優先股試(shi)(shi)點(dian)進入(ru)倒計時階(jie)段。中國證券報記者獲悉，優先股試(shi)(shi)點(dian)管理辦法有(you)望很(hen)快出臺，預計正(zheng)式發(fa)(fa)行(xing)將(jiang)在下半年實(shi)施(shi)，相關公司已準備就緒，等待試(shi)(shi)點(dian)管理辦法發(fa)(fa)布后(hou)啟(qi)動發(fa)(fa)行(xing)。業內人士預計，首(shou)批試(shi)(shi)點(dian)公司并不局限于銀行(xing)、能(neng)源(yuan)這兩大行(xing)業。總體而(er)言，資(zi)產(chan)負債(zhai)率較高將(jiang)是試(shi)(shi)點(dian)公司的共性(xing)。

銀行(xing)和能源業(ye)料率先試(shi)水

業(ye)內人士認為，銀行(xing)、能源等板塊的公(gong)司(si)有望率(lv)先試點發行(xing)優先股(gu)，但預(yu)計其他行(xing)業(ye)的一(yi)些公(gong)司(si)也會出現在首批試點名單上。總體而言，試點公(gong)司(si)的資產負債率(lv)相對較高。

對于(yu)哪(na)些公司(si)可能率(lv)先試(shi)水發(fa)(fa)行優(you)先股(gu)，多家券(quan)商發(fa)(fa)布的研(yan)究報(bao)告通過考量公司(si)的大股(gu)東持股(gu)比(bi)例(li)、ROE、股(gu)息率(lv)、估值與規(gui)模水平(ping)等指標(biao)，得出的結論是(shi)，銀行、電力、交運、建筑、煤炭等行業的大盤藍籌股(gu)有望率(lv)先試(shi)點。

齊魯證券(quan)研究報(bao)告稱，商業(ye)(ye)(ye)銀行(xing)(xing)發行(xing)(xing)優先股(gu)將有效補充(chong)(chong)一級資(zi)本充(chong)(chong)足率，緩解股(gu)權融資(zi)的壓力。《商業(ye)(ye)(ye)銀行(xing)(xing)資(zi)本管理辦法（試行(xing)(xing)）》為其他(ta)一級資(zi)本工具預留了空間，估算全行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)優先股(gu)發行(xing)(xing)規模大概在(zai)6000億元左右。發行(xing)(xing)同等(deng)市(shi)值的優先股(gu)較普通股(gu)對(dui)原有股(gu)東每股(gu)收益攤薄程度低6%-8%。預計優先股(gu)發行(xing)(xing)有望提升銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)整體估值15%-20%。

東莞證(zheng)券(quan)研究報告稱(cheng)，電力行業(ye)負債率(lv)普遍(bian)在(zai)70%-80%，一些(xie)企(qi)業(ye)甚至超過(guo)80%。由于(yu)電力企(qi)業(ye)負債率(lv)過(guo)高(gao)，融資困難較(jiao)大，無論是(shi)直接融資還是(shi)間接融資，成本均較(jiao)高(gao)。不(bu)過(guo)，電力企(qi)業(ye)估值低、分紅(hong)穩定的(de)優(you)點(dian)使其(qi)更容易成為(wei)優(you)先股試點(dian)。整體(ti)而(er)言，優(you)先股對電力行業(ye)的(de)影(ying)響偏樂觀，但(dan)同時(shi)要看到今年(nian)火電企(qi)業(ye)的(de)盈利水平將回(hui)落，從而(er)拖累電力企(qi)業(ye)的(de)整體(ti)業(ye)績。

農業銀(yin)行(xing)(601288)董事會辦公(gong)(gong)(gong)室副主任(ren)張(zhang)金華告(gao)訴(su)中國證券報(bao)記者，公(gong)(gong)(gong)司目前(qian)有(you)發(fa)(fa)行(xing)優(you)先股(gu)(gu)的計劃，但(dan)(dan)具體條款將在優(you)先股(gu)(gu)試(shi)點管理辦法發(fa)(fa)布(bu)后進行(xing)調(diao)整。考慮到(dao)公(gong)(gong)(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)必須付固定股(gu)(gu)息，但(dan)(dan)未來利率走勢很(hen)難判斷(duan)，所以公(gong)(gong)(gong)司比較傾向于浮動(dong)股(gu)(gu)息，采(cai)取非公(gong)(gong)(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)方(fang)式，規模不(bu)超過800億元(yuan)。公(gong)(gong)(gong)司發(fa)(fa)行(xing)優(you)先股(gu)(gu)的主要(yao)目的是(shi)補(bu)充一(yi)級(ji)資本，也能打消市場(chang)對公(gong)(gong)(gong)司是(shi)否會從二級(ji)市場(chang)融資的顧慮，預計對公(gong)(gong)(gong)司股(gu)(gu)票估值有(you)一(yi)定的幫助。

市場將迎來利好

由于經濟增速下滑，有投資者擔憂發行優(you)先股可能(neng)給市場帶來“失血”的(de)影響，但業內人士給出(chu)了(le)不同(tong)的(de)看(kan)法。

張金(jin)華表示，優先股(gu)類(lei)似固定(ding)收(shou)益產(chan)品，投(tou)資(zi)者基本來自債券(quan)市場或貨幣(bi)市場。例(li)如(ru)，保(bao)險公司發行產(chan)品募集了資(zi)金(jin)，需要收(shou)益相對穩(wen)定(ding)的(de)產(chan)品與之對接(jie)。

中金(jin)公司研(yan)究報告認為(wei)，優(you)(you)先(xian)股的推出將(jiang)給市場帶來(lai)積極因素，將(jiang)利好大盤股，特別是(shi)金(jin)融行業(ye)和一(yi)些面(mian)臨兼并重組、行業(ye)結構調整的行業(ye)。發行優(you)(you)先(xian)股將(jiang)有助于(yu)銀(yin)行補充(chong)資(zi)本，大幅減輕普通股融資(zi)壓力(li)；有助于(yu)券商(shang)擴(kuo)大業(ye)務范圍(wei)；將(jiang)給保(bao)險公司帶來(lai)新(xin)的投(tou)資(zi)渠道，可以在足夠(gou)長的期限內獲得穩定(ding)的分紅收益，提(ti)高(gao)投(tou)資(zi)收益的穩定(ding)性。

英大(da)(da)(da)證券研究(jiu)所所長李大(da)(da)(da)霄認(ren)為，預(yu)計優先股試點將對市場尤其是(shi)大(da)(da)(da)盤股產生正面的刺激(ji)作用。雖然優先股將帶(dai)來(lai)融資(zi)(zi)壓力，但(dan)要看到資(zi)(zi)金(jin)將投(tou)向(xiang)哪里。如果資(zi)(zi)金(jin)用于(yu)改善公(gong)司的財務狀況或普通股回購(gou)，將給市場帶(dai)來(lai)正面影(ying)響。