每經編輯｜每經記者 羅慧    

每經記者 羅慧

隨著布雷頓森林體系的瓦解，黃金價格在獲得自由的同時也經歷30年的劇烈波動。由于黃金兼具了商品、貨幣以及金融屬性，黃金價格不僅受到供需因素的影響，還與美元走勢、政治局勢、通貨膨脹乃至原油價格等因素息息相關。

繼上周五的暴跌后，本周一，紐約商品交易所黃金期貨合約價格再現暴跌，跌幅達9.27%，創下了30年以來的最大單日跌幅。至此，黃金價格的跌幅已創下自1974以來最大。而自去年十月份以來，黃金價格的累計跌幅已經超過了20%，按照20%牛熊分水嶺的國際慣例，黃金已然邁入了熊市門檻。

在布雷頓森林體系崩潰之前，世界上許多國家都采用金本位制，黃金作為公認的國際貿易結算工具，其價值主要體現在貨幣流通功能上。因此在100多年的時間里，其波動都維持在每盎司18至20美元之間。隨著第一次世界大戰的爆發，這一功能雖然大大削弱，但黃金仍然履行著世界貨幣的職能。

直到布雷頓森林體系的瓦解，黃金價格便最大限度地受到了商品、貨幣以及金融屬性的影響。回顧黃金自由交易30多年的歷程，Bespoke投資集團統計數據顯示，黃金價格經歷了13次熊市，其平均跌幅為31.6%。《每日經濟新聞》記者將其整理為3次較明顯的熊市，淺析黃金熊市背后的原因。

自1971年，黃金進入自由交易階段后，由供求關系決定的黃金價格進入飛速上漲的階段。隨后幾年，由于美元的大幅貶值引發的保值需求，以及美國和西方國家通貨膨脹的急劇升高，使得黃金價格從每盎司35美元不斷攀升至200美元。

1975年至1976年，由于高通脹引發的經濟衰退，加之美國財政部和國際貨幣基金組織為抑制黃金的投機需求，決定拋售黃金儲備的行為，導致黃金價格跌至每盎司102美元低點，最大跌幅幾乎達到了47%。

此后幾年，黃金價格不斷刷新歷史紀錄，在1980年初，前蘇聯入侵阿富汗事件引發的避險需求，導致黃金價格上漲到每盎司852美元。

進入80年代以后，隨著美國經濟的復蘇以及通貨膨脹率的快速下降，黃金價格也出現了大幅震蕩性回落，此后便經歷了近20年的漫長熊市。1999年8月，由于歐元區各國央行拋售手中多余的黃金，導致黃金價格創下了熊市中每盎司251美元的最低水平。在此期間，美國股市卻開啟了20年的大牛市，美國三大股指都先后刷新了當時的歷史紀錄。

2000年以后，美國互聯網泡沫破裂，引發了美國新一輪經濟危機。自此，黃金便開啟了12年的大牛市，價格從每盎司260美元左右，一路上漲到1920美元。2008年金融危機引發的大宗商品遭遇恐慌性拋盤，也令黃金價格經歷了幾個月的小熊市，下跌幅度一度達到34%。不過隨著投資者對黃金避險需求的認可，黃金價格再度走牛。