每經記者楊可瞻 周四（5月23日），日本股市重挫千點，日經225指數收盤大跌7.3%，令全球股市突遇“黑色星期四”，而金融類股成重災區。一時間，關于引發日股地震的導火索，市場眾說紛紜，而此前備受爭議的“安倍經濟學”也再次被人們提及。罪魁禍首究竟是誰？日股跳水是否曇花一現？《每日經濟新聞》為您揭秘日股暴跌。 挑剔的經濟學家將安倍晉三推行的量化寬松狠批為“近乎于自殺”，但對那些毫無金融常識的日本家庭主婦而言，安倍經濟學卻是福音，因為這讓她們閉著眼就可以在股市中賺錢。然而，天下沒有免費的午餐。周四（5月23日），日經225指數突然重挫超過7%，令全球股市突遇“黑色星期四”。 成分股全線“盡墨” 美聯儲主席伯南克再次成為罪人，隨著他宣布美聯儲可能削減資產購買規模，日本股市跌幅創下自福島地震以來最大單日跌幅。 截至周四收盤，日本東京證交所指數暴跌6.9%，創2011年3月以來最大單日跌幅。同日，日經225指數下跌7.3%，至14483.98點。值得一提的是，日經225指數的主力合約期貨較現貨貼水1%，暗示短期股指仍可能進一步走低。 《每日經濟新聞》記者查詢資料發現，星期四當天，日經225指數成分股無一只收盤上漲，其中跌幅排名前五的依次是新生銀行（-14.5%）、三菱汽車（-13.7%）、京瓷（-13.6%）、東急不動產（-13.4%）和住友電氣工業（-13.3%）。 以板塊來看，跌幅排名前三的依次是金融（-10.4%）、消費服務（-8%）和工業（-7.5%）。 日本國債非禍因 伯南克在國會作證詞時表示，未來幾次會議中某一次可能決定削減購債規模，令投資者擔心流動性將收緊，進而打壓全球股市。而與美國股市上漲不同的是，日本股市依賴于極度寬裕的流動性，這也是為何其領漲的板塊多為金融或原材料類，相比之下，房地產、消費類領漲美國股市，顯示美國經濟正現實質性增長。 中國糟糕的經濟數據，則無形間加大了日本股市的拋壓。匯豐和Markit周四宣布，中國5月PMI初值降至49.6，創7個月新低，遠低于上月終值50.4，其中新訂單指數再次跌至50下方，為去年9月以來最低水平。 有投資者認為，日本國債收益率近期大漲，是日本股市暴跌的主要原因，但這似乎并不準確。彭博匯編的資料顯示，在過去1個多月以來，日本10年期國債收益率與日經指數多成正相關走勢，這表明一部分資金不滿足于日本國債的低收益率，從而逃向股市。 截至記者發稿，日本10年期國債收益率微跌2個基點至0.85%，今年以來累計上漲7個百分點，但仍較歷史最低值（0.54%）高出不到35個基點。 集體拋售金融股 日本股市暴跌的另一大災難性后果是，全球股市和大宗商品市場也跟著遭殃。 截至昨晚6時22分，全球主要股市中僅拉丁美洲與加勒比海地區走高，其中牙買加表現最好（3.23%），其余全線走低。重災區包括亞太地區（-3.72%）、西歐（-2.2%）和東歐（-1.6%）。 以亞太主要的24個股票指數為例，僅科倫坡股市走高，跌幅排名前五的依次是日經225（-7.3%）、東京證交所（-6.9%）、日本JASDAQ指數（-5.4%）、恒生指數（-2.5%）和印度CNXNIFTY指數（-2%）。 歐洲主要股指方面無一走高，覆蓋50只歐洲藍籌股的STOXX50指數下跌2.3%，但這一跌幅仍少于德國DAX指數的2.6%。與日本類似的是，推動德國DAX指數走低的仍是金融板塊，其中德國商業銀行暴跌超過5.5%。 這無疑暗示了一點，投資者集體拋售金融股，特別是銀行股，顯示他們擔憂美聯儲將收緊貨幣政策，從而影響受益于流動性的金融股。 令人稍感安慰的是，截至昨日，反映全球流動性的3個月期TED利差現報21.5個百分點，低于金融危機以來的中值26個百分點。換言之，現在的流動性依然非常寬裕。 大宗商品方面，能源類普遍走低，其中紐約原油期貨跌0.9%，ICE柴油跌1.3%。金融方面，COMEX銅期貨跌1.94%。 截至記者發稿，美元指數暫跌0.5%，至83.86。一般情況下，由于同屬避險資產，投資者會同時買入美元和美國國債，因此，當美國國債收益率走低時，美元亦走低。另外，美元兌日元暫跌約1.4%，至101.73。 ▲ 成因 日本股市暴跌探因：緊縮預期觸發獲利回吐 每經記者楊可瞻實習記者曾慈航 美聯儲可能收緊貨幣政策的表態，令全球股市遭遇“黑色星期四”，但這并不足以解釋為何日本股市跌幅遠領先于其他地區。真正的原因是，日本股市在經歷前期令人目眩的漲幅后，投資者以相似的理由進行瘋狂拋售。 