每經編輯｜每經記(ji)者 趙笛 蒙湘(xiang)林    

每經記者 趙笛 蒙(meng)湘林(lin)

據新華網報道(dao)，十(shi)八屆三中全會將于11月(yue)9日～12日召開。此前(qian)各(ge)方對(dui)三中全會將要出(chu)臺的改革(ge)舉(ju)措熱議(yi)不斷，但當國研(yan)中心(xin)“383”改革(ge)方案被公布后，即便(bian)相關(guan)人(ren)士(shi)指出(chu)這僅是一(yi)個研(yan)究課題，仍然再度引來對(dui)改革(ge)預期(qi)(qi)的熱議(yi)，高層(ceng)“改革(ge)開放永無止境”的表(biao)態(tai)更(geng)讓(rang)投(tou)資者充滿期(qi)(qi)待。

然而，對于(yu)A股(gu)而言(yan)，此(ci)前三年滬指11月都是下(xia)(xia)跌(die)。改革預(yu)(yu)期強烈向上，行情(qing)預(yu)(yu)期朦(meng)朧向下(xia)(xia)，投資者該(gai)何去何從？

政策預期

改革決心強 11月看點(dian)多

10月(yue)26日(ri)，據中(zhong)新社報(bao)道，日(ri)前國(guo)研(yan)中(zhong)心首次向社會公開了為十八屆(jie)三中(zhong)全會提(ti)交(jiao)的(de)“383”改(gai)革方案(an)總(zong)報(bao)告全文，引來市場持續而廣泛(fan)的(de)熱議(yi)，再加上(shang)資(zi)本(ben)市場一直(zhi)關(guan)注的(de)優先股改(gai)革和新股發行改(gai)革等話題，11月(yue)市場熱點(dian)不少。

高層表態提振改革(ge)信心/

10月26日，中新社報(bao)道國研中心首次公開“383”改革方案，雖然(ran)10月30日據《金陵晚(wan)報(bao)》報(bao)道，國研中心主任李偉表示，上述方案僅是(shi)國研中心的一個(ge)研究課題，但(dan)“383”方案還是(shi)引發了市場猜測(ce)十(shi)八屆三中全會將(jiang)公布哪些改革措(cuo)施的熱潮。

10月(yue)29日，中(zhong)金公司(si)發布研(yan)報表(biao)示(shi)，十(shi)八大以來的一(yi)系列改變讓人認識到(dao)，不能低估高層直面困難、推進改革(ge)的決心。

據新華(hua)網報道，11月9日～12日，十(shi)八屆三(san)中全會(hui)就將(jiang)召(zhao)開。分析人士(shi)認(ren)為，市場將(jiang)很快得到對改革力度最直(zhi)觀的(de)認(ren)識(shi)，從(cong)而來評(ping)估前期有關政策概念的(de)炒作是過頭還是不足。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者注意到，近期高層再(zai)度釋放出(chu)強烈的改(gai)革信號(hao)。據新(xin)華網11月2日報道，國家主席(xi)習近平當天在人民大會堂會見(jian)21世紀理事會北京會議外方(fang)(fang)代表時(shi)表示，“中國堅持改(gai)革開放不(bu)動搖”，“改(gai)革開放永無止境，只有(you)進行(xing)時(shi)沒有(you)完成(cheng)時(shi)”，十八屆三中全會將提出(chu)綜合改(gai)革方(fang)(fang)案，就全面深化改(gai)革進行(xing)總(zong)體部署。

11月(yue)3日，據中國政府網發布的(de)(de)消息，10月(yue)31日，國務(wu)院總理李克(ke)強(qiang)在(zai)北京主持(chi)召開經(jing)濟形勢(shi)座談會，聽取專家學者對當前經(jing)濟形勢(shi)和(he)今后經(jing)濟工(gong)作的(de)(de)意見和(he)建議。李克(ke)強(qiang)表示，要(yao)在(zai)必要(yao)和(he)可能之間(jian)、在(zai)轉型升(sheng)級與(yu)保持(chi)合理增長速度之間(jian)，找到一個“黃(huang)金平(ping)衡點”。李克(ke)強(qiang)強(qiang)調，現在(zai)改革已進入(ru)深水區，要(yao)闖險(xian)灘，必然要(yao)觸動(dong)利益(yi)(yi)，為了(le)全體(ti)人民的(de)(de)根(gen)本利益(yi)(yi)和(he)經(jing)濟持(chi)續健康發展，必須“義無反顧、奮力向前，敢于打(da)破固有利益(yi)(yi)格局，堅定不移、循(xun)序漸進地(di)推進各項改革”。

