每(mei)經編輯｜趙慶

在(zai)8月2日證(zheng)監會例行召開的新(xin)聞發(fa)(fa)布會上(shang)，證(zheng)監會新(xin)聞發(fa)(fa)言人(ren)表示，將盡快(kuai)開啟創業板(ban)(ban)小(xiao)微企業的再(zai)(zai)融資。證(zheng)監會正在(zai)前期工作基(ji)礎(chu)上(shang)，進一步(bu)研究(jiu)、制(zhi)訂創業板(ban)(ban)再(zai)(zai)融資規則，探索建(jian)立符合創業板(ban)(ban)企業特點的“小(xiao)額、快(kuai)速、靈活”的再(zai)(zai)融資機制(zhi)，滿足創業板(ban)(ban)上(shang)市(shi)公(gong)司持續融資需求。

“盡快開(kai)(kai)(kai)啟(qi)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)再(zai)融(rong)資”，這(zhe)是近期有(you)(you)關創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)再(zai)融(rong)資比較流行的(de)(de)一種(zhong)說法。據了(le)解，這(zhe)種(zhong)說法來源于今(jin)年7月(yue)15日馬凱副總(zong)理(li)在國務院召開(kai)(kai)(kai)的(de)(de)“全(quan)國小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)(ye)金(jin)融(rong)服務經驗交流”電(dian)視電(dian)話會議上，向證監(jian)會提出的(de)(de)要求。馬凱副總(zong)理(li)的(de)(de)意思，是借(jie)助于開(kai)(kai)(kai)啟(qi)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)再(zai)融(rong)資，來為小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)發展作出貢獻。不(bu)過(guo)，此(ci)情(qing)此(ci)景，此(ci)話不(bu)知是否會有(you)(you)另一層意思，即(ji)以(yi)支持小(xiao)微(wei)(wei)企(qi)業(ye)(ye)發展為借(jie)口(kou)，來開(kai)(kai)(kai)啟(qi)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)再(zai)融(rong)資。

馬凱(kai)副(fu)總理支持小(xiao)微企業發展，其(qi)迫切(qie)心情是(shi)可以(yi)理解的(de)(de)，所(suo)以(yi)馬凱(kai)副(fu)總理希望能夠調動(dong)一(yi)切(qie)可以(yi)調動(dong)的(de)(de)積極因(yin)素，這其(qi)中也包括了創(chuang)業板再(zai)融資(zi)(zi)。于是(shi)這就有了“盡快開啟(qi)創(chuang)業板小(xiao)微企業的(de)(de)再(zai)融資(zi)(zi)”這種(zhong)不(bu)(bu)太專業的(de)(de)說法。鑒(jian)于馬凱(kai)副(fu)總理不(bu)(bu)是(shi)資(zi)(zi)本市場的(de)(de)專家(jia)，因(yin)此在表達上不(bu)(bu)太專業是(shi)可以(yi)理解的(de)(de)。

但證(zheng)監(jian)會繼續(xu)沿用(yong)這種(zhong)并不專業(ye)的說法，顯(xian)然是另(ling)有(you)他意。因為(wei)作為(wei)證(zheng)監(jian)會的官員來(lai)說，不可能不知道創業(ye)板(ban)再融資與支持小微企業(ye)發(fa)展扯不上半點(dian)關系。目前(qian)創業(ye)板(ban)上市執行的是第一套標準，即(ji)最近兩年(nian)連續(xu)盈(ying)利，最近兩年(nian)凈利潤累計(ji)不少于1000萬元，且(qie)持續(xu)增長。

而根據《中華人民共和國中小企業(ye)促進法》和《國務院關于進一步促進中小企業(ye)發(fa)展的若(ruo)干意見》(國發(fa)[2009]36號)對中型(xing)(xing)、小型(xing)(xing)、微型(xing)(xing)企業(ye)的劃分來(lai)說，小微型(xing)(xing)企業(ye)是明顯不符(fu)合(he)上市(shi)標準的，因此也不可能上市(shi)。

