每經實習記者  周雅玨 發自(zi)北京     

   3月5日晚間，成(cheng)功“換牌(pai)”的安信信托(tuo)交出(chu)了一(yi)份(fen)喜(xi)人的年報(bao)，2013年，公(gong)司實現營業(ye)(ye)總收入8.79億元，同比增長84.99%，歸屬于(yu)上市(shi)公(gong)司股東(dong)的凈利(li)潤2.796億元，同比大幅(fu)增長159.65%，業(ye)(ye)績高于(yu)多家機構預期。今日，安信信托(tuo)（600816）以(yi)14.25元開盤(pan)(pan)，一(yi)路高開高走(zou)，至收盤(pan)(pan)股價(jia)14.37元，漲(zhang)幅(fu)3.01%。

    2013年信(xin)托行業資產管理(li)規(gui)模逼近11萬(wan)億，安信(xin)信(xin)托也發展抓住(zhu)了行業的(de)發展機遇實現規(gui)模的(de)飛速增(zeng)長。

    不過，有業(ye)內人(ren)員表示，隨著(zhu)“泛資(zi)管”時代來臨，制度紅利(li)逐漸消失(shi)，信托(tuo)行業(ye)整體面臨著(zhu)經營的拐點(dian)，安信信托(tuo)自身(shen)規模逐漸擴大(da)，很難保持持續(xu)的大(da)幅增長。

安信業績超預期

年(nian)報顯(xian)示，安信(xin)信(xin)托2013年(nian)實現營(ying)業(ye)總收入8.79億元(yuan)，同比增(zeng)長84.99%；歸(gui)屬于(yu)上市公司股(gu)東的(de)凈利潤2.796億元(yuan)，同比增(zeng)長159.65%，業(ye)績超(chao)出了多家機構預期。

今日(ri)(ri)，多家機構研報給出了“增持(chi)”或(huo)“謹慎增持(chi)”的建議。當日(ri)(ri)安信信托以14.25元開(kai)盤，高開(kai)高走，至收盤股(gu)價14.37元，漲幅3.01%。

國泰(tai)君安(an)證券研報(bao)顯(xian)示，公司2013 年(nian)凈利潤大(da)增，主(zhu)要得益(yi)于信(xin)托手續費收(shou)入和(he)貸(dai)款業務收(shou)入的增長，通過剝離(li)公司積極回歸主(zhu)業。2013 年(nian)公司新(xin)成立的信(xin)托項目(mu)規(gui)模(mo)在(zai)450 億(yi)元以上，其(qi)中(zhong)集合信(xin)托項目(mu)規(gui)模(mo)新(xin)增187 億(yi)元，較2012 年(nian)同比(bi)增長約(yue)6 倍，總體項目(mu)收(shou)益(yi)率(lv)保持約(yue)9.2%的較高水平，其(qi)中(zhong)70%的資金投向收(shou)益(yi)率(lv)較高的房地(di)產項目(mu)。

截至(zhi)2013年(nian)年(nian)末(mo)，安信(xin)(xin)信(xin)(xin)托(tuo)受托(tuo)管理的信(xin)(xin)托(tuo)資產規(gui)模達到1158.1億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)加151%。當(dang)年(nian)新增(zeng)信(xin)(xin)托(tuo)項(xiang)目259個，新增(zeng)信(xin)(xin)托(tuo)規(gui)模979.3億元(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長(chang)186.8%。

一(yi)位券(quan)商非銀機構(gou)部研究(jiu)人員表示，安(an)信(xin)信(xin)托(tuo)這幾年發展迅速，投資(zi)品種逐漸豐富，業(ye)績增(zeng)長大(da)幅超過了業(ye)內(nei)的整(zheng)體(ti)水(shui)平(ping)。但是，安(an)信(xin)信(xin)托(tuo)業(ye)務規模在行業(ye)內(nei)仍處于中下水(shui)平(ping)，還(huan)有很大(da)的發展空間。

據信托(tuo)業(ye)(ye)協會公(gong)(gong)布的數(shu)據顯示，2013年(nian)(nian)度，信托(tuo)公(gong)(gong)司全行(xing)業(ye)(ye)經營收入總額832.60億(yi)元，與(yu)去年(nian)(nian)同(tong)期相比增長30.42%。全行(xing)業(ye)(ye)實現利潤(run)(run)總額568.61億(yi)元，與(yu)上(shang)年(nian)(nian)441.40億(yi)元利潤(run)(run)總額，利潤(run)(run)總額同(tong)比增加28.82%。2013年(nian)(nian)全行(xing)業(ye)(ye)68家信托(tuo)公(gong)(gong)司平均每(mei)家經營收入為12.24億(yi)元，實現利潤(run)(run)8.36億(yi)元。相比之下，安信信托(tuo)仍(reng)然處在行(xing)業(ye)(ye)均值之下。