國企改革方(fang)案有望盡(jin)快推出(chu)/

分析人士認為(wei)，在(zai)市場對三中(zhong)全會(hui)一系列改(gai)革(ge)的期待中(zhong)，土地改(gai)革(ge)和國企改(gai)革(ge)一直是兩大重點。

據新(xin)華網10月(yue)30日報(bao)道，有業(ye)內人士(shi)指出，從(cong)(cong)“383”方案來看，未來工地(di)模式或從(cong)(cong)單(dan)軌變雙規(gui)，在(zai)規(gui)劃和用(yong)途管(guan)制下，或將允許農村集體土地(di)與國有土地(di)平等進入非農用(yong)地(di)市場，形成(cheng)權利平等、規(gui)則統一的公開(kai)交易平臺，建立同一土地(di)市場下的地(di)價(jia)體系。

也有(you)分析(xi)人士認為，土地改革力度的強弱將(jiang)在(zai)很大(da)程度上反映本次一攬(lan)子改革的力度，對市場信(xin)心有(you)較(jiao)大(da)影響。

相比土地改(gai)(gai)革(ge)，國企改(gai)(gai)革(ge)同樣受(shou)到(dao)各方(fang)重視(shi)。據《中國經濟周(zhou)刊》報道，一位接近(jin)決策(ce)層的(de)(de)人(ren)士表(biao)示(shi)，國企改(gai)(gai)革(ge)是十八屆三中全(quan)會避(bi)不(bu)開的(de)(de)話題(ti)。10月一度有傳言稱，上(shang)海國企改(gai)(gai)革(ge)方(fang)案將于10月底推出，被業內(nei)稱為“3.0版”改(gai)(gai)革(ge)方(fang)案。然(ran)而(er)，時(shi)至今日上(shang)海國企改(gai)(gai)革(ge)內(nei)容并(bing)未(wei)正式公(gong)布。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)，10月31日，國務院國資(zi)(zi)委官(guan)網發布了(le)一(yi)則國資(zi)(zi)委副主任黃淑(shu)和在10月20日一(yi)次座談(tan)會上的講話(hua)全(quan)文。黃淑(shu)和在講話(hua)中表(biao)示(shi)，要著(zhu)力做好五件事，“一(yi)是認真準(zhun)備國資(zi)(zi)國企改(gai)革方案，爭取(qu)三中全(quan)會后盡快出臺，形(xing)成上下聯動的改(gai)革局面”。

有分(fen)析人(ren)士指出(chu)，國(guo)(guo)資改(gai)(gai)(gai)革(ge)力(li)度的強弱，將決定(ding)A股(gu)市(shi)場中體量最大的一部(bu)分(fen)能否再煥生機。此前(qian)，弘毅投(tou)(tou)資入股(gu)城投(tou)(tou)控股(gu)（600649，收盤價8.23元(yuan)）、上海“老八股(gu)”之一的飛樂股(gu)份（600654，收盤價7.24元(yuan)）賣殼給民企，都彰顯了國(guo)(guo)資改(gai)(gai)(gai)革(ge)力(li)度之大。作(zuo)為改(gai)(gai)(gai)革(ge)的重中之重，土地改(gai)(gai)(gai)革(ge)和(he)國(guo)(guo)企改(gai)(gai)(gai)革(ge)事關(guan)經(jing)濟(ji)結構根基，能否正確(que)而堅決地推進改(gai)(gai)(gai)革(ge)，決定(ding)了未來中國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)格局。

資本(ben)市(shi)場改革攸(you)關藍(lan)籌行(xing)情/

相比上述改革(ge)，資(zi)本(ben)市場(chang)的(de)動作也沒有落后(hou)，其中(zhong)尤以優先股(gu)(gu)和新股(gu)(gu)發行(xing)制度改革(ge)最受(shou)關(guan)注。

9月底，證監會(hui)表態IPO重啟將與機制體制改革(ge)配(pei)套推進。目前，市場關(guan)于IPO如(ru)何改革(ge)猜測頗多，比(bi)如(ru)推出市值(zhi)配(pei)售、回撥機制、規范(fan)大(da)小非(fei)減(jian)持(chi)等。而相比(bi)IPO改革(ge)，優(you)先股作為A股股權(quan)結(jie)構改革(ge)的(de)另一(yi)重頭戲也值(zhi)得(de)深入(ru)研究。

