每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

A股上周五大跌，滬綜指跌1.52%至1992.65點，深綜指跌2.20%至931.65點，成交放大，地產、水泥等品種跌幅較大。

當天財政部發布 《關于加強地方預算執行管理激活財政存量資金的通知》，這條消息釋放出一個信號，即管理層不會簡單地刺激經濟，而會優化目前存量的資金資源。同時“利率市場化”又推進了一步——央行宣布全面放開貸款利率管制，取消七折利率下限。由于目前市場資金面緊張，少有企業能拿到便宜的貸款，所以這條政策出臺時機掌握得不錯。

上述政策暗示改革正遵循“阻力最小”原則實施。這樣的思路雖然有其合理性，但由于經濟形勢緊迫，所以如此改革的速度可能太慢。

筆者認為，如果改革總是要等待“最佳時機”，那么某些改革可能永遠不會開始，而這極可能會耽誤大事。改革如同治病，根治有時需要刮骨療毒，只有絕癥才會采取姑息療法。如果不趁著體質不錯時動手術，奄奄一息時也許想動也動不了。

以存款利率暫不放開來說，這事實上仍在驅趕銀行存款流入影子市場。影子銀行透明度差也極難有效監管，還不如“明碼標價”地通過利率競爭，讓資金駐留在相對透明和更易監管的 “表內”。筆者認為，未來銀行的問題可能會越來越多，“體力”也將益發趨弱，所以未來改革時機就未必就比現在更適合。

此消息顯然將對本周盤面造成影響，其中受影響較直接的是銀行股。不過，樂觀者看到的是存款利率相關規定暫時不變；悲觀者看到的是利率市場化提速，銀行壟斷利差的好日子接近盡頭。由于當前盤面處于弱勢，雖然市場預期會有所反復，但時間一長極易轉向悲觀一面，銀行股最終可能承壓。

基于上述考慮，如果有人將上述消息炒成銀行股利好，投資者應冷靜高拋，不必迷惑于盤面一時走勢。筆者連續三天提示拋售，目前仍持這個觀點。

從基本面上看，當前幾乎沒什么利好，更重要的是暫時沒有出臺刺激政策的可能性。還有，除房價過高是個很頭疼的問題外，還有油價過高，這將推動下半年的通脹水平，而這使得政策變動空間進一步縮小。

從技術面上看，最近三根陰線帶有一定的成交量，這表明殺跌帶有一定主動性，同時意味著部分資金在撤離。前期的1849點是在恐慌情緒中產生的，所以后市可能不會受到考驗。理論上說，踏空者可能已經沒有上船機會，如果有這種機會，該船可能會沉沒。因此，多頭主力必須死守1950點大關，這個位置已退無可退。

就具體操作而言，倉位重的投資者應減去一部分倉位，然后持余下倉位觀察1950點的得失。假如因某種突發利空跌破1950點，這并不說明問題；但如果以陰跌方式跌破，同時還伴隨著政策性暖風 （如新股無時間表之類），那么投資者應徹底清倉。