每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)實習記者(zhe) 宋雙    

每經實習記者 宋雙

同(tong)一天(tian)獲批(pi)、同(tong)一天(tian)發行、同(tong)一天(tian)公告提前結束募集，華安、國(guo)泰主導的兩(liang)只黃金(jin)ETF發行大戰(zhan)，表(biao)面上看，競爭相當白熱化。而據《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者了解，這更像(xiang)是一場“談好”的戰(zhan)役。國(guo)際金(jin)價已跌破(po)每盎司1200美元的心理價位(wei)，使得黃金(jin)ETF抄底(di)欲望(wang)強烈。“我們想(xiang)趁著便宜趕(gan)快建倉”，華安表(biao)示。

同(tong)時(shi)，國(guo)內流動性收緊也考驗(yan)著券商對ETF發(fa)行的支持力(li)度。縱觀今年ETF，雖(sui)不乏創新品(pin)種(zhong)，但發(fa)行整體不強，黃金ETF真能在一片蕭瑟(se)之中殺出重(zhong)圍嗎？

提前沖刺最后三天/

6月(yue)27日，發(fa)行剛滿兩天的華安黃金易ETF和國泰黃金ETF同時公告宣(xuan)布提前結束(shu)募集(ji)，將募集(ji)截止時間(jian)從7月(yue)19日縮短至7月(yue)12日。

回(hui)過(guo)頭看，從6月9日同(tong)一(yi)(yi)天宣布(bu)獲批、6月24日同(tong)一(yi)(yi)天發(fa)行(xing)，再到6月27日同(tong)一(yi)(yi)天公(gong)告提(ti)前結束募集，兩只黃金ETF基(ji)金的(de)行(xing)動似乎過(guo)于整齊。“這(zhe)也(ye)太蹊(xi)蹺了(le)，這(zhe)樣的(de)創新產品，難道他們之(zhi)間就不想爭(zheng)第一(yi)(yi)嗎？而且也(ye)用不了(le)提(ti)前這(zhe)么早就公(gong)告啊。”另有基(ji)金公(gong)司(si)人士(shi)對此(ci)感到十分不解。

實際上，ETF基(ji)金(jin)(jin)發行就(jiu)是券(quan)商間的較量。從代銷券(quan)商的數量上看，華(hua)安以91家(jia)(jia)對國(guo)(guo)泰(tai)(tai)86家(jia)(jia)，略占上風。而(er)截至今年5月(yue)底，具有基(ji)金(jin)(jin)銷售資格(ge)的券(quan)商一共(gong)97家(jia)(jia)，兩家(jia)(jia)基(ji)金(jin)(jin)公司幾乎將現有渠道(dao)全部(bu)發動，毫無疑問(wen)重(zhong)合度極高。同時，雙方均有券(quan)商背(bei)景：國(guo)(guo)泰(tai)(tai)君安直(zhi)接持股(gu)華(hua)安基(ji)金(jin)(jin)；而(er)國(guo)(guo)泰(tai)(tai)基(ji)金(jin)(jin)雖無券(quan)商直(zhi)接持股(gu)，但其控股(gu)股(gu)東中國(guo)(guo)建(jian)投同時控股(gu)宏源證券(quan)。

兩(liang)只重量級(ji)ETF同時發行(xing)，對于券商的考驗可想(xiang)而知。

華(hua)安(an)基金某高(gao)管對《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者稱(cheng)，對國(guo)泰黃(huang)金ETF提前(qian)結束募集并不(bu)知情(qing)。不(bu)過(guo)，他(ta)(ta)表示，華(hua)安(an)提前(qian)結束募集是基于建倉的考慮：“目前(qian)黃(huang)金價(jia)格跌得(de)差(cha)不(bu)多(duo)了，因此我們打算提前(qian)結束發(fa)行(xing)，趁低價(jia)趕快(kuai)建倉。金價(jia)難得(de)這(zhe)么(me)便宜(yi)，可能(neng)大家(jia)都(dou)是這(zhe)么(me)考慮的吧。”他(ta)(ta)同時稱(cheng)，“發(fa)ETF不(bu)像發(fa)其他(ta)(ta)基金那么(me)平穩，每天都(dou)有(you)資金申購。機(ji)構歷來都(dou)是發(fa)行(xing)最(zui)后幾天才進(jin)場。我們和機(ji)構已(yi)經談得(de)差(cha)不(bu)多(duo)了，為最(zui)后三天的沖刺做好了準備。”