中金公司認為，優先股是(shi)一(yi)(yi)種(zhong)“似(si)股似(si)債”的(de)混合證券，將(jiang)進一(yi)(yi)步(bu)豐富資本市場(chang)的(de)層(ceng)次，是(shi)一(yi)(yi)項(xiang)值得期(qi)待(dai)的(de)制度(du)改進。現(xian)行法律已為引入優先股預留了空間，政(zheng)策上(shang)還(huan)需(xu)相(xiang)關(guan)部(bu)門出臺相(xiang)關(guan)規定。

對資金(jin)需求方(fang)而言，引入優(you)先股將增加(jia)一(yi)種(zhong)特(te)殊的融資工具，長期(qi)而言有助于改善企業(ye)的治理結構，特(te)別(bie)(bie)是有助于逐步(bu)實現(xian)國有企業(ye)股權(quan)的多元化，為解(jie)決政府與國企（特(te)別(bie)(bie)是金(jin)融國企）之間的資本金(jin)聯系提(ti)供(gong)一(yi)種(zhong)除普(pu)通股之外的選擇。

對資(zi)金供(gong)給方而言，優先股的引入也提供(gong)了一(yi)種除股權和債權之外的投(tou)(tou)資(zi)選擇，特別(bie)是(shi)為(wei)保險及(ji)養老金等長期投(tou)(tou)資(zi)者提供(gong)了一(yi)個風險可控、回報(bao)穩定的投(tou)(tou)資(zi)工具(ju)。

值得(de)注意(yi)的(de)(de)是(shi)，優先股(gu)(gu)改革(ge)力度也有強弱之分。目前，市場普遍認為(wei)(wei)優先股(gu)(gu)將出(chu)現在增量(liang)股(gu)(gu)中(zhong)，不(bu)過，中(zhong)信證券(quan)分析師(shi)毛長青認為(wei)(wei)，不(bu)排除推出(chu)存量(liang)股(gu)(gu)轉(zhuan)優先股(gu)(gu)，這顯然(ran)是(shi)更大的(de)(de)利好。他(ta)認為(wei)(wei)，發(fa)行增量(liang)優先股(gu)(gu)對困境中(zhong)的(de)(de)企業的(de)(de)股(gu)(gu)價有正面提升作用(yong)，而存量(liang)股(gu)(gu)轉(zhuan)優先股(gu)(gu)將更顯著的(de)(de)利好股(gu)(gu)市上揚。

有分析人士(shi)認為，優先股(gu)是否推出將在很大(da)程度(du)上(shang)影響到藍籌股(gu)走(zou)勢，一旦藍籌股(gu)活(huo)力被激發，新一輪指數行(xing)情就值得期待了。

行情前瞻

三大概念板塊受關注

A股(gu)是(shi)(shi)政策市，不少投資者仍然這樣認為(wei)，這也(ye)就有了市場對三中(zhong)全(quan)會改革的憧憬以及對改革概念股(gu)的爆炒，但行情是(shi)(shi)否能夠沿著市場想(xiang)象(xiang)的路(lu)徑(jing)走呢？

歷年11月行情偏弱

從歷(li)史(shi)規律看，A股11月(yue)向(xiang)來(lai)行(xing)情偏弱。之前三年(nian)的(de)11月(yue)，滬指分別下跌5.33%、5.46%和(he)4.29%。

從10月(yue)行情來看，11月(yue)大盤要(yao)走(zou)強有相當(dang)的難度。前(qian)幾(ji)年(nian)，大盤總是在年(nian)末開始上漲，這是因為(wei)前(qian)期跌(die)幅過(guo)大，而今年(nian)前(qian)期題材股炒作(zuo)兇猛(meng)，創(chuang)業板不(bu)少個股漲幅翻(fan)倍(bei)，所以11月(yue)行情依舊不(bu)樂觀。

