截至6月底，全市場融資(zi)(zi)余(yu)額較2012年(nian)底增(zeng)加1330億元(yuan)，新(xin)增(zeng)部(bu)分的(de)30%來自(zi)于(yu)轉(zhuan)融資(zi)(zi)

■本報記者 朱寶琛

從2012年8月(yue)(yue)30日啟動轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)(rong)通業務(wu)試點，已有近11個月(yue)(yue)。統計數據顯示，自(zi)業務(wu)推出至2013年6月(yue)(yue)底，轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)(rong)通累計交易2432.75億元(yuan)(yuan)。其(qi)中轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)(rong)資累計融(rong)(rong)(rong)(rong)出2417.16億元(yuan)(yuan)，轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)累計融(rong)(rong)(rong)(rong)出69只(zhi)股(gu)票，共1.26億股(gu)，金額(e)15.59億元(yuan)(yuan)。截至6月(yue)(yue)底，轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)(rong)通余(yu)額(e)為456.16億元(yuan)(yuan)，其(qi)中轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)(rong)資余(yu)額(e)為445.43億元(yuan)(yuan)，轉(zhuan)融(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)余(yu)額(e)為10.73億元(yuan)(yuan)。

資(zi)深專家表示，轉融通(tong)業務的(de)平穩推出(chu)，對于(yu)完善融資(zi)融券(quan)交易機制(zhi)，提(ti)高證(zheng)(zheng)券(quan)市場資(zi)源配置能力，滿足(zu)投資(zi)者多(duo)元化投資(zi)和風險管(guan)理的(de)需要，強化證(zheng)(zheng)券(quan)市場長期投資(zi)和價值投資(zi)理念，以及提(ti)升證(zheng)(zheng)券(quan)公司收入(ru)水平、創新能力和風險管(guan)理能力等，均具有(you)十分重要的(de)意(yi)義。

轉融券未改變

融資做多(duo)為主的業務格局

轉融(rong)資業務試點推出以來，市場反(fan)映良好，證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)參與意(yi)愿強烈。統計顯示，截至(zhi)6月底(di)，參與轉融(rong)資業務試點的(de)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)已(yi)達74家，覆蓋具有融(rong)資融(rong)券(quan)業務資格的(de)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)的(de)93.7%，服務范圍(wei)得到較大提升。

記者了(le)(le)解到，證金公司(si)綜合考慮證券(quan)公司(si)業務準備進度(du)和(he)市場狀況，在堅(jian)持(chi)標準和(he)控制風險的(de)前(qian)提下(xia)，積極(ji)穩妥地分(fen)三批擴大了(le)(le)轉融資業務試點范圍(wei)。

同時，轉(zhuan)融(rong)資(zi)(zi)業(ye)(ye)務支持了(le)融(rong)資(zi)(zi)業(ye)(ye)務規模的(de)快速增(zeng)(zeng)長。統計顯示，截(jie)至(zhi)6月底(di)(di)(di)，證金(jin)公(gong)司共向74家證券公(gong)司授信(xin)1258.63億(yi)元，轉(zhuan)融(rong)資(zi)(zi)445.43億(yi)元，較2012年底(di)(di)(di)增(zeng)(zeng)加了(le)382%。轉(zhuan)融(rong)資(zi)(zi)業(ye)(ye)務有效緩解了(le)證券公(gong)司自有資(zi)(zi)金(jin)不足的(de)問(wen)題，增(zeng)(zeng)加了(le)市(shi)(shi)場流動性(xing)，對(dui)全市(shi)(shi)場融(rong)資(zi)(zi)業(ye)(ye)務的(de)促(cu)進較為明顯。截(jie)至(zhi)6月底(di)(di)(di)，全市(shi)(shi)場融(rong)資(zi)(zi)余額(e)較2012年底(di)(di)(di)增(zeng)(zeng)加1330億(yi)元，新增(zeng)(zeng)部分的(de)30%來(lai)自于轉(zhuan)融(rong)資(zi)(zi)。

6月份以來，市場(chang)資金面持續緊張。盡(jin)管證(zheng)金公司自(zi)有資金不能完(wan)全(quan)滿足市場(chang)需要，但證(zheng)金公司資信良好，籌資渠(qu)道比(bi)較(jiao)暢通，已積極通過(guo)發行(xing)短期(qi)融資券(quan)、次級債等多(duo)種方式(shi)籌集(ji)資金。

記(ji)者了解到，證金(jin)公司(si)未來還將繼續通過(guo)發行公司(si)債、通過(guo)銀行間市場拆借等(deng)方式進一(yi)步籌集資(zi)金(jin)，完(wan)全可以滿足(zu)市場需求。

