國金證券：大國博弈加劇看好中短期基本面拐點

中東局勢惡化家具大國博弈，推動國內軍事斗爭準備進程加速：9月3日，美國參議院外交關系委員會舉行聽證會。如果草案獲得通過，參議院將于9日復會后擇時舉行全體投票。同時，中央軍委副主席許其亮3日在出席北斗二號衛星工程總結大會時強調，要抓緊提升北斗系統建設水平，加快推進北斗系統全球覆蓋，發揮北斗工程的綜合效益。

從歷史上看，每次大國博弈加劇都催化了國內軍事斗爭準備提速，有利于國內軍工企業發展上一個臺階：99年南聯盟炸館、2000年南海撞機、近年來維護海洋權益斗爭加劇都催化了國內軍備建設。海陸空平臺建設如第三、四代戰機，陸軍主戰裝備和海軍主戰艦艇乃至航母均是在上述外界刺激下推動上馬或加速的。敘利亞不同于利比亞，對中國的政治和安全意義都更加突出，因此我們認為此次中東局勢進一步緊張將從地緣政治、能源與經濟安全兩個角度推動我國軍備建設，許副主席的講話印證了這一點；

我們看好海格做加法、成為國內綜合軍事信息化整合平臺的發展潛力，認為局勢發展、北斗加速推進將成為公司基本面的拐點：公司自上市以來在北斗、衛星通信、數字集群等領域廣發部署，同時再原有業務領域加速向為軍兵種提供整體化信息解決方案如數字化機步師、中短波通信網、海洋部門指揮通信系統等，我們認為近期局勢演化將成為公司基本面的重要拐點：隨著軍方加速推進軍備建設，前期布局的需求面將加速兌現；投資建議和估值

目前股價對應2013年動態33.41倍估值，相對于軍工及北斗板塊嚴重低估，我們認為海格通信作為國有民營的軍工巨頭，兼具國有企業的資源優勢和民營體制的激勵機制，同時長期具有成為國內軍工信息化整合平臺的價值，是不可多得的稀缺標的。我們給予公司2013年40倍估值，目標價44.64元。

風險

短期項目落地和訂單結算不達預期。