目(mu)前(qian)，市場(chang)將希(xi)望(wang)寄托于三中(zhong)全(quan)會，那么三中(zhong)全(quan)會后股(gu)市一定就會漲嗎？分析人士認(ren)為，回顧歷史(shi)，歷屆三中(zhong)全(quan)會意義重大(da)，對中(zhong)長期行(xing)情構成了(le)很大(da)影響，但短期內市場(chang)自身仍有一定的下跌空(kong)間。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，在十(shi)六屆三中(zhong)全會和十(shi)七屆三中(zhong)全會開(kai)始(shi)前(qian)，市(shi)場(chang)處于求(qiu)穩行(xing)情中(zhong)，但會議開(kai)完后，皆(jie)出現了為期不短(duan)的連(lian)續下跌。分析人士認(ren)為，由(you)此可見，三中(zhong)全會后政(zheng)策紅利還需一(yi)段時(shi)間的調整(zheng)才(cai)得(de)以釋放(fang)，股(gu)市(shi)不一(yi)定很快就能上漲(zhang)。

深度調整宜空倉

本次三中(zhong)全會(hui)改(gai)革呼(hu)聲高(gao)漲(zhang)，在此(ci)前金融改(gai)革、上海自貿區、土地改(gai)革等一連串動作下(xia)，部份分析人士甚(shen)至將本屆三中(zhong)全會(hui)與(yu)提(ti)出改(gai)革開放(fang)的十一屆三中(zhong)全會(hui)相提(ti)并(bing)論(lun)。

《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意(yi)到，不(bu)少(shao)分析人士(shi)認為(wei)，根據“383”方案，一旦改革力(li)度強勁(jing)，最直接受益的將是能源、土地改革和國企(qi)改革三大概(gai)念板(ban)塊(kuai)。

對能源(yuan)板塊而言，原油(you)進出口權的(de)(de)放開主要使得相關大(da)型原油(you)和(he)成(cheng)品油(you)貿易和(he)煉制(zhi)(zhi)企業(ye)最(zui)為受益，擁有海外(wai)油(you)氣(qi)資源(yuan)的(de)(de)上市公(gong)司最(zui)為利(li)好；跟隨(sui)海外(wai)步伐，頁(ye)巖(yan)氣(qi)和(he)頁(ye)巖(yan)油(you)等非(fei)常規天然油(you)氣(qi)資源(yuan)上游(you)實(shi)際持(chi)有人及相應勘探開發設(she)備制(zhi)(zhi)造商將長期受益。

對土(tu)(tu)地(di)(di)改(gai)革(ge)(ge)板塊而言，總體(ti)來看，一(yi)系(xi)列(lie)土(tu)(tu)地(di)(di)制度改(gai)革(ge)(ge)后(hou)，農民的土(tu)(tu)地(di)(di)利(li)益得到(dao)保(bao)障(zhang)，住房市場(chang)的土(tu)(tu)地(di)(di)單一(yi)供給模式(shi)有(you)效解決，對住宅開發商不利(li)，但有(you)利(li)用于擁有(you)大(da)規模農用地(di)(di)的企業，例如土(tu)(tu)地(di)(di)流轉(zhuan)相(xiang)關概念股(gu)。

對(dui)國(guo)(guo)企(qi)改革板塊而(er)言，若國(guo)(guo)有資(zi)產按照不同職(zhi)能建立(li)一批國(guo)(guo)有資(zi)本運(yun)營(ying)基金，完成公司制改造(zao)，為國(guo)(guo)有資(zi)產資(zi)本化創造(zao)條件，投資(zi)機(ji)會將(jiang)來自(zi)于國(guo)(guo)資(zi)整(zheng)合及整(zheng)體上市，其中(zhong)尤以上海國(guo)(guo)資(zi)改革最(zui)值得關注。

風險提示

成長股光環(huan)褪(tun)色警(jing)惕調(diao)整(zheng)延續

從改(gai)革的角度看，11月股市將(jiang)獲得的正面提振內容(rong)確實不(bu)少(shao)。然而有分析(xi)人士(shi)認為，11月股市也面臨(lin)很多復雜因素，且在弱勢格局下易被放(fang)大，影響資(zi)金的積極性。

經濟增速擔憂重現

10月PMI由9月的51.1%升(sheng)至51.4%，好于51.2%的市場預期(qi)。不過(guo)，海通證券認為，這(zhe)一(yi)數據(ju)只是“看上去很美”，因為PMI回(hui)升(sheng)主要(yao)受生產(chan)指數帶動(dong)，結合10月以來電力等高(gao)頻數據(ju)走弱，預計10月工業增速仍將回(hui)落。

