當上市公司沉浸在信托投資高收益的美夢之時，浙江永強(002489)的兩筆信托理財卻突然“觸雷”。隨著信托質押品中潤資源(000506)與三普藥業(600869)股價相繼跌破警戒線，購買了與之相關股權收益信托產品的浙江永強緊急聯系信托公司，要求融資方追加保證金或質押物。

浙江永強理財遭遇險情給上市公司的“信托理財熱”當頭一棒，但其暴露的僅是上市公司信托理財風險的冰山一角。業內人士認為，大量上市公司熱衷賺快錢，大手筆投資所謂低風險、高收益的信托產品，隨著金融市場環境變化，這些信托產品陸續到期，預計將有越來越多上市公司遭遇險情。

股價暴跌沖擊 浙江永強信托理財驚魂

今年以來大手筆投資信托產品的浙江永強，近期突然遭遇風險。根據浙江永強6月27日公告，公司一季度總投資2億元的兩個股權收益類信托產品均遭遇險情，信托產品中所質押的兩只股票近期股價急跌，擊穿合同中的股價警戒線。最終，其中1個信托產品由質押方追加股票作為質押物，另1個信托產品則更為無奈，計劃將在7月31日提前結束合作。

今年2月底，浙江永強以自有資金1億元人民幣認購中泰信托旗下信托產品，該信托資金指定用于受讓金安投資持有的中潤資源之股權收益權，金安投資以其持有的中潤資源股票2494萬股作為質押擔保。該項投資的質押物的股價警戒線設置在6.53元/股，在中潤資源今年5月實施利潤分配方案后，股價警戒線折算至5.44元/股。

到6月20日收盤，中潤資源連續三個交易日收盤價平均已經低于警戒線。浙江永強緊急聯系中泰信托，要求其盡快與金安投資有限公司聯系，履行相關文件約定的追加保證金或質押物的義務。6月27日，金安投資追加質押中潤資源股票900萬股，累計質押股數達3892.8萬股，并重新設定了警戒線為4.18元/股和止損線3.90元/股。7月2日，中潤資源股價收于4.32元/股，此前的6月25日，盤中股價一度觸及4.1元/股。

就在以中潤資源為質押品的信托產品風險尚未完全解除的同時，浙江永強投資的另一份股權質押信托產品又出現了險情。浙江永強今年1月投資1億元從中泰信托購買信托產品，遠東控股以其持有的三普藥業股票2557.54萬股作為質押擔保，該項投資的質押物設置了股價警戒線6.36元/股。截至6月25日收盤，三普藥業連續三個交易日收盤價平均已經觸及警戒線，浙江永強聯系中泰信托，要求其盡快與遠東控股聯系，履行相關文件約定的追加保證金或質押物的義務。7月2日，三普藥業收盤價為6.41元/股，回到警戒線上方。據中泰信托轉發的遠東控股回復，其計劃于7月31日提前結束本項合作并歸還全部本息。據了解，由于6月以來股價大幅下跌，多家上市公司股權觸及質押警戒線。

中泰信托一位信托經理介紹，浙江永強購買的這種股權收益類信托產品，融資方的股權質押中會明確股價的警戒線、補倉線和止損線，股價如果跌至警戒線甚至是補倉線，信托公司會要求融資方追加質押物或者資金；若股價跌破止損線，那么擔保品可能會被強行平倉。但如果真正實行強制平倉并不簡單。據了解，信托要變現質押股票必須先通過法律程序將股票過戶，因此，變現質押股票的及時性很差。這一過程中，股價的變數很大，最終有可能“血本無歸”。

投資信托產品受驚的浙江永強為了防范投資風險，7月1日召開董事會，制定了公司的《風險投資管理制度》，并審議通過了以自有資金進行證券投資的議案。

上海一位券商金融行業分析師稱，信托原本就是高風險、高收益的投資，違約拒付的現象也時有發生，只是目前爆發的較少。浙江永強與之前的踩雷者，揭示了信托理財可能成為上市公司理財風險爆發的“雷區”。

頻頻觸雷 押注信托理財藏風險

浙江永強的信托投資揭開的只是上市公司信托理財的冰山一角。據中國證券報記者粗略統計，今年上半年共有18家上市公司斥巨資購買了信托產品，涉及金額達23億元，還有9家公司公告計劃進行信托投資。

公告顯示，梅花集團(600873)5月使用2億元買入渤海信托-梅花集團單一資金信托，期限2年；海信電器(600060)拿出3億元購買了西藏信托-鐵嶺財資單一資金信托產品。5月17日，王府井(600859)公告投資北京信托的“北科建長豐項目單一資金信托項目”，第一個信托年度的預期年化收益率是8%。至此，王府井累計委托理財金額已達到11.3億元。

“如果把閑置資金存入銀行，不能匹配利息支出，給公司帶來損失，因此選擇進行投資理財，盡力抹平財務成本。”王府井公告中這樣解釋。

上市公司蜂擁投資信托產品，關鍵還是看中了信托的高收益，動輒可以獲得超過10%的年收益率。宏達股份(600331)控股子公司四川釩鈦資源開發公司向四川信托購買的銀大教育集團貸款集合資金信托計劃第二期，不超過6000萬元，用于銀川能源學院的擴建并以該學院未來收入作為還款來源之一，預期年化收益率高達11%。多氟多(002407)購買的2500萬元的中原理財-恒大地產集團貸款項目信托收益權集合信托計劃，預期年化收益率為10.5%；中原內配(002448)購買的華澳國際信托兩款集合信托計劃，預期年化收益率均為10%。

