每經編輯｜每經記者 任世磊 發自成都    

每經記者 任世磊 發自成都

穩居全球錫行業龍頭的錫業股份（000960，SZ），有望更上一層樓。近日，錫業股份非公開發行股票完成。業內普遍認為，隨著后續非公開增發項目的逐步實施，錫業股份未來將進一步實現完善產業布局、鞏固公司資源優勢的目標。

不僅如此，錫業股份的業績更有望在2013年迎來拐點。分析人士認為，未來2~3年內，公司自產精礦數量的不斷上升，將成為公司業績實現反轉的根本推動力。

行業前景不改 業績拐點初現

錫是一種銀白色金屬，質軟，有良好延展性，廣泛應用于電子、電器、化工、機械、汽車、航天等行業，并且其用途在不斷擴大。錫作為天然稀有金屬，特別是作為國際公認的“綠色金屬”，目前尚未找到完全替代品。隨著世界各國環保意識的增強和相關政策的實施，很多國家開始在電子產品中實行無鉛化，用錫進行代替；同時，隨著電子、化工、機械、汽車等行業的快速發展，錫的消費需求穩步增加，錫及其制品的市場前景非常廣闊。

據了解，目前錫主要應用于電子焊料、鍍錫板、錫化工三個產業。錫在電子行業的應用主要是錫焊料用于電子焊接，該領域目前占錫下游應用的48%，另外鍍錫板和化學制品分別占下游應用的17%和14%。

分析認為，市場對錫的需求預計未來年均增長2%。這主要得益于下游行業的增長和錫在新領域的應用。數據顯示，2012年下半年以來，全球PCB貼裝領域明顯復蘇，拉動錫價溫和回升，錫行業需求復蘇有望持續，且力度有望增強,，范圍有望擴大。此外，錫在鋰電池領域對陽極碳的替代、在不銹鋼領域對鉻鎳的替代、在PVC領域對鉛的替代也在逐步推進，有望為錫的需求增長貢獻新的力量。

在行業前景看好的形勢下，錫業股份也有望憑借自身的資源優勢迎來業績上的拐點。

2013年一季度，錫業股份實現營業收入47.43億元左右，實現凈利潤為負1.97億元左右。但有不少分析人士認為，一季度將成為公司業績的年內低點。公司未來有望在自產精礦不斷提升下，充分享受未來錫價的高位震蕩趨勢，從而迎來2013年的業績反轉。目前正顯示出較好的投資時機。

事實上，令市場如此看好錫業股份前景的正是其所持有的精礦資源。有數據預計，公司2013年自產錫精礦預計會保持在2.4萬噸規模，按照目前的錫價，公司自產錫精礦有望帶來2億~3億元的凈利潤。按照公司自產銅精礦維持在2.4萬噸規模，2013年公司自產銅有望帶來1.5億~2億元凈利潤。公司自產鉛及鉛冶煉對2013年業績貢獻不大，但隨著生產線調試運轉正常，該部分有望實現扭虧。

華創證券的分析也指出，公司2013年、2014年、2015年凈利潤預計分別為3.8億元、8.3億元、10.2億元，測算公司內含價值為20.1元/股，距目前股價還有19.2%的上漲空間。

技術獨樹一幟 發展創新并舉

作為國內錫行業唯一的上市公司，錫業股份同時也是當之無愧的全球錫行業龍頭。公司擁有最豐富的資源、最完整的錫產業鏈、最多的產品品種和最高的全球市場占有率，是世界最大的錫生產、加工企業。

在技術上，錫業股份也有其獨樹一幟的地方。其所具有的整體技術裝備優勢也體現在從采選到冶煉再到深加工的產業鏈各個環節上。

采選方面，公司研制了全液壓全斷面天井鉆機、中國漆面搖床、離心選礦機等一批具有國際先進水平的錫采選裝備，以及砂礦水采水運、錫礦泥重選等先進采選工藝。

冶煉環節，澳大利亞澳斯麥特熔煉技術是當今世界最先進的錫冶煉技術，突出的優點就是效率高、安全、環保和節能，屬于鼓勵類技術。錫業股份不僅擁有以澳斯麥特冶煉技術為核心的錫粗煉技術，并成功應用于鉛、銅冶煉項目，還在消化吸收的基礎上，獨創“一步煉鉛法”實現在一座頂吹爐內完成氧化、還原、煉渣3個過程并成功申請國家專利。

深加工方面，公司自主研發的硫醇甲基錫生產線，新建成的丁基錫、辛基錫中間體生產線，填補了國內生產有機錫中間體的空白。2009年～2011年，公司共獲得26項專利，制定國家和行業標準46個。資料顯示，有機錫在塑料、農藥等領域用作添加劑，用量迅速增長。品種也發展到了50多種，擁有幾十億美元的市場容量，并且以每年20%左右的幅度增長，市場空間非常巨大。

資源戰略儲備 不斷向外拓展

錫業股份擁有的獨特資源優勢不禁令同行艷羨。

據了解，全球探明錫儲量約480萬噸，主要分布在中國、印度尼西亞、秘魯、巴西、玻利維亞、馬來西亞等地。云南省的錫資源儲量居全國第一。而公司所在的個舊地區則是云南錫資源主要分布地，個舊錫資源儲量占全球的約十分之一、占我國的約三分之一。目前錫業股份已探明錫儲量54.7萬噸，銅儲量77.9萬噸。已形成年產8萬噸錫、10萬噸鉛、2.9萬噸錫材、2.4萬噸錫化工產品的生產能力。2005年以來，公司錫金屬產銷量連續保持世界排名第一。2011年，公司總資產達到165億元，銷售收入128億元。

錫業股份的控股股東是云南錫業集團（控股）有限責任公司（以下簡稱云錫控股）。據了解，云錫控股是云南省內錫資源的主要整合者，目前已完成對個舊礦區、云南梁河錫礦、文山都龍錫資源的整合工作，集中了云南74%的錫資源。

錫業股份此次非公開發行的項目中就有11.35億元用于收購云錫控股卡房分礦的采礦權及相關采選資產，此外還有11.40億元用于10萬噸銅項目。上述項目的實施有望使得錫業股份新增2000噸/日單銅選礦和3000噸/日多金屬選礦的采選能力及10萬噸/年的電銅冶煉能力，初步建成公司的銅業務體系，完善公司的產業布局。

此外，通過對個舊礦區進行礦產資源勘查，有望獲得資源量82.85萬噸，其中錫24.48萬噸、銅55.24萬噸和鎢3.13萬噸，從而為錫業股份的后續發展提供資源保障。

不僅如此，錫業股份未來也有望將資源收購的步伐邁向國際范圍。公司也提出了“立足個舊，強化周邊，拓展省外，探索國外”的資源發展戰略。而公司控股股東云錫控股已經在省外及海外投資找礦上取得較為顯著的成果。

錫業股份正朝著“主業超強，相關多元，高端延伸，科學發展”的方向邁進。據了解，隨著錫業股份的不斷發展，其也將引領世界錫業，做強做大有色金屬板塊。到2015年,公司有望實現錫、鉛、銅等有色金屬及其深加工產品銷售收入275億元的目標。