“復興(xing)”。

分布式光伏發(fa)電迎良機

國家能源(yuan)局近日下發通知提出，自(zi)2014年(nian)(nian)起，光(guang)伏(fu)發電實行年(nian)(nian)度指導規模(mo)管理，并詳細(xi)披露了光(guang)伏(fu)裝機規劃：全年(nian)(nian)新增備(bei)案總規模(mo)14GW，其中分布式(shi)8GW，光(guang)伏(fu)電站6GW。

業內(nei)人士認為，隨(sui)著(zhu)(zhu)社會各界對環保問題越(yue)來越(yue)重視(shi)，有關部(bu)門對可再生(sheng)能(neng)源行業發(fa)展的(de)支持將延(yan)續政策(ce)上的(de)一(yi)貫性。前(qian)述(shu)通知出臺(tai)后，光伏行業中(zhong)材料和(he)硅(gui)片(pian)的(de)上游(you)制造端、電池和(he)組件的(de)中(zhong)游(you)制造端以及光伏系(xi)統應用產(chan)品的(de)下游(you)應用端，都處于(yu)蓄勢待(dai)發(fa)的(de)狀態。隨(sui)著(zhu)(zhu)政策(ce)進一(yi)步落地，行業景氣度有望再度提升。

天(tian)通控股股份有限公司(si)銷售(shou)總公司(si)副總經理張遠認為，該通知比(bi)原來業內預期(qi)的12GW調高了2GW，這個數字反(fan)映出管(guan)理層認識(shi)到分布式光(guang)伏(fu)電(dian)站的行業困境。能否完成指標，既考驗管(guan)理層的智慧(hui)，也考驗行業的發展能力。

公開資(zi)料顯示，當前分布(bu)式光伏發(fa)電(dian)電(dian)價補(bu)貼(tie)(tie)標準為每(mei)千瓦時0.42元（含稅），由電(dian)網企業負責(ze)向(xiang)項目(mu)單(dan)位按月轉付國(guo)家補(bu)貼(tie)(tie)資(zi)金。余電(dian)部分允許(xu)向(xiang)供電(dian)區域(yu)其(qi)他電(dian)力用戶(hu)直接出售，打破了電(dian)網的售電(dian)權壟斷，成為推(tui)廣分布(bu)式光伏的有力措施。

業內人士認為，從(cong)能源(yuan)局的(de)通(tong)知(zhi)來(lai)看，地面(mian)電站配額多數(shu)被(bei)西北地區占(zhan)據，分(fen)布(bu)(bu)式配額則主要分(fen)給東(dong)部(bu)沿海發(fa)達地區，其中(zhong)江(jiang)(jiang)蘇(su)、浙江(jiang)(jiang)、山(shan)東(dong)各自(zi)獲得(de)(de)1GW的(de)指(zhi)標(biao)，廣東(dong)獲得(de)(de)900MW的(de)指(zhi)標(biao)，政策的(de)指(zhi)向性比較明顯，為行業相關投資提(ti)供了依據。另(ling)據媒(mei)體報(bao)道(dao)，繼國家能源(yuan)局通(tong)知(zhi)下達后(hou)，上(shang)海、浙江(jiang)(jiang)、江(jiang)(jiang)蘇(su)等的(de)“地方版”的(de)分(fen)布(bu)(bu)式光伏(fu)補貼(tie)政策也相繼出爐，個別地區的(de)內部(bu)收益(yi)率(lv)測算值超過20%。

平安(an)證券(quan)有限責任(ren)公司資產管理事業(ye)部執(zhi)行總(zong)經(jing)理王海生表示，目前，光伏市場(chang)出(chu)現(xian)的(de)(de)變化(hua)主(zhu)要緣于(yu)兩方(fang)面，一是(shi)電價配套政(zheng)策(ce)、土地(di)租金(jin)、相應稅收(shou)等政(zheng)策(ce)的(de)(de)穩定性增強，二是(shi)電網(wang)建設投入加大，新的(de)(de)政(zheng)策(ce)也給(gei)出(chu)了(le)正面信(xin)號。