分析(xi)人(ren)士認為(wei)，近(jin)兩(liang)個月(yue)的(de)(de)經(jing)濟(ji)數據(ju)都反(fan)映(ying)出(chu)一(yi)個現狀，那就(jiu)是“旺(wang)季(ji)不(bu)旺(wang)”。申萬認為(wei)，9月(yue)中旬(xun)以來的(de)(de)市(shi)場調(diao)整很大程度上是旺(wang)季(ji)不(bu)旺(wang)引發經(jing)濟(ji)預期重新回落的(de)(de)反(fan)映(ying)，9月(yue)數據(ju)雖然沒有對(dui)經(jing)濟(ji)復蘇(su)實(shi)現證偽，但也未(wei)能消除(chu)市(shi)場疑慮，當前市(shi)場對(dui)四(si)季(ji)度乃至明年的(de)(de)經(jing)濟(ji)預期已經(jing)下降。

成長股“裸泳”

2013年年初以(yi)來，以(yi)創業板為首的成(cheng)長股大幅上(shang)漲，市(shi)場美其名(ming)曰(yue)成(cheng)長股理應享受更高的成(cheng)長溢價。然而，經歷了2013年中報、三季(ji)報的檢(jian)驗，所謂成(cheng)長股光環正在褪(tun)去。

申(shen)萬研報數據(ju)顯(xian)示，中小板(ban)、創業板(ban)的(de)三(san)季(ji)度(du)業績同(tong)比增速(su)分(fen)別僅為(wei)4.9%和5.1%，環比更是分(fen)別下(xia)跌10.9%、9.6%。綜合這兩點來看，中小板(ban)和創業板(ban)三(san)季(ji)報業績增速(su)明顯(xian)低于市場(chang)預(yu)期，目(mu)前(qian)的(de)板(ban)塊股價水平存在一(yi)定程度(du)的(de)泡沫(mo)，業績不足于支撐(cheng)股價，調整(zheng)的(de)風(feng)險在增加。

《每日(ri)經濟(ji)新聞(wen)》記者注意到，從歷史(shi)行情來看，作為(wei)成(cheng)長(chang)股(gu)(gu)主力軍，創(chuang)業板股(gu)(gu)票(piao)在(zai)四季度一般難(nan)有上(shang)佳表現。如2010年(nian)、2011年(nian)四季度創(chuang)業板跌幅(fu)都遠超大盤，根源就是估值向下修復。

民生證券(quan)分(fen)析師(shi)李少(shao)君指(zhi)出(chu)，年底(di)臨近，成長股(gu)陣營將繼續分(fen)化，很可能出(chu)現局部“踩(cai)踏”，其調(diao)整或將延續一(yi)兩個(ge)月。

政策調控壓力加大

相比改革(ge)決心之強大，政策目前對調(diao)控(kong)的態度也值得關注。

數據顯示，目(mu)前(qian)一(yi)線(xian)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)房(fang)(fang)價漲(zhang)幅(fu)大幅(fu)度超(chao)出調(diao)控目(mu)標，一(yi)些(xie)二線(xian)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)調(diao)控目(mu)標也已(yi)經落空(kong)。今年前(qian)三季(ji)度全國居(ju)民的(de)(de)(de)收入漲(zhang)幅(fu)同比累(lei)計為6.8%，即使“以低于居(ju)民收入的(de)(de)(de)漲(zhang)幅(fu)”這個目(mu)標來看，百(bai)城(cheng)(cheng)住宅(zhai)平均價格同比漲(zhang)幅(fu)已(yi)在居(ju)民收入水平之上(shang)，尤其是(shi)一(yi)線(xian)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)漲(zhang)幅(fu)更甚。國海證(zheng)券分(fen)析師萬(wan)小勇指出，年末(mo)房(fang)(fang)地產(chan)面臨的(de)(de)(de)政策不確(que)定性增加，房(fang)(fang)地產(chan)的(de)(de)(de)調(diao)控風險在增加。

然(ran)而，據新華(hua)網報道(dao)，在中央政治局10月29日下(xia)午舉行的(de)集體學習(xi)中，習(xi)近(jin)平(ping)首(shou)談住房問(wen)題，要(yao)構建以(yi)政府為主(zhu)(zhu)提(ti)供(gong)(gong)基本保障(zhang)、以(yi)市場(chang)為主(zhu)(zhu)滿足多(duo)層次(ci)需(xu)要(yao)的(de)住房供(gong)(gong)應體系。有(you)分析人士(shi)認為，在上述表(biao)態中未提(ti) “房價調控”，或(huo)表(biao)明決策(ce)層已將著眼點更多(duo)聚焦于優化樓市供(gong)(gong)求結構的(de)長效機制上來。

