每經編輯｜每經記者 胡飛軍 發自廣州    

每經記者 胡飛軍 發自廣州

10月19日，同力水泥（000885，SZ）披露定增預案，擬以6.32元/股價格向中國聯合水泥集團有限公司（以下簡稱中聯水泥）非公開發行4800萬股，募資總額3.03億元，用于償還銀行貸款及補充公司流動資金。中聯水泥則承諾，以現金方式認購同力水泥此次全部非公開發行股份。

據了解，同力水泥此次定增完成后，中聯水泥將持有同力水泥10.11%股份，為第二大股東。公開資料顯示，中聯水泥為中國建材（03323，HK）旗下企業。

對此，水泥與混凝土產業戰略專家馮晨暉對 《每日經濟新聞》記者表示，“現在大型水泥集團通過參股實現擴張并不罕見，這與此前海螺水泥參股青松建化，從而進入新疆地區是一樣的道理。”

據了解，此前中聯水泥已先期完成了對洛陽及周邊水泥市場整合和布局，組建了洛陽中聯商砼(集團)有限公司，并將重組步伐觸及水泥產業下游。目前，在河南省的水泥市場格局中，已呈現中聯水泥、同力水泥與天瑞水泥（01252，HK）“三足鼎立”的局面，而此次同力水泥選擇向競爭對手中聯水泥尋求“輸血”，無疑將打破這一局面。

經營壓力所致

馮晨暉還指出，這是市場充分競爭后的必然結果，企業運行一旦陷入困境，明知道是競爭對手，也不得不這樣做。

上述水泥專家所言非虛，近年來由于河南地區的水泥產能過剩嚴重，同時需求不旺，企業間競爭激烈，水泥價格大幅下降，同力水泥的經營因此面臨壓力。

同力水泥在其2012年財報中透露，河南省水泥產能超過1.8億噸，需求約為1.2億噸，產量嚴重過剩，公司2013年面臨的風險仍是水泥過剩的行業風險。今年10月10日，同力水泥披露的第三季度業績預報顯示，公司產品價格較上年同期有較大幅度下降，預計第三季度凈利潤為3500萬元~4500萬元，同比大幅將下降67%~75%。

更值得注意的是，水泥熟料行業屬于資金密集型重工業行業，產品生產和業務開展均以大量的資金需求為基礎，而同力水泥面臨著巨大償債壓力，經營現金流面臨斷流危險。

公司財務資料顯示，同力水泥的營運資金（流動資產-流動負債）較為短缺，最近三年的營運資金分別為-1.94億元、-10.4億元、-6.9億元，短缺的營運資金使公司面臨較大的短期償債壓力。

同力水泥正是在經營陷入困局，市場環境無好轉的情況下，與中聯水泥“化敵為友”。

短期或實現共贏發展

據記者了解，近幾年來，中國建材在國內聯合重組了200家左右水泥企業，公司水泥年產能從2006年初的1100萬噸激增至目前的2.6億噸。中聯水泥作為中國建材旗下核心企業，主要從事與水泥相關的生產及銷售業務，擁有全資及控股大型水泥制造企業60余家、大型商品混凝土企業30余家，分布于山東、江蘇、河南等地。

截至2012年底，中聯水泥的水泥產能達到8800萬噸，商品混凝土年產能1.51億立方米。2012年實現營業收入202.6億元，較上一年增長10%，歸屬于母公司凈利潤為20億元，較上一年下降10%。

作為一向提倡 “聯合重組、協同效益”的中國建材旗下中聯水泥，與對手同力水泥轉向合作是出于怎樣考慮？對此問題，記者曾致電中聯水泥董事長崔星太，不過他婉拒了記者的采訪。

同力水泥則表示，兩家企業的熟料產能合計占河南全省熟料產能的比例將接近30%，通過合作，兩者將由市場競爭關系逐步轉變為競合關系，雙方通過業務合作、市場協調，可以實現雙方的共贏發展。

“短期來看，特別在同一個區域，大企業的影響力未來會明顯提升，這將改變該區域的價格形成機制，中國建材提倡的價格協同的可能性也就增強了。”馮晨暉對《每日經濟新聞》記者分析稱。

馮晨暉還指出，從長期來看，同力水泥和中聯水泥未來進一步展開深層次合作的可能性較高，不排除中聯水泥會將進一步加大持股比例，甚至在未來實現控股。