如農、林(lin)、牧、漁業，年營(ying)業收(shou)入(ru)2000萬(wan)元(yuan)以(yi)下(xia)的為(wei)中(zhong)小微型(xing)企(qi)(qi)業。其中(zhong)，營(ying)業收(shou)入(ru)500萬(wan)元(yuan)及以(yi)上的為(wei)中(zhong)型(xing)企(qi)(qi)業，營(ying)業收(shou)入(ru)50萬(wan)元(yuan)及以(yi)上的為(wei)小型(xing)企(qi)(qi)業，營(ying)業收(shou)入(ru)50萬(wan)元(yuan)以(yi)下(xia)的為(wei)微型(xing)企(qi)(qi)業。可見，目前在創業板上市的公司不可能是小微企(qi)(qi)業。

既然如(ru)此(ci)，“創(chuang)業(ye)板再(zai)(zai)(zai)融資”與“支持小(xiao)微(wei)企業(ye)”有(you)何干(gan)系？因(yin)此(ci)，證監會新聞發言人沿用(yong)“盡快開啟(qi)創(chuang)業(ye)板小(xiao)微(wei)企業(ye)的再(zai)(zai)(zai)融資”這種不太專(zhuan)業(ye)的說(shuo)法(fa)，無非是以支持小(xiao)微(wei)企業(ye)為名(ming)，達到開啟(qi)創(chuang)業(ye)板再(zai)(zai)(zai)融資之實(shi)，醉翁之意并不在酒。

當然，即便(bian)不(bu)是(shi)支(zhi)持小微企(qi)業，創業板(ban)再融資(zi)也是(shi)市場必須(xu)面對的(de)(de)問(wen)題。畢竟創業板(ban)從推(tui)出到現在，已有(you)3年又(you)10個月的(de)(de)時(shi)間了，就創業板(ban)的(de)(de)制(zhi)度建設來說，再融資(zi)制(zhi)度也是(shi)不(bu)應該(gai)長期缺位的(de)(de)。因此(ci)，證監會進一步研究、制(zhi)訂創業板(ban)再融資(zi)規則，探(tan)索(suo)建立符合創業板(ban)企(qi)業特點的(de)(de)“小額、快(kuai)速、靈活”的(de)(de)再融資(zi)機制(zhi)，這是(shi)必要(yao)的(de)(de)。

不過，不論創業板(ban)上市公司(si)的再(zai)(zai)融資是(shi)(shi)大額融資也(ye)好，是(shi)(shi)“小(xiao)、快、靈(ling)”也(ye)罷(ba)，這種再(zai)(zai)融資不能是(shi)(shi)無(wu)節制的。特(te)別是(shi)(shi)在目前主(zhu)板(ban)市場的再(zai)(zai)融資已淪為(wei)赤裸裸的圈錢(qian)的情(qing)況(kuang)下，在IPO時圈錢(qian)就已屬瘋(feng)狂的創業板(ban)公司(si)，不應該再(zai)(zai)重(zhong)復主(zhu)板(ban)再(zai)(zai)融資的故事，繼續在肆(si)意圈錢(qian)的路上走(zou)下去。

所以開啟創業(ye)板(ban)再(zai)(zai)融(rong)資(zi)的(de)關(guan)鍵，不(bu)要打著“支持小(xiao)微(wei)企業(ye)”的(de)旗號(hao)來忽(hu)悠(you)投資(zi)者、忽(hu)悠(you)小(xiao)微(wei)企業(ye)、甚至(zhi)忽(hu)悠(you)政府(fu)部門，而是要切實制訂(ding)出完(wan)善的(de)創業(ye)板(ban)再(zai)(zai)融(rong)資(zi)制度(du)，使創業(ye)板(ban)再(zai)(zai)融(rong)資(zi)告別主(zhu)板(ban)再(zai)(zai)融(rong)資(zi)的(de)圈錢做(zuo)法。這不(bu)僅可(ke)以為(wei)創業(ye)板(ban)公(gong)司再(zai)(zai)融(rong)資(zi)的(de)順利(li)開啟鋪(pu)平道路，而且也可(ke)以為(wei)主(zhu)板(ban)再(zai)(zai)融(rong)資(zi)制度(du)改革而提供有益的(de)參考。

所(suo)以，創(chuang)業(ye)(ye)板再融資(zi)沒有(you)必要拿“支持(chi)小微企業(ye)(ye)”來說事，讓創(chuang)業(ye)(ye)板再融資(zi)告別“圈錢(qian)”，才是創(chuang)業(ye)(ye)板再融資(zi)開(kai)啟的關鍵所(suo)在。