上半年(nian)券(quan)商共發布研報1.73萬份，平均每個交易日發布153份；在(zai)弱市中不少(shao)小券(quan)商的(de)薦(jian)股能力超(chao)過一些(xie)大(da)中券(quan)商

“券(quan)(quan)商(shang)薦股(gu)跟瞎子打(da)靶(ba)差不多。”投資者的這句諷刺話(hua)雖(sui)然有失偏頗，但也(ye)反(fan)映(ying)了券(quan)(quan)商(shang)研究能(neng)力的尷尬(ga)處境。以往年初(chu)各大(da)券(quan)(quan)商(shang)隆重推(tui)出的“十(shi)大(da)金股(gu)”，今年已難見蹤影。

今年上半(ban)年大(da)(da)盤(pan)(pan)的(de)(de)(de)萎靡不振，更對(dui)券(quan)商(shang)的(de)(de)(de)薦股能力提(ti)出了嚴峻的(de)(de)(de)考驗。據(ju)搜狐金羅盤(pan)(pan)統計數據(ju)，上半(ban)年券(quan)商(shang)共發(fa)布(bu)研報17304份(fen)，平均(jun)每個交易日(ri)(ri)發(fa)布(bu)153份(fen)。本報記者梳理每個月(yue)的(de)(de)(de)數據(ju)發(fa)現，券(quan)商(shang)發(fa)布(bu)研報的(de)(de)(de)數量(liang)與大(da)(da)盤(pan)(pan)的(de)(de)(de)走勢相關，其中，在大(da)(da)盤(pan)(pan)創出近四年來最低(di)的(de)(de)(de)6月(yue)份(fen)，券(quan)商(shang)只(zhi)發(fa)布(bu)了1367份(fen)年報，甚至低(di)于僅有(you)15個交易日(ri)(ri)的(de)(de)(de)2月(yue)份(fen)。

從券(quan)(quan)(quan)商薦(jian)(jian)股(gu)成(cheng)功(gong)(gong)率(lv)（即(ji)分(fen)析師所推薦(jian)(jian)個(ge)股(gu)在(zai)60個(ge)交易日(ri)漲幅超20%）看，不少(shao)小券(quan)(quan)(quan)商的表現(xian)超過了一些大中券(quan)(quan)(quan)商。華(hua)寶證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的成(cheng)功(gong)(gong)率(lv)最高(gao)，為53.13%；第一創業、日(ri)信證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、華(hua)創證(zheng)券(quan)(quan)(quan)等(deng)排在(zai)前(qian)十位。而成(cheng)功(gong)(gong)率(lv)排在(zai)后十位的除世紀證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、渤海證(zheng)券(quan)(quan)(quan)等(deng)小券(quan)(quan)(quan)商之外(wai)，大券(quan)(quan)(quan)商中金公司、興業證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(601377)、廣發證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(000776)赫然在(zai)列(lie)，其薦(jian)(jian)股(gu)成(cheng)功(gong)(gong)率(lv)分(fen)別(bie)為21.16%、20.7%、23.18%。

研報數量(liang)緊跟(gen)大盤走(zou)勢

6月份創出年內最低

2013年上半年股指重心逐步(bu)下(xia)(xia)移，6個(ge)(ge)月(yue)中(zhong)有4個(ge)(ge)月(yue)收陰，滬(hu)指下(xia)(xia)跌17.03%。其(qi)中(zhong)，6月(yue)份由于資金流動(dong)性緊張，致使滬(hu)指當月(yue)跌幅(fu)達到13.97%，創下(xia)(xia)A股近四(si)年跌幅(fu)紀(ji)錄。

上(shang)半年券(quan)商共發(fa)布(bu)研(yan)報(bao)(bao)17304份(fen)(fen)(fen)，平(ping)均每個(ge)(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)發(fa)布(bu)153份(fen)(fen)(fen)。本報(bao)(bao)記者梳理月度統計(ji)數據發(fa)現，券(quan)商發(fa)布(bu)的研(yan)報(bao)(bao)數量看大盤“臉(lian)色”，特別是6月份(fen)(fen)(fen)大盤暴(bao)跌，券(quan)商研(yan)報(bao)(bao)數量銳減，僅(jin)為1367份(fen)(fen)(fen)，平(ping)均每個(ge)(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)80份(fen)(fen)(fen)，低于僅(jin)有15個(ge)(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)的2月份(fen)(fen)(fen)。