國泰的回應亦如此，“不是(shi)發行時(shi)間長，ETF就能(neng)賣得(de)好(hao)。雖然金價最近是(shi)低點，但我們還是(shi)鼓勵資金長期(qi)持有，提前贖回不劃(hua)算，而且長期(qi)來看總是(shi)好(hao)的。”

同(tong)步(bu)發行(xing)成潛規(gui)則？/

無獨有偶，首(shou)(shou)(shou)批滬深300ETF基金——華(hua)泰(tai)柏瑞(rui)與(yu)嘉實(shi)滬深300ETF也是2012年4月5日(ri)同日(ri)首(shou)(shou)(shou)發、4月26日(ri)同日(ri)結(jie)束。最終華(hua)泰(tai)柏瑞(rui)首(shou)(shou)(shou)募(mu)329.69億份(fen)，嘉實(shi)首(shou)(shou)(shou)募(mu)193.33億份(fen)，二者差距懸(xuan)殊。

曾參(can)與滬深(shen)300ETF發行大戰的(de)某基(ji)金高管向(xiang)《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)表示，“華泰(tai)柏(bo)瑞首募之(zhi)所以規(gui)模(mo)遠(yuan)超嘉實，是由于并(bing)不起眼(yan)的(de)中小(xiao)券商貢獻良多。嘉實意識(shi)到規(gui)模(mo)差距之(zhi)后，也找小(xiao)券商努力過，但(dan)已經(jing)被(bei)華泰(tai)柏(bo)瑞搶先了。”

就此來看，從滬(hu)深300ETF到黃金ETF，同(tong)(tong)為(wei)創(chuang)新ETF品種(zhong)，同(tong)(tong)步發行似乎(hu)成為(wei)“潛規(gui)則”。

有知情(qing)人士(shi)向 《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者透露：“華安和國泰兩家步調之(zhi)所以(yi)這(zhe)么一致，其實是與(yu)交(jiao)易(yi)所、合(he)作機構談好的。可以(yi)說形成了‘默契’吧。”

但毫無疑問的(de)是，兩只重量級(ji)ETF同時發(fa)行(xing)，將會(hui)最(zui)大限度“壓榨”渠道。現如今金價不斷破位下行(xing)，能否復制去年滬深300ETF的(de)輝煌還是未知數。大環(huan)境不佳(jia)，單純的(de)產品創(chuang)新(xin)似乎已經(jing)很(hen)難觸動(dong)市場。

上述基(ji)金公司高(gao)管(guan)向 《每日經(jing)濟新聞》記者表示，“華安和(he)國泰都是老十(shi)家(jia)了(le)，發行(xing)壓力應該(gai)不會太大。只要下行(xing)風險可以控制，券商自營盤(pan)和(he)資(zi)管(guan)業務幫幫忙也(ye)是沒有(you)問題的。比如確(que)實看空(kong)金價，就去期交所賣空(kong)，然后結合拋(pao)售黃金ETF對沖退出。雖然現在確(que)實缺錢(qian)，但機構(gou)也(ye)不是完全拿不出錢(qian)。”

但就記者(zhe)所獲得的情況(kuang)來看，與當年華泰柏瑞滬深300ETF發(fa)行(xing)初(chu)期機構資金(jin)即(ji)保持平穩認購(gou)相(xiang)比，兩只黃金(jin)ETF發(fa)行(xing)初(chu)期并未有驚喜(xi)，申(shen)購(gou)寥寥，只能寄望最后(hou)一搏。