交(jiao)通(tong)銀(yin)(yin)行(xing)(601328)上(shang)海市分行(xing)大客戶四部總經(jing)理(li)(li)沈衛東(dong)表示，光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)(ye)正(zheng)面(mian)臨轉型。近兩年，由于受到國際貿易糾(jiu)紛(fen)、行(xing)業(ye)(ye)無序競爭、上(shang)下游(you)產品價格(ge)暴漲暴跌(die)以(yi)及一些政策(ce)因素影響，行(xing)業(ye)(ye)出(chu)現(xian)階段性風(feng)險，對銀(yin)(yin)行(xing)形成了(le)非常大的(de)資(zi)產安全壓力，銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)(ye)“一刀切”的(de)粗(cu)放式管(guan)理(li)(li)模式沒有(you)得到供(gong)應(ying)商的(de)肯定。兼并、重組(zu)等情況也帶來了(le)商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)不良(liang)資(zi)產上(shang)升的(de)風(feng)險，對行(xing)業(ye)(ye)本身的(de)風(feng)險管(guan)理(li)(li)能力提出(chu)了(le)嚴格(ge)的(de)要求。

上海融(rong)聯租賃股份有(you)限公司總經理蔡寧認為(wei)，特斯拉未來(lai)肯定要在國(guo)內利用(yong)(yong)光(guang)伏來(lai)建汽車(che)(che)充(chong)電裝置，因為(wei)對(dui)于(yu)純電動汽車(che)(che)來(lai)說，光(guang)伏發電的(de)運營成本比起燒汽柴油(you)低(di)得多。未來(lai)一兩(liang)年(nian)內，分(fen)布(bu)式光(guang)伏有(you)望起到更大的(de)作(zuo)用(yong)(yong)，既(ji)可生產新能(neng)源，又可直接(jie)對(dui)接(jie)用(yong)(yong)戶，其發展前景不容忽視。

用(yong)標準化化解(jie)融資難題

面對(dui)光伏產業(ye)(ye)的(de)融(rong)(rong)資難題(ti)，業(ye)(ye)內(nei)祭出了標準化的(de)藥方。融(rong)(rong)資租(zu)賃和保(bao)險等金融(rong)(rong)機構有望介入(ru)光伏產業(ye)(ye)鏈環(huan)節，發揮金融(rong)(rong)保(bao)障作用。王海(hai)生表示，光伏電站建設本身是(shi)一次(ci)性投(tou)入(ru)，之后每年的(de)費用相對(dui)較低而且可(ke)以預期，所以是(shi)一個“天(tian)生的(de)金融(rong)(rong)化產品”。

而由“特斯(si)拉(la)之父”馬斯(si)克作(zuo)(zuo)為(wei)(wei)第(di)(di)一大股(gu)東的美國(guo)光伏(fu)發電(dian)項目公司Solarcity，則成為(wei)(wei)行(xing)業(ye)(ye)內關注(zhu)的案例。SLSE（上海租賃行(xing)業(ye)(ye)綜合(he)信(xin)息服務與交易(yi)平(ping)臺）報告顯示，Solarcity的融資(zi)(zi)(zi)模式是通過(guo)第(di)(di)三方融資(zi)(zi)(zi)模式支持電(dian)站開發運(yun)營，其資(zi)(zi)(zi)金(jin)的80%以上為(wei)(wei)非自有資(zi)(zi)(zi)金(jin)，投資(zi)(zi)(zi)方主要來(lai)(lai)自金(jin)融機構(gou)的可再生能源(yuan)投資(zi)(zi)(zi)基金(jin)。除第(di)(di)三方融資(zi)(zi)(zi)模式外，Solarcity還在納(na)斯(si)達克上市募資(zi)(zi)(zi)，并(bing)考慮將個(ge)人投資(zi)(zi)(zi)也(ye)作(zuo)(zuo)為(wei)(wei)資(zi)(zi)(zi)金(jin)來(lai)(lai)源(yuan)之一。此外，該(gai)公司還選(xuan)用了5000個(ge)光伏(fu)屋頂客戶的資(zi)(zi)(zi)產(chan)作(zuo)(zuo)為(wei)(wei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)池，進行(xing)了資(zi)(zi)(zi)產(chan)證券化融資(zi)(zi)(zi)。