據(ju)介紹，根據(ju)轉(zhuan)融(rong)通業務規(gui)則，證券公(gong)(gong)司(si)(si)單(dan)次轉(zhuan)融(rong)資(zi)期(qi)限最長(chang)為(wei)28天(tian)期(qi)，但(dan)可以通過展期(qi)方(fang)式申請繼(ji)續使用該(gai)筆(bi)資(zi)金。事實上，整個6月份，證金公(gong)(gong)司(si)(si)通過展期(qi)方(fang)式向市(shi)場持(chi)續提供(gong)(gong)資(zi)金445億(yi)元，在(zai)做(zuo)好轉(zhuan)融(rong)資(zi)業務風(feng)險控(kong)制的(de)同時，將轉(zhuan)融(rong)資(zi)余額維(wei)持(chi)在(zai)440億(yi)元左(zuo)右，發揮了為(wei)證券公(gong)(gong)司(si)(si)提供(gong)(gong)流動性(xing)的(de)功(gong)能，緩解(jie)了證券公(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)金緊(jin)張局面。

同時，受資(zi)(zi)(zi)金市場利率(lv)大幅攀(pan)升的(de)影響(xiang)，市場籌資(zi)(zi)(zi)成本上升，證(zheng)金公(gong)司(si)(si)運用市場化(hua)方式，適時調(diao)整了(le)轉融(rong)資(zi)(zi)(zi)費率(lv)。部(bu)分證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)(si)考(kao)慮(lv)到(dao)(dao)融(rong)入成本以及自身融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)業務規模等(deng)情況，主(zhu)動到(dao)(dao)期歸還了(le)部(bu)分轉融(rong)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金。

有人擔心轉(zhuan)融券(quan)業務的推出，會(hui)對(dui)市場造成較大沖擊。但(dan)事實并非如此。

統計顯示(shi)，轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)券(quan)(quan)業務推出4個多月以來(lai)，由(you)于(yu)參與(yu)的證券(quan)(quan)公(gong)司及標的證券(quan)(quan)范圍(wei)有(you)限，業務成交(jiao)總體清淡，月均(jun)成交(jiao)額為3.9億元，交(jiao)易規模不足標的證券(quan)(quan)普通交(jiao)易規模的千分之(zhi)一(yi)，對市場(chang)的影響較小(xiao)。截至6月底，全市場(chang)的融(rong)(rong)資余額是(shi)融(rong)(rong)券(quan)(quan)余額的59倍(bei)，轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)資余額是(shi)轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)券(quan)(quan)余額的42倍(bei)，轉(zhuan)(zhuan)融(rong)(rong)券(quan)(quan)沒有(you)改變(bian)融(rong)(rong)資做多為主(zhu)的業務格局。

“融(rong)資融(rong)券業務的(de)發(fa)展方向顯然不(bu)是(shi)鼓勵客戶(hu)單純杠桿(gan)做多(duo)，而(er)是(shi)應該鼓勵客戶(hu)進行對沖交易，成為市(shi)場中的(de)避險交易者，而(er)不(bu)單純是(shi)投(tou)機交易者。” 一不(bu)愿具名的(de)券商融(rong)資融(rong)券部負(fu)責人(ren)表示(shi)。

該(gai)負(fu)責(ze)人(ren)同時表示，一個成熟的(de)市(shi)場(chang)，只有(you)具備(bei)完善(shan)的(de)對沖工具，才能夠有(you)效防(fang)范單邊下行趨勢對客(ke)戶及券商造成的(de)損失(shi)；而及時足額的(de)融券券源，是(shi)一切(qie)對沖工具的(de)基礎(chu)。

“兩融”已(yi)成(cheng)證券公司

重要創新業務

在融資(zi)融券業(ye)務(wu)方面，記者(zhe)了解到，目前累計(ji)交易金額(e)突破(po)5萬億(yi)(yi)元，余額(e)近2300億(yi)(yi)元，為(wei)證(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司帶來業(ye)務(wu)收入近220億(yi)(yi)元，已成為(wei)證(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司一項(xiang)(xiang)十分重要的創新業(ye)務(wu)。特(te)別是今年以來，開展該(gai)項(xiang)(xiang)業(ye)務(wu)的證(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司增(zeng)至79家，業(ye)務(wu)收入達到107億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)220%；開戶(hu)客戶(hu)數量由50萬人增(zeng)至93萬人，月(yue)均(jun)增(zeng)加7.1萬人；月(yue)均(jun)融資(zi)融券交易額(e)近4200億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)259%。

今年1月底，融資(zi)融券標的股票(piao)(piao)在原有(you)278只的基礎上擴(kuo)容至500只。此次(ci)擴(kuo)容首度納入6只創業板股票(piao)(piao)，使(shi)得標的股票(piao)(piao)結構更(geng)加合理，滿足了(le)(le)(le)投(tou)資(zi)者多元(yuan)(yuan)化的投(tou)資(zi)需求。擴(kuo)容后，全部(bu)標的股票(piao)(piao)的流(liu)通(tong)市(shi)值(zhi)達到了(le)(le)(le)12.1萬(wan)億元(yuan)(yuan)，占滬深兩市(shi)流(liu)通(tong)總市(shi)值(zhi)的比重(zhong)達到72%，較擴(kuo)容前提高了(le)(le)(le)9個百分點。