聯儲最快或于6月采取行動 如果非要給日本股市暴跌找一個導火索，那便是美聯儲主席伯南克表示，可能削減QE規模。 北京時間周三晚，伯南克在國會聯合經濟委員會的發言中表示，“過早地收緊貨幣政策會導致利率出現短暫的上升，此外，這也可能導致經濟恢復面臨放緩或下降的風險，而通脹率也可能會出現進一步下滑。” 伯南克以上較為鴿派的言論，均與前期幾次發言內容類似，可當眾議員KevinBrady詢問是否會在勞工節（LaborDay）前將資產購買計劃結束時，伯南克卻表示，可能會在接下來的幾次政策會議中決定將購債規模下調。 在市場消化伯南克的言論時，美聯儲4月30日至5月1日會議紀要隨后公布，紀要顯示，一些美聯儲公開市場委員會成員表示，如果接下來一段時間的數據顯示美國經濟的恢復足夠強勢且能夠持續，那他們會傾向于讓美聯儲最快在下個月對QE規模進行削減。 伯南克的表態以及會議紀要透露的信息，讓周三的美股提前走低。 獲利回吐壓力巨大 由于前期的上漲過于瘋狂，繼美聯儲表態可能收緊貨幣政策后，投資者狠狠地抓住這個“把柄”開始兌現利潤。 彭博匯編的資料顯示，今年以來，在全球最主要的94個股票指數中，日經225指數的回報率（39%）排名第4，僅次于委內瑞拉IBC指數（65%）、加納證交所指數（54%）和迪拜金融市場總指數（42%）。 其實，去年5月23日至今，日經225已實現近70%的漲幅，技術調整的需求較大，自突破14000點以來該指數還未出現過大規模回調。從歷史數據看，許多國家的股指在強勢上漲一段時間后，都會出現較大的回調。彭博數據顯示，今年以來，東京電力是日經225指數成分股中漲幅最佳的股票，而該公司股價周四下跌幅度超13%，顯示出日本股市中的資金或有獲利了結的需求。 此外，昨日公布的中國5月匯豐制造業采購經理人指數預覽值為49.6，低于市場預期，而這一疲軟數據也被認為是造成日本股市恐慌的原因之一。 公開數據顯示，PMI數值高于50%表明制造業在擴張，低于50%則表明制造業萎縮。這是該指數自去年10月以來首次跌落至50%的榮枯分水嶺，顯示5月中國制造業活動7個月以來首次陷入收縮。 觀點 日股上升趨勢或未終結 每經記者楊可瞻實習記者蓬勃 昨日，日經指數大跌逾7個點，創下自2011年3月15日以來的單日最大跌幅。“黑色星期四”不約而至，引發市場對日經指數上升趨勢是否走到終點的擔憂。 “日本政府實施量化寬松政策的態度不會變，若后期市場稍微企穩，還是會回到原來的上升趨勢，只不過這個趨勢的力度和速度可能將減弱。”南華期貨宏觀總監張一偉在接受《每日經濟新聞》記者采訪表示。 對于日經指數這波牛市行情是否走完，張一偉表示，“短期內日經指數將維持弱市，后期還會繼續往上走。” “此外，日經指數的走牛吸引了很多大型對沖基金。這些對沖基金操作速度和量化程度比較高，一旦出現撤離資金情況，就會導致盤面變動非常大。”張一偉進一步指出。 周四（5月23日），日本央行發布5月經濟月報，顯示日本經濟開始加速增長。月報披露，海外經濟逐漸擺脫去年以來增速持續放緩的疲弱狀態，并逐漸加速增長。 “企業固定資產投資依然展現出非制造業部門具備一定彈性，且整體上已停止倒退。與此同時，公共部門投資不斷增加。在消費者信心改善的推動下，私人消費越發具有彈性。工業生產亦停止萎縮，且有越來越多的改善跡象出現，這反映了日本國內外需求形勢的改善。”日本央行稱。 在日本經濟出現復蘇跡象情況下，是什么原因造成這次意外暴跌？張一偉指出，主要是兩個方面原因，一個是市場懷疑美國貨幣政策出現改變；另一個則是，市場資金不斷地撤離美國國債市場，推高了日本國債收益率。日本央行對此作了一個1000多億日元的對沖，但在這個時間點，很多資金跟日本央行做了同一方向的操作，沽空日元，賣出日股，向外撤離資金。 “不用太過糾結于一兩天的暴跌，日本的基本面整體表現較好”，輝立投資咨詢董事陳星宇稱，“從這兩天看，指數目前處于一個敏感時期，這跟整體市場環境有關，尤其是伯南克講話。” 在日經指數狂瀉的同時，亞洲主要市場及歐洲市場同時走弱。截至收盤，香港恒生指數下跌2.54%。而歐洲股市也出現大幅下跌，其中德國指數跌幅超過2個點。 那么，日經指數的暴跌會否引發“蝴蝶效應”呢？ “今天已經對市場產生影響，對港股的影響較為強烈。如果市場稍微企穩，對東南亞市場沖擊比較小。對歐美來講，更多的是一些心理層面的壓力。”張一偉認為。 陳星宇則表示，今天的暴跌可能是之前的獲利回吐盤比較多，之后或許還會有一定的調整。在影響上，日經指數的暴跌對港股更為明顯。而在連鎖反應下，對全球主要市場都有一定的影響，但比較短暫。