擇機發展REITS

    報告顯(xian)示，公司2013年信(xin)托資金主(zhu)要投向(xiang)涉及基礎(chu)產業、房(fang)地產、證券投資、實(shi)(shi)業和(he)其他(ta)。與(yu)2012年末(mo)相比，房(fang)地產類(lei)占比從17.14%下降至9.36%，實(shi)(shi)業類(lei)占比從44.98 %上升至64.13%。在保(bao)持溫和(he)發展的態勢(shi)下，公司繼續向(xiang)非房(fang)地產領域進行業務拓(tuo)(tuo)展，調整(zheng)業務結構，加大其他(ta)領域的拓(tuo)(tuo)展力(li)度(du)。

    一位安信(xin)信(xin)托人士向記者表示(shi)，國內經濟正遇轉(zhuan)型，基于國家(jia)宏觀政策(ce)的(de)調控以及市場的(de)發展趨勢，公司近兩年來一直在主動(dong)收縮房地(di)產類的(de)項目。繼續向非房地(di)產領域進行業務拓展，調整業務結構，關(guan)注民生問(wen)題以及經濟轉(zhuan)型帶來的(de)新的(de)投(tou)資機遇。

   安信信托(tuo)表示，未來公司(si)在項(xiang)(xiang)目(mu)選擇(ze)方面，既(ji)發展快(kuai)速去化，現金流回(hui)籠快(kuai)的(de)住宅類項(xiang)(xiang)目(mu)，也戰略性配(pei)置長期(qi)持(chi)有(you)、優質、具有(you)穩定回(hui)報的(de)持(chi)有(you)性物(wu)業(ye)，如(ru)商業(ye)物(wu)業(ye)、專業(ye)市場(chang)，為長期(qi)資(zi)金進入做好準備，同(tong)時擇(ze)機發展房地產(chan)信托(tuo)投資(zi)基金REITs。

上(shang)(shang)述研究(jiu)員表示(shi)，安信(xin)信(xin)托作為(wei)(wei)民營背景的金融機構(gou)，公司機制(zhi)較為(wei)(wei)靈(ling)活，作為(wei)(wei)上(shang)(shang)海本土企業，上(shang)(shang)海自貿區建設(she)以及(ji)江(jiang)浙地(di)區發展對(dui)于其業務的開(kai)展是有利環境。

上述安信信托(tuo)人士向(xiang)記者表示(shi)，正(zheng)在開拓REITs 、養老公益(yi)、土地流轉(zhuan)等創新類信托(tuo)項目。

業績或小幅下滑

去年安信信托曾卷(juan)入兌付風波"昆山純(chun)高(gao)案"，與融資方(fang)對(dui)薄公堂(tang)，最(zui)終總算(suan)是有驚無險。

不過，信托行業在“剛性兌付”的游戲潛規則之下，變得越發謹慎，為了增加抗風險能力，安信信托去年調整了信托業務準備金的計提方法。之前安信信托對非常態信托業務單獨認定并計提預計負債，去年則對全部存續信托項目分類按比例計提。
　　這個調整(zheng)導(dao)致去年安信信托(tuo)增(zeng)加業務及管理費7394.8萬(wan)元(yuan)(yuan)，最終(zhong)導(dao)致報告期末(mo)凈利潤減少7394.8萬(wan)元(yuan)(yuan)。

上述券商研究員分析，安(an)信(xin)信(xin)托由于之前總體資(zi)產管理規(gui)模(mo)較小，發展迅猛，但隨著(zhu)“泛資(zi)管”時代來(lai)臨，制度紅利逐漸消失(shi)，加(jia)(jia)上利率自由化(hua)的改革(ge)取向和經濟下行(xing)(xing)(xing)周期(qi)的開始，使信(xin)托行(xing)(xing)(xing)業(ye)呈現出需(xu)求遞減、風險遞增、競爭加(jia)(jia)劇的中長期(qi)趨(qu)勢。信(xin)托行(xing)(xing)(xing)業(ye)整體面臨著(zhu)經營(ying)的拐(guai)點，安(an)信(xin)信(xin)托自身規(gui)模(mo)逐漸擴(kuo)大，很難保持持續的大幅增長。

    盡管安信(xin)信(xin)托(tuo)自身對未來的業務發展持續(xu)樂觀，2014年力爭實(shi)現目(mu)標營業收入15億(yi)(yi)元(yuan)，力爭實(shi)現目(mu)標凈利潤8億(yi)(yi)元(yuan)。但多家(jia)研究機構仍然給出了2014年業績或小幅下(xia)滑(hua)的預期(qi)。