每經記者 曾劍

受到造紙行業景氣度下滑影響，業內不少公司近年來業績糟糕。不過，作為快消品的生活用紙成了一個例外。以主營高檔生活 用紙的中順潔柔(002511,收盤價11.51元)為例，公司2012年度及今年上半年均給投資者交上了滿意的成績單。良好的業績也支撐著公 司股價一路走強。隨著公司部分擴產項目于上半年投產，投資者紛紛期待公司業績能進入上升趨勢。然而，中順潔柔三季度凈利潤卻 讓人失望地同比大幅下滑。公司表示，業績下滑在于公司選擇了以犧牲盈利換取市場占有率的戰略。

股價跌停機構大買

三季報顯示，中順潔柔2013年前三季度實現營業收入18.12億元，同比增長8.07%；實現凈利潤1.07億元，同比增長0.4%。單就三季度看，公司實現營業收入6.73億元，同比增長14.54%；凈利潤為2592.94萬元，同比大幅下降37.21%。在扣除非經常性損益后，公司三季度的凈利潤僅有1804.16萬元，同比下降58.19%。

由于四季度是生活用紙的傳統旺季，一些投資者對中順潔柔此時段的業績報以了期待。然而，公司同時預告2013全年凈利潤的增長幅度為-30%~0%，基本打消了投資者期待的“業績扭轉”念頭。

受業績下滑影響，中順潔柔股價昨日開盤便急速下挫，并以跌停收盤。據深交所盤后發布的龍虎榜數據顯示，以渤海證券蘇州景德路營業部為代表的前5大賣方累計賣出5631.39萬元。令人感到奇怪的是，機構反而成為了買方的急先鋒。買入金額最大的機構專用席位買入1513.66萬元。

以業績換市場

就中順潔柔業績情況，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電公司，公司證券部一女士對此表示，三季度業績的下滑主要源于公司增加了市場投入和推廣力度。銷售費用等支出大幅增加。雖然公司三季度凈利潤同比下滑，但銷售收入同比有一定的增長。公司目前的側重點仍然是擴大市場占有率。通過前期增加投入，來換取后期的預期收益。

資料顯示，中順潔柔目前的產能和銷售額位居行業第四，落后于恒安國際、維達國際、金紅葉等競爭對手。公司當前的總產能達到33萬噸/年。另外，公司正在四川擴建6萬噸高檔生活用紙、云浮新建48萬噸高檔生活用紙項目的第一期12萬噸項目，該項目預計在2014年一季度投產。

對于2014年新增產能能否被消化的問題，上述人士表示，不只是中順潔柔，包括恒安、維達等均在擴產，行業的擴產源于市場需求。因此，公司必須在市場競爭中保證自身的市場占有率，才能穩住局面。

值得一提的是，即便算上后期新增產能，公司的產能依舊要落后于競爭對手。據各企業發布的規劃，金紅葉未來產能將達到140萬噸，恒安國際在2015年將增至120萬噸，維達國際也規劃為100萬噸。

一券商造紙行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，中順潔柔業績的下滑，應該是基于行業競爭加劇而導致的短期銷售不暢，即行業產能在短期內迅速、集中式的擴大，使得市場有效需求難以充分、及時地跟進。他認為，基于居民消費升級帶動的行業需求增長必定是一個漸進式的過程，依然看好國內生活用紙行業的成長空間。