私募看市

私募激辯三中(zhong)全會(hui)行情：繼續回調(diao)VS猛烈上攻

每經記者 蒙湘林

上周A股行情整(zheng)體延(yan)續下行態(tai)勢，上周五滬指(zhi)收盤報2149.56點，震蕩收漲0.37%，而創業板指(zhi)則(ze)再度大(da)跌1.1%。隨著三中全(quan)會即將召(zhao)開，不少投資者躍躍欲試。

那么(me)，在本(ben)周(zhou)處于(yu)政策出(chu)臺前窗口(kou)期的背景(jing)下，行情將(jiang)如何演繹？《每日經(jing)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就此(ci)采(cai)訪了(le)北京(jing)澤泉投(tou)資(zi)總經(jing)理(li)辛(xin)宇(yu)、成都豪業資(zi)本(ben)投(tou)資(zi)總監王(wang)星月和廣州煜融(rong)投(tou)資(zi)董事長(chang)吳國平。

獲利回吐致下跌

NBD：上周A股行情整(zheng)體仍處于下(xia)行調整(zheng)通道(dao)，主板和創業板下(xia)跌態勢(shi)不(bu)減，各位如何(he)判斷上周下(xia)跌的(de)原(yuan)因？

王(wang)星月：上(shang)周初股指(zhi)延續上(shang)前(qian)一周下(xia)行(xing)(xing)趨勢繼(ji)續跌落，針對目前(qian)行(xing)(xing)情(qing)調整(zheng)性質可以定義為：對7月上(shang)漲行(xing)(xing)情(qing)的獲利回(hui)吐及(ji)觸及(ji)30日線高點的技術整(zheng)理。

辛宇：上周市(shi)(shi)場(chang)延續(xu)了(le)調整態勢(shi)，盤面上以創業板為(wei)代表(biao)的強勢(shi)股(gu)出現了(le)大(da)幅(fu)(fu)補跌，個股(gu)跌幅(fu)(fu)遠大(da)于指數跌幅(fu)(fu)，系(xi)統風險并未釋(shi)放(fang)結束(shu)。從趨勢(shi)上看，隨著半年(nian)(nian)線(xian)(xian)和年(nian)(nian)線(xian)(xian)等重要均線(xian)(xian)相繼(ji)失(shi)守，恐慌性殺(sha)跌盤不斷涌(yong)出，使得市(shi)(shi)場(chang)的熱情再度受挫。

吳國(guo)平：上周股指其實就是(shi)為迎接接下(xia)來更大(da)的(de)行情(qing)市(shi)場做(zuo)出的(de)一種洗盤動作，也(ye)是(shi)進一步擠出一些局部泡沫的(de)過程(cheng)，釋放(fang)了些風險，其實，對于接下(xia)來大(da)機會的(de)展開(kai)是(shi)好事。

本周行情有望企穩

NBD：各位對三中全會召開前夕(xi)的行情和(he)經濟大勢有(you)何判斷(duan)？是否(fou)可能止跌？

辛宇：此輪(lun)短期的(de)大幅(fu)下(xia)跌應(ying)理(li)解(jie)為，創業板等小市值的(de)成長股在(zai)經歷了大幅(fu)上漲后(hou)正常的(de)技術回調。在(zai)經歷了調整后(hou)，在(zai)改革政(zheng)策(ce)紅利(li)的(de)釋(shi)放(fang)下(xia)，股指(zhi)整體將趨于穩定(ding)的(de)狀態。

王星(xing)月：本周A股將(jiang)正式進入三(san)中全(quan)會召開(kai)前的窗口期(qi)。每次三(san)中全(quan)會都會定調未來幾年經濟運行方向及相關改革措施，對經濟和股市影響是(shi)正面(mian)利好消(xiao)息，本周市場將(jiang)處(chu)于會議(yi)前的求穩期(qi)。不過以(yi)往市場每逢(feng)重大會議(yi)后(hou)均出現一定程度(du)的調整，11月中旬是(shi)敏感時點(dian)，投資(zi)者仍然需適度(du)謹(jin)慎。