或(huo)許(xu)華安和國泰也沒有料到，籌備數年的(de)黃金(jin)ETF，臨(lin)到發行卻(que)遭遇黃金(jin)“熊市(shi)”。

6月28日，金(jin)價(jia)已(yi)(yi)跌(die)(die)破每盎司1200美元(yuan)，今年累計(ji)跌(die)(die)幅已(yi)(yi)達到28%。而在6月20日，全球最大(da)黃金(jin)ETF基金(jin)SPDR黃金(jin)持倉量4年來(lai)首次跌(die)(die)破1000噸(dun)，目前僅985.73噸(dun)。目前市場上對于金(jin)價(jia)走勢觀點分歧明顯，有觀點認為金(jin)價(jia)已(yi)(yi)經(jing)見底，但更有悲觀者看空(kong)至(zhi)1000美元(yuan)低位；而隨著(zhu)美元(yuan)指數(shu)持續走強(qiang)，金(jin)價(jia)短(duan)期或難以翻身。

鵬華、博時參(can)與打擂/

盡管華安、國泰雙(shuang)雙(shuang)將黃金ETF結(jie)束募集時間提(ti)前(qian)，但卻未能避開另一(yi)只ETF基金，提(ti)前(qian)之(zhi)后(hou)的截(jie)止日(ri)正好與鵬華滬深300ETF同日(ri)結(jie)束募集。

鵬華(hua)(hua)滬(hu)深(shen)300ETF發行時間(jian)為(wei)6月17日至7月12日，按照機構資金(jin)后進規律，3只基金(jin)一起收官，爭(zheng)搶會相當激(ji)烈。鵬華(hua)(hua)滬(hu)深(shen)300ETF銷(xiao)售(shou)券商達到(dao)94家(jia)，覆蓋面(mian)超(chao)越(yue)華(hua)(hua)安、國泰黃金(jin)ETF，不(bu)可小覷。

此外，同(tong)期打擂的還有(you)博時(shi)(shi)上(shang)證(zheng)企債30ETF，其募集結(jie)束時(shi)(shi)間(jian)早于鵬華(hua)滬深300ETF和兩只黃金(jin)ETF，為6月(yue)24日至7月(yue)5日，但銷售券商數(shu)量也超過兩只黃金(jin)ETF，為92家。獨特性上(shang)看，博時(shi)(shi)上(shang)證(zheng)企債30ETF也是市場上(shang)首只企業債ETF，可以在一、二級(ji)市場進行(xing)申(shen)贖；采(cai)用現(xian)金(jin)認購(gou)和現(xian)券換購(gou)模式，實行(xing)“T+0”交易。

整體來看，今年已成(cheng)立的15只ETF基金(jin)

（不包(bao)括聯接基金及南方(fang)開元(yuan)滬深(shen)

300ETF），合計(ji)首(shou)募規(gui)(gui)模(mo)(mo)為(wei)148.79億(yi)(yi)(yi)份(fen)，平均首(shou)募規(gui)(gui)模(mo)(mo)為(wei)9.92億(yi)(yi)(yi)份(fen)。首(shou)募時(shi)間(jian)(jian)最短(duan)的是國泰(tai)納斯達克QDII-ETF，僅5天(tian)，規(gui)(gui)模(mo)(mo)為(wei)2.68億(yi)(yi)(yi)份(fen)。華(hua)夏系5只行業ETF于2月(yue)25日至3月(yue)22日齊發(fa)(fa)，發(fa)(fa)行時(shi)長(chang)26天(tian)，累計(ji)規(gui)(gui)模(mo)(mo)40.89億(yi)(yi)(yi)份(fen)。兩只中(zhong)證(zheng)(zheng)500ETF也在年(nian)初(chu)齊發(fa)(fa)，嘉實(shi)中(zhong)證(zheng)(zheng)500ETF發(fa)(fa)行時(shi)間(jian)(jian)稍早于南方中(zhong)證(zheng)(zheng)500ETF，但均于1月(yue)27日結束，前者規(gui)(gui)模(mo)(mo)31.09億(yi)(yi)(yi)份(fen)，暫(zan)列今年(nian)ETF基金(jin)首(shou)募規(gui)(gui)模(mo)(mo)首(shou)位；后者規(gui)(gui)模(mo)(mo)為(wei)11.48億(yi)(yi)(yi)份(fen)。