17日最新公布的5月份的結售匯數據出現了一個有意思的現象。代客凈結匯創下去年11月以來的最低值，但是代客遠期凈結匯卻創下去年1月份公布此數據以來的最高值。看似背離的兩組數據，是外匯局20號文嚴規外匯收支以及人民幣升值預期持續的雙重作用。

但是分析人士預測，伴隨人民幣升值預期弱化，代客凈結匯、代客遠期凈結匯均將收窄。

即期、遠期凈結匯現背離

5月銀行代客結匯1505億美元，售匯1333億美元，結售匯順差172億美元，僅為4月份的一半，創下去年11月以來的最低值。

分析人士指出，代客結售匯順差銳減與外匯局出臺的20號文關系很大。20號文加強對進出口企業貨物貿易外匯收支的分類管理，對資金流與貨物流嚴重不匹配的企業加強監測，有力地震懾了套利資金。

而此前1至4月代客結售匯增速較快的一個重要原因就是，在人民幣升值背景下，企業“資產本幣化、負債外幣化”的財務運作致使貿易資金流與貨物流背離。

央行日前公布的外匯占款數據也一定程度與代客結售匯數據相呼應。5月金融機構外匯占款新增669億元，創下6個月來的新低。

但是同期銀行代客遠期結匯簽約311億美元，遠期售匯簽約207億美元，遠期凈結匯104億美元，創下去年1月公布此數據以來的峰值。這則是與人民幣5月份仍持續的升值預期相關。

一般來說，遠期結售匯業務使得企業可提前鎖定未來結匯或售匯的匯率，從而有效規避人民幣匯率變動的風險。

分析人士指出，人民幣持續升值的狀態影響到市場的預期，出于匯率風險管理的目的，企業會增加遠期結匯，以鎖定成本。5月當月人民幣對美元的中間價上漲近0.5%。

中間價創新高難掩升值預期減弱

但是遠期凈結匯高位的情況將不會維持多久。進入6月以來，盡管人民幣對美元中間價節節攀高，但是依舊無法抵擋人民幣升值預期減弱、升值壓力緩解的事實。

17日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價報1美元對人民幣6.1598元，較前一交易日微幅上漲9個基點，首度突破6.16關口，并再次創下匯改以來新高。受中間價連續四天創出歷史新高影響，即期市場周一繼續走升。

但是無本金遠期交割(NDF)市場上對人民幣貶值預期依舊。截至記者發稿，美元對人民幣NDF一年期品種報6.2560左右。

目前市場對人民幣的預期不那么“樂觀”。中金首席經濟學家彭文生預計，未來幾個季度外匯占款和今年一季度比將有明顯下降，人民幣可能有貶值壓力。但政策對貶值的容忍度不大，預計央行人民幣對美元匯率中間價位于6.10至6.30的區間，即期匯率則可能從目前的中間價強邊(+1%)逐漸轉至弱邊(-1%).

原文：//finance.eastmoney.com/news/1345,20130618298566695.html