吳(wu)國平：我認為(wei)當下(xia)的(de)(de)指數回撤是(shi)為(wei)三中全(quan)會(hui)召開后(hou)更猛烈的(de)(de)上攻(gong)行情做(zuo)準備。因此，接下(xia)來，不是(shi)止(zhi)跌(die)維穩的(de)(de)問(wen)題(ti)，更有可(ke)能(neng)是(shi)迎接三中全(quan)會(hui)超預(yu)期改革帶來的(de)(de)大行情的(de)(de)問(wen)題(ti)。三中全(quan)會(hui)的(de)(de)召開可(ke)能(neng)就是(shi)未來一波大行情的(de)(de)新起點(dian)。

關注“改革”和(he)“新興”

NBD：當前形勢下，應(ying)注(zhu)意什(shen)么(me)風險(xian)和機會？對(dui)操作策(ce)略(lve)有(you)何建(jian)議？

王星月(yue)：近(jin)期(qi)(qi)市場的(de)(de)這輪大(da)跌主(zhu)要是高(gao)估值的(de)(de)創(chuang)業板大(da)幅回(hui)調所致。經歷了(le)10個(ge)月(yue)爆炒的(de)(de)創(chuang)業板泡(pao)沫(mo)已然破裂(lie)，應以甄別(bie)個(ge)股實質和回(hui)避風險為上。此(ci)時(shi)更(geng)應把目光放在三中全(quan)會(hui)政策(ce)落實的(de)(de)動(dong)作上，捕捉受益政策(ce)主(zhu)導(dao)的(de)(de)投資對象。如具有(you)改(gai)革(ge)預期(qi)(qi)的(de)(de)金改(gai)、土改(gai)、油改(gai)、能源(yuan)改(gai)革(ge)、養老改(gai)革(ge)等(deng)；具有(you)政策(ce)扶持的(de)(de)高(gao)鐵、保障房、新興產(chan)業等(deng)。

吳(wu)國平：當前，要(yao)注意類似光線傳媒這樣過度“講(jiang)故事”的風(feng)險。另外，對(dui)于價值(zhi)藍(lan)籌（如伊(yi)利股份(fen)，上海家化）“抱團取暖”的手(shou)法，也(ye)需要(yao)警(jing)惕(ti)其風(feng)險。至于機會，建議關注符(fu)合改革預期的周期性行業(ye)，特別是以資源為(wei)代表的新(xin)藍(lan)籌，策(ce)略上可以考(kao)慮先潛伏，一旦爆發再大膽跟進的操作策(ce)略。

辛宇：存量資金為主(zhu)導的(de)成(cheng)長股結構性牛市格局不(bu)會輕易改變(bian)，未來投資主(zhu)要機會仍會以 “改革”和“新(xin)興”為主(zhu)旋律，但里面的(de)主(zhu)流品(pin)種或將發生變(bian)化。手游(you)、傳媒等(deng)板塊或將退潮，高鐵、環保、鋰電池等(deng)新(xin)熱(re)點能否接棒,值(zhi)得重點關注。

看好(hao)“招保萬(wan)金”

NBD：三季報發布進(jin)入(ru)尾聲，業績最(zui)終(zhong)的兌(dui)現對于股市的影響？

王星月(yue)：三季報釋放出較多樂觀信號(hao)，說明(ming)隨著經濟企穩，上市公司利潤已明(ming)顯改變下滑格局，但創(chuang)業板仍(reng)處(chu)于(yu)風(feng)險釋放過程。值得(de)一提的是，習(xi)近(jin)平總書記重申(shen)3600萬套(tao)保(bao)障房(fang)要(yao)全力(li)完成，中(zhong)央政(zheng)治局首次集體學 “住房(fang)”，不談(tan)“房(fang)價”，或將刺激保(bao)障房(fang)概念股，“招保(bao)萬金”近(jin)期表現值得(de)期待。

吳國平：要透過第三季度報表去發現(xian)一些(xie)上(shang)市公司可能(neng)迎來新的積極(ji)拐點信號，那(nei)可能(neng)是蘊含下一階段大(da)黑(hei)馬的領域。

辛宇：業(ye)(ye)績報(bao)的炒作將進入尾聲。部分(fen)迎來拐點的行業(ye)(ye)（如(ru)風(feng)電）出(chu)現了(le)中(zhong)長期資金回補跡象。季報(bao)的業(ye)(ye)績只代表(biao)過去，部分(fen)受業(ye)(ye)績打(da)壓而出(chu)現大(da)幅回調的成長股，在消化了(le)業(ye)(ye)績不利預期后，將會重拾升勢。