即使是一些資金并不充裕的公司也要傾囊押注信托理財，如豐華股份(600615)。豐華股份3月份投入3.7億元購買重慶國際信托-豐華股份單一資金信托，而其去年末貨幣資金僅有3.9億元，進行信托理財后，豐華股份一季度末的貨幣資金僅剩下1716萬元。

與主營業務相比，上市公司一直有多元化投資獲取高額回報的訴求。2012年末，證監會在明確對上市公司募集資金監管的文件中，放寬了募集資金使用用途，允許閑置募集資金投資理財產品，更加劇了上市公司理財的沖動。

然而，信托投資的高收益必然伴隨高風險，本想借道信托理財而賺取高額利息的亞星錨鏈(601890)即踩中“地雷”。今年1月亞星錨鏈公告，公司2011年7月通過國聯信托向深圳市中技實業(集團)有限公司提供為期18個月的單一信托理財本金2.5億元仍無歸還日期，回收或遙遙無期。這無疑給沉浸在信托理財高收益美夢中的上市公司一記“悶棍”。

2011年7月1日，亞星錨鏈通過國聯信托設立單一資金信托進行理財，理財金額為2.5億元，期限18個月，約定年利率為15.8%。該信托計劃原擬通過國聯信托向湖北華清電力有限公司發放貸款，用于溇水江坪河水電站項目的建設。后因當地政策原因，該信托計劃轉為直接向深圳中技實業貸款。然而借款人中技實業僅支付了2011年下半年1500萬元利息便宣布暫停支付2012年一季度利息。

中國證券報記者查閱發現，在這一信托產品中深圳市中技實業以其擁有一國有土地使用權為抵押擔保，另外其法定代表人為貸款提供個人連帶責任保證擔保，從當時看，風險也是可控的。然而，投資不到一年，2012年4月亞星錨鏈便宣布由于中技實業未支付2012年一季度利息，提前終止該信托理財。隨后中技實業表示2013年3月30日之前會償付全部利息，但一直到4月2日，亞星錨鏈公告仍未收到本息，將進一步采取措施追償。

投資掌控難度大 高收益泡沫或破滅

“相對于銀行理財產品，信托理財產品的收益更高，同時風險要高得多。雖然很多信托產品看似有擔保品風險低，但上市公司投資信托產品的風險實際并不小。”上海某券商金融行業分析師表示，亞星錨鏈信托理財遭到損失看似是個案，隨著眾多信托產品的逐漸到期，各種相類似的問題會逐漸增多。

有些上市公司認購的信托產品甚至缺乏具體的投向，而是資金池產品，信息透明度不高，風險更難估量。迪康藥業(600466)認購的中鐵信托-財富管理2號信托資金信托計劃為開放式集合資金信托，康迪藥業認購1.05億元，預期收益率10.5%。委托人授權受托人可根據該信托資金所投資項目的實際情況，采取包括但不限于債權、股權、權益等在內的一種或多種方式組合運用信托資金，包括基礎設施建設項目、上市公司股權質押貸款等多個方面。

一家投資過信托產品的上市公司董秘坦言，證監會在監管指引中要求，上市公司使用閑置募資投資的產品須符合安全性高、滿足保本要求、產品發行主體能夠提供保本承諾等條件，但事實上，上市公司進行投資時，沒有渠道也缺乏專業能力判斷所投資信托是否真正有償付能力。

中江國際信托投資經理賴先生表示，多數上市公司都會強調投資的信托產品流動性高、低風險，但資金的實際用途、具體流向哪些領域并未披露，股東很難獲知。一些信托理財資金進入了高風險領域，如房地產業，也有小部分進入急需資金的中小企業。

知名理財師高靚表示，以年收益率13%的信托理財產品為例，一般銀行的渠道費在3到5個點，銷售的返點費一般在2個點左右，公司內部的返點和各種費用在3到5個點左右，這樣簡單算下來，一款年收益13%的信托產品各種費用加起來在8-12個點左右。

“相當于投資人投入100萬元購買一款預期年化收益率為13%的信托產品，實際上花在投資品種上的錢只有88萬元至92萬元，一年后如果要完成13%的收益，就必須資產達到113萬元，也就是說要在88萬元至92萬元的基礎上一年內產生25萬元以上的收益，實際收益率須高達28%。”高靚表示，如果信托理財所涉及的項目不能如期進入回報階段，高收益泡沫將面臨破滅。

為規范上市公司利用募集資金投資，4月份上交所發布實施《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》，這次修訂增加了要求，上市公司超募資金可用于永久補充流動資金或歸還銀行貸款，但每12個月累計使用金額不得超過超募資金總額的30%，且應當承諾在補充流動資金后的12個月內不進行高風險投資以及為他人提供財務資助。

Wind數據顯示，今年上半年信托產品的平均預期收益率是8.25%，地產類和地方城投類項目繼續高歌猛進。專家表示，短期內流動性收緊對信托產品的收益率影響不大，而如果增速長期放緩，則部分信托產品面臨巨大風險，上市公司宜謹慎投資。 

原文：//trust.hexun.com/2013-07-03/155723958.html