Solarcity為用戶(hu)提(ti)供兩種(zhong)業(ye)務(wu)合同模(mo)式，即電力(li)購買協議（PPA）以及租(zu)賃合同，超過九成的太(tai)陽能(neng)系(xi)統(tong)用戶(hu)會二者擇一。PPA和租(zu)賃合同對于銀行等(deng)投資方來說，相當于一個固(gu)定收益產品，其合同期長達10至20年。電力(li)本(ben)身是必須消費的能(neng)源，系(xi)統(tong)本(ben)身既有保險又有美國能(neng)源部的背書，因此幾乎不(bu)存(cun)在違約風險。

SLSE研(yan)究中心(xin)高級研(yan)究員周婕表示，參考Solarcity的(de)(de)(de)商業模式，一些資質比較好的(de)(de)(de)客戶可以進(jin)行嘗試。Solarcity實現的(de)(de)(de)是內外部資源的(de)(de)(de)整合，綜合利用了國民的(de)(de)(de)環(huan)保意(yi)識、政府提(ti)供的(de)(de)(de)各(ge)種補貼政策和投資稅收(shou)抵(di)免加速折舊(jiu)等(deng)政策、通過(guo)證券化、引(yin)入理財產品(pin)等(deng)方法募集來(lai)的(de)(de)(de)資金(jin)。

北京國(guo)觀智庫投(tou)資有限(xian)公司能源事業(ye)部總(zong)監李(li)月指出，光(guang)伏(fu)電站(zhan)(zhan)面臨(lin)的(de)融(rong)(rong)資難問題(ti)可以(yi)從權威機構對電站(zhan)(zhan)進行標(biao)準(zhun)化角度著手解決，其立(li)足點在(zai)于把(ba)金(jin)融(rong)(rong)對電站(zhan)(zhan)的(de)要求有效融(rong)(rong)入標(biao)準(zhun)化程序中。標(biao)準(zhun)體系可以(yi)為投(tou)資人和運營商提供電站(zhan)(zhan)篩選和評分(fen)的(de)標(biao)準(zhun)，為建立(li)市(shi)場(chang)化的(de)分(fen)布(bu)式光(guang)伏(fu)電站(zhan)(zhan)商業(ye)環境提供基礎。此(ci)外，健全的(de)保險體系也是必要的(de)。保險體系可以(yi)吸引(yin)長期投(tou)資進入光(guang)伏(fu)產業(ye)，并幫(bang)助這(zhe)些投(tou)資在(zai)未(wei)來(lai)有需求時在(zai)金(jin)融(rong)(rong)市(shi)場(chang)順利(li)退出。

李月表(biao)示(shi)，國內(nei)的(de)(de)分布式(shi)光(guang)伏電站走標準(zhun)(zhun)化之(zhi)路，首先需以數(shu)據(ju)庫為基礎，結合現(xian)有的(de)(de)電站完善數(shu)據(ju)庫建設。而未(wei)來關鍵的(de)(de)一點，是嘗試(shi)應用(yong)相關的(de)(de)質量標準(zhun)(zhun)、相關的(de)(de)保(bao)險(xian)(xian)，對已有和新建的(de)(de)電站進(jin)(jin)行(xing)數(shu)據(ju)收集和分析，掌握(wo)相關情況。其次，如果發現(xian)國內(nei)光(guang)伏保(bao)險(xian)(xian)的(de)(de)缺失，就需要對相關的(de)(de)保(bao)險(xian)(xian)進(jin)(jin)行(xing)引進(jin)(jin)和本(ben)土化，在(zai)(zai)(zai)此基礎上推出評級指標和標準(zhun)(zhun)化體(ti)系。“這個體(ti)系加上保(bao)險(xian)(xian)體(ti)系的(de)(de)配套，Solarcity模(mo)式(shi)就有可能在(zai)(zai)(zai)中國落地，甚(shen)至光(guang)伏互聯網的(de)(de)模(mo)式(shi)也可能在(zai)(zai)(zai)一兩年內(nei)面世(shi)。”

