所謂券款對付(fu)的DVP模式，是指債券交(jiao)(jiao)易達成后，在債券交(jiao)(jiao)易雙方指定(ding)的結算日，債券和資金同步進行(xing)交(jiao)(jiao)收并互為條件的一(yi)種結算方式，簡言之，就是一(yi)手交(jiao)(jiao)錢，一(yi)手交(jiao)(jiao)券

針對債市(shi)風波暴露出的漏洞(dong)，一(yi)系列自律和監管(guan)措施(shi)正密集落(luo)地。

繼本周交易商(shang)協會發布簿記(ji)建檔自律(lv)規(gui)范后，央行昨日發布公(gong)告，即日起，在(zai)銀行間(jian)債市強化債券交易券款(kuan)對付(fu)（下(xia)稱DVP）模式。三個月過(guo)渡(du)期結束(shu)后，相關登記(ji)托(tuo)管結算(suan)機(ji)構將不再為采用非DVP結算(suan)方式的業務提(ti)供服務。

業內(nei)人士(shi)稱，此(ci)舉可嚴(yan)堵此(ci)前某些丙類(lei)戶利用(yong)非(fei)DVP模(mo)式空(kong)手套白(bai)狼的漏洞，有(you)利于防范(fan)(fan)風險，提升交易(yi)效(xiao)率，推動銀(yin)行間債券市場(chang)健(jian)康規范(fan)(fan)發(fa)展。

所謂(wei)券(quan)款對(dui)付的DVP模(mo)式(shi)，是(shi)指債(zhai)(zhai)券(quan)交(jiao)(jiao)易達成后(hou)，在債(zhai)(zhai)券(quan)交(jiao)(jiao)易雙方指定的結算日(ri)，債(zhai)(zhai)券(quan)和資金同步進行交(jiao)(jiao)收并互為條(tiao)件的一種(zhong)結算方式(shi)，簡言之，就(jiu)是(shi)一手交(jiao)(jiao)錢，一手交(jiao)(jiao)券(quan)。

目前我國銀行間(jian)(jian)債券市場(chang)成員之(zhi)間(jian)(jian)非(fei)DVP模式還包(bao)括三種：見券付款，即先(xian)拿券再交錢；見款付券，即是先(xian)收錢再給券；純券過(guo)戶，即不以(yi)資金結算為條件的債券過(guo)戶。

在今年來已曝光的債(zhai)市利益(yi)輸送案例(li)中(zhong)，一些(xie)丙類戶(hu)雖(sui)然自有資金很少，但利用上述非DVP結算(suan)方式，憑借特殊關系(xi)，依然可以實現空手(shou)套白狼(lang)。

比如，一些(xie)丙類戶在賣券(quan)(quan)(quan)時，通(tong)常選擇見款付(fu)券(quan)(quan)(quan)，在買入時要求見券(quan)(quan)(quan)付(fu)款，即先收券(quan)(quan)(quan)后(hou)付(fu)錢。這樣利(li)用上家的券(quan)(quan)(quan)和下家的錢進行成交，快進快出，自己則根(gen)本不需要資金，從而(er)瘋狂套(tao)利(li)。

為杜絕此類(lei)交易(yi)漏洞，中債(zhai)(zhai)登曾(ceng)在今(jin)年6月下發通知，要(yao)求債(zhai)(zhai)券(quan)結算未來逐步(bu)廢(fei)除見(jian)券(quan)付款、見(jian)款付券(quan)的(de)交易(yi)結算方式，未來統一采用DVP模式。中債(zhai)(zhai)登副總王平曾(ceng)表(biao)示，在DVP結算能(neng)夠覆(fu)蓋所有市(shi)場參(can)與者時，其他結算方式可以考慮取消。

盡(jin)管如此(ci)，記者從(cong)銀行(xing)交(jiao)易員處獲悉，在(zai)監管層未出(chu)臺明(ming)文新規前(qian)，非DVP模式(shi)依舊較為普遍，一(yi)些大型商業銀行(xing)至(zhi)今仍(reng)在(zai)接受非DVP模式(shi)，進行(xing)債券結(jie)算。

而央行昨日(ri)出臺的(de)新(xin)規，正是對(dui)中債登6月通知的(de)明文規定，兩者一(yi)脈相承，監(jian)管層“堵(du)漏”的(de)決(jue)心可見一(yi)斑。 

原文：//bank.hexun.com/2013-09-06/157774878.html