今(jin)年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，投資(zi)者累計融資(zi)買(mai)入額(e)達(da)到1.2萬(wan)億元，占(zhan)(zhan)A股(gu)普通交易(yi)額(e)的(de)(de)比重達(da)到5.8%，較去(qu)年(nian)(nian)下(xia)(xia)半(ban)年(nian)(nian)提高了2.8個(ge)百分點(dian)。融券賣(mai)出額(e)達(da)到2487億元，占(zhan)(zhan)A股(gu)普通交易(yi)額(e)的(de)(de)比重達(da)到1.2%，較去(qu)年(nian)(nian)下(xia)(xia)半(ban)年(nian)(nian)提高了0.3個(ge)百分點(dian)。融資(zi)融券有(you)效提升了二級市場交易(yi)活躍度。今(jin)年(nian)(nian)以來，A股(gu)的(de)(de)日均(jun)換手率(lv)達(da)到0.78%，較去(qu)年(nian)(nian)下(xia)(xia)半(ban)年(nian)(nian)提高了0.25個(ge)百分點(dian)。

與此同時，融(rong)(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)(rong)券(quan)余(yu)(yu)額(e)(e)也保持了(le)穩(wen)步增長的態(tai)勢，為(wei)(wei)股票市(shi)場注入(ru)了(le)流動(dong)性。融(rong)(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)(rong)券(quan)余(yu)(yu)額(e)(e)1月份首(shou)次突(tu)破1000億(yi)元(yuan)，5月份又突(tu)破了(le)2000億(yi)元(yuan)。截至7月18日，全市(shi)場融(rong)(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)(rong)券(quan)余(yu)(yu)額(e)(e)達到2302.5億(yi)元(yuan)，較2012年底(di)上升(sheng)157%。其(qi)中融(rong)(rong)(rong)資(zi)余(yu)(yu)額(e)(e)為(wei)(wei)2259.9億(yi)元(yuan)，占98.2%；融(rong)(rong)(rong)券(quan)余(yu)(yu)額(e)(e)為(wei)(wei)42.6億(yi)元(yuan)，占1.8%。融(rong)(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)(rong)券(quan)余(yu)(yu)額(e)(e)占A股流通總(zong)市(shi)值的比重為(wei)(wei)1.3%，相(xiang)較于境外成(cheng)熟市(shi)場15%左右的比重，未來幾年仍有(you)較大提升(sheng)空間。

為適(shi)應融(rong)資融(rong)券業務(wu)發展的(de)需要，證(zheng)監會于(yu)今年3月中旬取消了關于(yu)融(rong)資融(rong)券客戶(hu)開戶(hu)條件的(de)窗口指(zhi)導意見要求(qiu)。證(zheng)券公司可根據投資者(zhe)適(shi)當(dang)性管理(li)的(de)要求(qiu)，自行決定客戶(hu)資產門檻，但客戶(hu)開戶(hu)期(qi)限應遵守(shou)《證(zheng)券公司融(rong)資融(rong)券業務(wu)管理(li)辦法》規定，不(bu)少于(yu)6個月。

專家表示，這一調整，適(shi)應了市場發展需要(yao)，滿足了中小客(ke)戶(hu)平等參與融資(zi)融券交易的需求。據統計，今年3月至6月間，客(ke)戶(hu)月均增(zeng)加(jia)9.2萬人。而在(zai)今年前兩月和(he)去年下半年，客(ke)戶(hu)月均增(zeng)加(jia)人數分別為2.8萬人和(he)3.9萬人。新(xin)開戶(hu)的客(ke)戶(hu)主(zhu)要(yao)以中小客(ke)戶(hu)為主(zhu)，其中資(zi)產規模小于50萬元的客(ke)戶(hu)人數占比(bi)達到了90%。

今年上半年，上證指數(shu)下跌(die)13.1%，全市場(chang)平(ping)均維持擔(dan)保比例有所下降，但一直位于200%以(yi)上，整體風險水(shui)平(ping)較(jiao)低。

數據顯示，截至6月末(mo)，全市(shi)(shi)(shi)場平均維(wei)(wei)持(chi)擔(dan)保(bao)比例為(wei)215%。其(qi)中(zhong)，有97%的客(ke)戶維(wei)(wei)持(chi)擔(dan)保(bao)比例高于(yu)150%，僅有45名客(ke)戶維(wei)(wei)持(chi)擔(dan)保(bao)比例低于(yu)130%。全市(shi)(shi)(shi)場融(rong)資融(rong)券擔(dan)保(bao)品市(shi)(shi)(shi)值近5500億元。其(qi)中(zhong)，現金占5.2%，股(gu)(gu)(gu)票占94.1%，債券及基金占0.72%。擔(dan)保(bao)股(gu)(gu)(gu)票中(zhong)八成(cheng)(cheng)以上為(wei)大盤藍(lan)籌股(gu)(gu)(gu)，標的股(gu)(gu)(gu)票的市(shi)(shi)(shi)值占比超過了七成(cheng)(cheng)。