租賃保險嘗試介入產業(ye)鏈

據報道，2月19日，聯(lian)合(he)光(guang)(guang)伏與國(guo)家開(kai)發銀行、國(guo)電光(guang)(guang)伏、網信(xin)金(jin)融等合(he)作，建(jian)立了“前(qian)海(hai)眾(zhong)(zhong)籌光(guang)(guang)伏電力平臺”，擬(ni)通過互(hu)聯(lian)網，以“眾(zhong)(zhong)籌”的形式募集1000萬元資金(jin)，開(kai)發建(jian)設1MW光(guang)(guang)伏電站。

業內人(ren)士認為(wei)，這只是光(guang)伏打(da)(da)通金融(rong)脈絡的(de)一個嘗試。未(wei)來，融(rong)資租賃(lin)、保險等機(ji)構都有望(wang)借此(ci)機(ji)會介入到(dao)光(guang)伏產業鏈(lian)當中，成為(wei)“金融(rong)能(neng)源”的(de)推(tui)動力。考慮到(dao)分布式光(guang)伏電站(zhan)建設的(de)特點，當務之急是突破固有的(de)管理和金融(rong)思維，打(da)(da)造適合產業特性的(de)創(chuang)新金融(rong)產品。

周婕表示，光(guang)(guang)伏電站的開(kai)發(fa)運營類似(si)于經(jing)營性物業，融資(zi)租賃(lin)公司(si)的切入點是在光(guang)(guang)伏電站的持(chi)有和運營之(zhi)間。針(zhen)對地面(mian)電站，融資(zi)租賃(lin)公司(si)可(ke)為光(guang)(guang)伏電站提供前期開(kai)發(fa)融資(zi)。

除此之外(wai)，融資(zi)租(zu)賃(lin)公司(si)還可以沿著光(guang)伏(fu)產業(ye)鏈(lian)，在上下游做更多服務(wu)，如與光(guang)伏(fu)企業(ye)合(he)(he)作開(kai)展項(xiang)目(mu)，或成(cheng)立合(he)(he)資(zi)公司(si)，或成(cheng)立電站(zhan)運(yun)營(ying)平臺。融資(zi)租(zu)賃(lin)公司(si)在當中開(kai)展融資(zi)業(ye)務(wu)，電站(zhan)運(yun)營(ying)公司(si)負責(ze)開(kai)發建設工作，二者(zhe)再進行內部整合(he)(he)。

上(shang)海市(shi)租(zu)賃行業協(xie)會會長(chang)高(gao)傳義表(biao)示，租(zu)賃應被理(li)解成投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)、資(zi)(zi)(zi)(zi)產的(de)協(xie)調和管理(li)人(ren)(ren)。出租(zu)人(ren)(ren)能夠協(xie)調很多(duo)資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)最終達成交易，形成享有穩定收(shou)益的(de)金(jin)融產品式(shi)的(de)固定資(zi)(zi)(zi)(zi)產，然后就可(ke)以進入資(zi)(zi)(zi)(zi)產證券化，完成ABS（資(zi)(zi)(zi)(zi)產支持證券）一系列資(zi)(zi)(zi)(zi)產運作。光伏電站(zhan)是(shi)長(chang)期資(zi)(zi)(zi)(zi)產，具有穩定的(de)現金(jin)回報(bao)，為融資(zi)(zi)(zi)(zi)租(zu)賃提供了一個(ge)(ge)方(fang)向，加上(shang)建設成本(ben)降低、資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)成本(ben)降低、電費上(shang)升等預期，光伏電站(zhan)融資(zi)(zi)(zi)(zi)租(zu)賃會有一個(ge)(ge)很好的(de)前景。

保(bao)(bao)險(xian)則是(shi)光(guang)伏業關注的另一方面(mian)。蔡寧表示，相比之(zhi)下，國外的一些保(bao)(bao)險(xian)公司光(guang)伏業務已(yi)經很成(cheng)熟，而國內對于光(guang)伏進行質量(liang)保(bao)(bao)險(xian)的只有英大(da)財險(xian)一家，在收益險(xian)方面(mian)還沒(mei)有公司涉足(zu)。“目前我們的金融機(ji)構還沒(mei)有走出這一步，但相信隨著(zhu)金融改革的推進，這將(jiang)是(shi)必(bi)經之(zhi)路(lu)。”