每經編輯｜每經記者 彭斐 王杰 郭夢儀發自北京    

企業應對

斷臂之后回到原點

每經記者 彭斐 郭夢儀 發自北京

中國中冶于1月31日發布預虧72億元的公告，就有券商于2月1日開始了對中國中冶業績的憧憬。券商預期的基礎，源于境內外投資失利的中國中冶，果斷選擇了在2012年 “斷臂”——進行了百億元的減值準備和預損計提。

就在今年一季度，中國中冶迅速“脫貧”。4月27日，中國中冶一季報顯示，該季公司盈利10.44億元，同比增長20.88%。

但有研究人士向 《每日經濟新聞》記者表示，大額減值以及與母公司之間的股權轉換，從表面來看是一個雙贏選擇，而究其根本，虧損則主要是由中國中冶承擔。

多元化戰略釀下苦果

2007年收購葫蘆島有色，是中國中冶投資的一個失敗典型。在1月底發布的預虧公告中，中國中冶持有的葫蘆島有色應收賬款計提壞賬準備68.9億元。

“由于持續虧損，葫蘆島有色已嚴重資不抵債，貸款逾期，其所屬資產存在明顯減值跡象。”中國中冶如是公告稱。

為了擺脫葫蘆島有色的拖累，中國中冶已經決定擬以8.60億元的價格，將其所持葫蘆島有色77.5億元的債權轉讓給公司控股股東中冶集團。

除葫蘆島有色外，中國中冶在海外的業務也不順暢。澳大利亞蘭伯特角資產計提探礦權減值準備23億元，中信泰富西澳SINO鐵礦項目計提當期損失30.4億元。

對于上述項目的損失，中國中冶雖進行巨額資產減記，但在一位業內人士看來，巨虧的根源則緣于其近年來一系列的投資失誤。

“中國中冶是由原來冶金部的一些老國企合并組建的，歷史問題比較多，內部關系錯綜復雜，公司治理混亂。”一位不愿具名的業內人士稱。

中國中冶董事長經天亮公開承認，過去幾年中國中冶的海外擴張并不順利，未能達到預期目標，“公司痛定思痛，決定未來仍要聚焦主業，做優做強，適度多元，健康發展。”

在2011年的一次中期業績說明會上，經天亮表示，因受鋼鐵行業宏觀調控影響，公司近年來大力推進業務多元化。

“多元化”發展，無法聚焦主業，是中國中冶主營業務業績不佳的原因之一，在中投顧問冶金行業研究員安海軒眼中，這正是中國中冶給自己釀下的苦果。

以資源開發為例，中國中冶曾經對這一業務板塊寄予厚望。中冶給資源開發板塊設立了“以金屬礦產品為主，以國內稀缺資源為主，以境外資源開發為主”的業務定位。

據中國中冶財報顯示，2011、2012兩年，資源開發的營業收入，在公司四大主業構成中，已經連續排在末尾。

中信證券研究部的相關數據則顯示，2012年，若剔除多晶硅和營口項目虧損影響，公司傳統設計、施工企業實現利潤總額98.3億元，同比增長4.8%。

收縮戰線回歸主業

一位接近中國中冶的人士告訴《每日經濟新聞》記者，公司高層在年初的工作會上明確提出“要止血”，清理整頓虧損企業，“聚焦主業”。

值得注意的是，中國中冶近期已經做出一些收縮業務戰線的動作，并將重點放在了此前主要的“出血點”。

今年2月5日，中國中冶與控股股東中冶集團簽署了《債權轉讓協議》，將公司持有的對葫蘆島有色約77.5億元的債權以8.6億元的價格轉讓給中冶集團。

而在2012年12月31日，中國中冶已將葫蘆島有色51.06%的股權全部轉讓給中冶集團。

對于西澳大利亞SINO鐵礦工程，中冶董事長經天亮表態，待2013年4月15日完成第二條主工藝生產線后，其項目總包業務由中信集團來承擔，中國中冶提供設計和施工進行分包。

對于蘭伯特角鐵礦資產，中冶副總裁張兆祥表示，由于稅率及成本等的大幅上升，目前不具備開發建設的條件，現在屬于待處置資產，正接觸買家。

在當前鐵礦石、有色金屬、多晶硅等行業并不景氣的背景下，中投顧問高級研究員郭凡禮認為，此時處置不良資產、收縮業務規模，可以幫助企業更為輕松地應對未來市場的挑戰。

由此可見，大幅收縮礦產資源投資、大力發展工程承包主業，已成為中國中冶接下來若干年的發展定位。

而在處理了上述計提資產后，今年一季度，中國中冶迅速“脫貧”。能夠成為幾大巨虧央企中“變臉”最為迅速的一家，中國中冶表示，主要系公司毛利增加和期間費用減少所致。