分(fen)月(yue)度看，由于臨近春節，1月(yue)份(fen)(fen)(fen)721位(wei)分(fen)析師(shi)(shi)發(fa)布研(yan)報1423份(fen)(fen)(fen)，為上半年(nian)最低。2月(yue)份(fen)(fen)(fen)758位(wei)分(fen)析師(shi)(shi)發(fa)布研(yan)報1564份(fen)(fen)(fen)。3月(yue)份(fen)(fen)(fen)、4月(yue)份(fen)(fen)(fen)因上市公司陸續發(fa)布2012年(nian)年(nian)報及今(jin)年(nian)一季報，券商(shang)發(fa)布研(yan)報數量偏多，其中3月(yue)份(fen)(fen)(fen)894位(wei)分(fen)析師(shi)(shi)發(fa)布研(yan)報2558份(fen)(fen)(fen)，4月(yue)份(fen)(fen)(fen)激增至3238份(fen)(fen)(fen)，平均每(mei)個(ge)交易(yi)日(ri)高達180份(fen)(fen)(fen)。

2月份、3月份、4月份滬(hu)指(zhi)跌(die)幅(fu)分別為0.83%、5.45%、2.62%，連續三個(ge)月收陰。然而，券商平均每個(ge)交(jiao)易日發布(bu)研報(bao)數量(liang)分別為104份、122份、180份。如果扣除年報(bao)及一季報(bao)披露期原因，三四月份券商平均每個(ge)交(jiao)易日發布(bu)的研報(bao)數量(liang)應該在150份左右(you)。

值得注意的是(shi)，5月份滬指大(da)漲(zhang)5.63%、深成指大(da)漲(zhang)6.52%，而券商研報(bao)數(shu)量隨之狂飆(biao)，當(dang)月1105位分析師發布了(le)7154份研報(bao)，平均每個交(jiao)易日研報(bao)數(shu)量為1108份，其中，300份研報(bao)推(tui)薦的個股漲(zhang)幅超過40%。

6月(yue)(yue)(yue)份，A股“成(cheng)績單”全球(qiu)墊底，月(yue)(yue)(yue)跌(die)幅達(da)到13.97%，創出自2009年(nian)8月(yue)(yue)(yue)以(yi)來(lai)，近四年(nian)最大單月(yue)(yue)(yue)跌(die)幅，收出一根幾乎光頭的長(chang)陰線。當月(yue)(yue)(yue)725位分析(xi)師發布的1367份評級(ji)為“買入(ru)”或“增持(chi)”的研(yan)究報告(gao)到期，研(yan)報數量創2013年(nian)年(nian)內(nei)最低。

中金公(gong)司三(san)登排(pai)行榜(bang)后十位

國都(dou)證(zheng)券創出(chu)零(ling)成功率(lv)

A股(gu)上(shang)半(ban)(ban)年缺少(shao)趨勢性(xing)行情(qing)，這對分(fen)析師(shi)預測的(de)(de)(de)準確度提出了很(hen)高要求(qiu)。金(jin)羅盤觀測各大券(quan)(quan)商在(zai)上(shang)半(ban)(ban)年的(de)(de)(de)薦(jian)股(gu)表(biao)現（分(fen)析師(shi)所(suo)推(tui)薦(jian)個股(gu)在(zai)60個交易日(ri)漲幅超20%的(de)(de)(de)，即薦(jian)股(gu)成功(gong)），通過成功(gong)率(lv)的(de)(de)(de)對比發現，在(zai)弱市中(zhong)不少(shao)小券(quan)(quan)商表(biao)現超過了一些大中(zhong)券(quan)(quan)商，在(zai)排行榜前十位中(zhong)沒有一家(jia)大券(quan)(quan)商入(ru)圍。其中(zhong)，第(di)一創(chuang)業(ye)等10家(jia)小券(quan)(quan)商的(de)(de)(de)成功(gong)率(lv)是興業(ye)證券(quan)(quan)等大中(zhong)型(xing)券(quan)(quan)商的(de)(de)(de)兩(liang)倍。

在(zai)排(pai)行榜前(qian)十位(wei)中，華(hua)寶(bao)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、西南證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(600369)雖然研報數量較(jiao)少，分別為32份、79份，但卻以53.13%、41.17%的成(cheng)功(gong)率排(pai)在(zai)第一位(wei)、第二位(wei)，第一創業(ye)320份研報有130份“達標”，成(cheng)功(gong)率為40.6%，居第三位(wei)。排(pai)在(zai)之后的依次為國海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(000750)、日(ri)信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、華(hua)創證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、湘(xiang)財證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、方正證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(601901)、東興證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)和宏源證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(000562)，均獲得30%以上的成(cheng)功(gong)率。

