上周創業板指數在刷出1108.49點的年內新高后，出現回調。創業板股票華平股份(300074)將于7月13日率先披露中報，創業板將迎來“中考”。目前預披露中報業績的創業板股票預增者居多，但對于基金而言，短期利潤增長并不是持有的依據，關鍵在于上市公司運營能力、盈利模式等核心因素是否符合預期。如無意外，基金將據中報對創業板股票進行一番“優勝劣汰”的調倉。

沖高回落有玄機

在主板指數仍在低位徘徊之際，上周三創業板已創下反彈新高。不過，上周四、周五藍籌股開始陸續走強，創業板指數也出現了沖高回落。從交易公開信息來看，不少創業板牛股，如掌趣科技(300315)、東方財富(300059)等，均出現了機構席位高位出逃。

中報時點臨近，從預披露數據看來，創業板似乎并不悲觀。據Wind數據統計，截至7月5日，已有50家創業板公司已經披露了業績預告。其中33家上市公司中報凈利潤同比預增，17家上市公司凈利潤同比下滑。

Wind數據顯示，截至7月5日，創業板股票的平均估值則為42.57倍，市場始終憂慮創業板是否已透支了中報業績增長。大摩華鑫基金投資人士表示，目前小盤股大致可分為兩類，一類是以TMT醫藥為代表的高估值成長股，這類公司經過上半年的大幅上漲之后，估值已在相對高位，那些基本僅具備概念炒作價值的公司后期將面臨較大的估值回調壓力；另一類則是以制造業為代表的中低估值小盤股，這類公司雖在成長性方面不如前者，但其目前估值相對安全，通過精選個股或能在其中發掘到有投資價值的企業。

成長主線或不變

雖然創業板相對主板估值高企，但在目前經濟復蘇低于預期、資金面趨緊的情況下，基金更看好成長股投資機會。泰達宏利認為，短期資金面緩解雖穩定了市場，但下半年流動性偏緊，經濟仍有壓力。建議繼續持有長期穩定增長和業績確定性高的優質成長股（行業龍頭）如電子、醫藥、家電等，維持對估值低股息率高的銀行股的底倉配置。

成長股的投資主線是有重要邏輯支持的。大成新銳產業基金經理袁巍表示，上一輪十年經濟增長周期中，中國經濟最關鍵的兩個字是投資，而投資最關鍵的是房地產和基建。因此在這一階段，地產、有色、機械設備等表現強勁，相繼產生了萬科A、三一重工(600031)等成長股。然而，新一輪的經濟增長驅動力有所變化。袁巍認為，歷史研究表明，經濟轉型往往是現實倒逼的。站在當前新一輪經濟增長周期的起點，傳統的固定資產投資增長模式無論是從我們的資源稟賦還是外在條件都無法繼續支持，映射在資本市場上，以結構性的、新興的成長機會將會貫穿未來的投資主線。創業板的走強，代表非成長股的主板走弱；創業板權重股的走強體現出市值增長與業績增長相匹配的特征，為成長性提供了強大支撐。

對于創業板后市走勢，袁巍分析，經濟轉型升級是一個曲折的過程，這個過程注定會帶來多數企業的陣痛而少數企業能從中獲益，大環境決定高增長的稀缺性。更有質量的增長無疑是脫離傳統行業給經濟帶來新的增長亮點。高增長、稀缺板塊中的成長股強勢仍可期待，但成長股的選擇是一個沙中淘金的過程，需要及時的跟蹤和準確的判斷。 

原文：//stock.hexun.com/2013-07-07/155880235.html