掣肘財政因素將減弱

前不久，美國兩黨達成了一份為期兩年的預算協議，未來兩年有望自動減支抵消630億美元，減輕財政收緊對經濟的不利沖擊

當然，美國經濟2014年看好，一個更關鍵的因素還是在于財政方面的風險和掣肘減弱。

“我們預計美國經濟復蘇在今年加速，最重要的一個驅動因素就是財政拖累的減弱。”野村國際的經濟學家在最新報告中寫道。

前不久，美國兩黨達成了一份為期兩年的預算協議，未來兩年有望自動減支抵消630億美元，減輕財政收緊對經濟的不利沖擊。

IMF總裁拉加德在提到上調美國經濟預期時，首要的理由也是因為華盛頓達成的預算協議降低了經濟前景的不確定性。

高盛經濟學家阿萊克·菲利普斯稱，基于美國兩黨達成的最終預算協議測算，財政問題對美國2014年經濟增長的拖累，將較高盛之前的預期少0.1個百分點。

“我們預期2013年美國財政政策環境的破壞性將會降低，財政狀況面臨的不利因素將會逐步消退，私人部門去杠桿化也會在今年逐步接近尾聲。”渣打也這樣認為。

盡管財政問題的改善可能加速美國經濟增長，但財政因素也依然是2014年美國經濟可能面臨的最大風險之一，要實現強勁的增長仍有難度。

渣打稱，盡管中期內美國經濟增長前景是積極的，但民主黨政府和共和黨主掌的國會之間磕磕碰碰的關系，以及由此導致的不必要的財政政策緊張，一直是美國經濟增長的主要制約因素。

在具體時間窗口上，2014年2月7日，美國將迎來債務上限上調的下一個最后期限。不過，由于美國財政部可以動用多種緊急特別措施，最后期限可以延后幾周。

拉加德已警告說，面對大好經濟形勢，美國國會應采取負責任的態度，不要讓可能在2014年2月再次到來的有關美國是否會履行償債義務的又一次辯論，威脅到經濟復蘇。

“我們并不認為，增長的提速會足夠強勁到讓美國經濟回到充分就業。”野村經濟學家指出。鑒于此，包括該行在內的不少機構都預計，美聯儲首次加息可能要等到2016年。

對新興市場看法不一

一部分人認為，美聯儲啟動QE退出后，短期內可能帶給新興市場進一步的調整；一部分人認為，隨著全球復蘇向發達經濟體擴散，2014年全球經濟形勢將好于去年，這對新興經濟體而言是利好

相比對美歐等發達經濟體較為一致的看好預期，外界對新興經濟體2014年的前景似乎存在一些分歧。

對新興經濟體構成潛在威脅的一大因素，來自于美聯儲的QE退出。

以彭文生為首的中金分析團隊認為，美聯儲啟動QE退出后，短期內可能帶給新興市場進一步的調整。同時，全球金融危機之后資金流向新興市場格局逆轉的力度將加大，新興市場內部結構矛盾和外部收支逆差等風險將顯現。

“印尼等國家將受到巨大沖擊，而已經開始金融改革的印度抗風險能力有所上升。”彭文生寫道。

中金提醒投資人，除了短期沖擊外，更加需要關注的是QE減量的累積效應。“由于QE減量代表美國貨幣政策方向變化，過去幾年極度寬松的貨幣環境下累積形成的新問題或者掩蓋的舊問題可能逐漸暴露出來。投資者需要關注美國貨幣政策方向變化帶來的中長期風險。”

瑞銀浦永灝則認為，現階段新興經濟體可能陷入了一個困難時期，面臨著增長乏力、資產價格泡沫、勞工成本上升、通脹等諸多新問題。

不過，也有不少業內人士依然保持樂觀。

“金磚國家”概念創始人奧尼爾在為上證報撰文時稱，當前一些新興經濟體的確存在自身的問題，但如果仔細審視這些經濟體自2011年來的發展，就會發現出現嚴重倒退的可能性“微乎其微”。

渣打則認為，隨著全球復蘇向發達經濟體擴散，2014年全球經濟形勢將好于2013年，這對新興經濟體而言是利好。“我們預計新興經濟體的表現將繼續好于G7經濟體”。

包括大摩、瑞銀在內的一些機構認為，新興經濟體接下來的表現可能出現分化，一些依賴外資較多的經濟體可能出現波動，而與西方經濟周期聯系更緊密或是中國等大力推動改革的新興經濟體，則可能表現更為強勁。

原文鏈接：//www.jjckb.cn/2014-01/03/content_485358.htm