而(er)在(zai)排(pai)行榜后(hou)十位(wei)中，興業(ye)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、中金(jin)公司(si)(si)、廣(guang)發證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)赫然(ran)在(zai)列。排(pai)名倒數前三(san)位(wei)的(de)世紀證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、渤海證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、國(guo)都證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)雖(sui)然(ran)發布研報的(de)數量不(bu)多，分(fen)別(bie)為37份(fen)、45份(fen)、59份(fen)，但(dan)成功(gong)率(lv)依然(ran)較低，分(fen)別(bie)錄得(de)18.9%、、20%、20.34%的(de)成功(gong)率(lv)。興業(ye)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、中金(jin)公司(si)(si)、國(guo)金(jin)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(600109)、廣(guang)發證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)薦股以20.7%、21.16%、22.52%、23.18%的(de)成功(gong)率(lv)排(pai)倒數第四位(wei)、第六位(wei)、第八位(wei)、第九位(wei)。排(pai)在(zai)后(hou)十位(wei)的(de)其他(ta)券(quan)(quan)商還有中銀國(guo)際、國(guo)聯證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、山(shan)西證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(002500)。

金(jin)羅盤分析(xi)人士認(ren)為，一些(xie)大(da)券(quan)商排名靠后，與其盲目追求研報(bao)的數量，忽視研報(bao)質量有關(guan)。興業證券(quan)上(shang)半(ban)年發(fa)布的604份(fen)(fen)研報(bao)到期(qi)，中金(jin)公(gong)司(si)、國金(jin)證券(quan)、廣發(fa)證券(quan)則分別發(fa)布了(le)449份(fen)(fen)、555份(fen)(fen)、466份(fen)(fen)研報(bao)。

中(zhong)金公(gong)司(si)曾(ceng)連續3個月登上券商研究能(neng)力排(pai)行榜后十名，上半年薦股成(cheng)功(gong)率(lv)僅為21.16%。其中(zhong)，1月份以62.5%的成(cheng)功(gong)率(lv)排(pai)倒數第(di)五位，3月份、4月份分別以41.49%、24.14%的成(cheng)功(gong)率(lv)排(pai)倒數第(di)八位、第(di)七位。

國(guo)都證券(quan)(quan)3月(yue)份薦股無(wu)一成(cheng)功(gong)，創出零成(cheng)功(gong)率(lv)。國(guo)都證券(quan)(quan)在1月(yue)29日至3月(yue)4日僅發布7篇研究(jiu)報告，薦股預(yu)測(ce)全(quan)部失敗，因(yin)此該(gai)券(quan)(quan)商分析師研究(jiu)能力在本月(yue)榜單排名倒數第(di)一。而(er)該(gai)券(quan)(quan)商2月(yue)份的薦股水平同樣很(hen)差，9篇報告中僅有(you)3篇預(yu)測(ce)準確，排倒數第(di)三位。

券商薦股成功率榜(bang)單前十

券商(shang) 報告數 成功數 成功率

（單位(wei)：份(fen)） （單位(wei)：份(fen)） （%）

華寶證券 32 17 53.13%

西南證(zheng)券(quan) 79 33 41.77%

第一創業 320 130 40.63%

國海(hai)證(zheng)券 264 99 37.50%

日信證券(quan) 175 62 35.43%

華(hua)創證券(quan) 289 98 33.91%

湘財證(zheng)券 245 81 33.06%

方正證券 135 44 32.59%

東興(xing)證券 412 129 31.31%

宏源證券 506 158 31.23%

券商薦(jian)股(gu)成(cheng)功率榜單后十(shi)

券商 報告數 成(cheng)功數 成(cheng)功率

（單位(wei)：份(fen)） （單位(wei)：份(fen)） （%）

世(shi)紀(ji)證券 37 7 18.92%

渤海證券 45 9 20.00%

國(guo)都證券 59 12 20.34%

興業證券(quan) 604 125 20.70%

中(zhong)銀國際 393 82 20.87%

中金公(gong)司 449 95 21.16%

國聯證券 58 13 22.41%

國金證券 555 125 22.52%

廣發證(zheng)券 466 108 23.18%

山西證(zheng)券 235 56 23.83% 

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